Rifletti attentamente prima di acquistare Bitcoin e non comprare le affermazioni di "rifugio sicuro"

Il forte aumento e la successiva caduta del valore di Bitcoin lo collocano tra le più grandi bolle di mercato della storia. Ha superato la mania dei tulipani del XVII secolo, la bolla dei mari del sud del 1720, e le più recenti bolle dei prezzi delle attività giapponesi e delle dot-com.

Il rapido aumento dei prezzi ha attirato l'attenzione di un numero crescente di accademici e consulenti di investimento. Alcuni hanno suggerito che Bitcoin migliora le prestazioni del portafoglio e può anche essere utilizzato come un potenziale bene "rifugio sicuro" al posto dell'oro.

Il nostro lavoro rileva che gran parte di questa ricerca è imperfetta e trascura alcuni attributi importanti che qualsiasi investitore dovrebbe considerare prima di allocare fondi a un tale investimento speculativo.

Ciò è particolarmente rilevante se l'investimento in Bitcoin viene razionalizzato come potenziale rifugio sicuro in tempi di turbolenze del mercato.

Difficile da valutare

Il primo attributo che gli investitori considerano è come valutare Bitcoin. Tipicamente, le attività sono valutate in base ai flussi di cassa che producono. Bitcoin non ha questa proprietà.

Ciò porta a un dibattito in corso sul vero valore di Bitcoin e di altre criptovalute. Alcuni, come i gemelli Winklevoss e altri imprenditori Bitcoin, credo che il prezzo salirà molto più in alto. Altri, tra cui il premio Nobel Eugene Fama e lo stimato investitore Warren Buffett, credo che il valore reale sia più vicino allo zero. Un altro premio Nobel, Robert Shiller, suggerisce che la risposta corretta è "ambigua".

C'è anche un'ampia variazione di prezzo tra i vari scambi di Bitcoin. Questo è comune nei mercati frammentati e rende difficile per un investitore trovare il miglior prezzo di mercato in qualsiasi momento, un processo chiamato scoperta del prezzo.

Alta volatilità dei prezzi

I prezzi dei bitcoin hanno anche un alto livello di variazione (volatilità) rispetto ad altri possibili investimenti tra cui obbligazioni, azioni e oro. Anche titoli tecnologici come Twitter, che sono considerati relativamente volatili, risultano avere una variazione di prezzo minore. Ciò si aggiunge alla difficoltà che gli investitori affrontano quando cercano di valutare Bitcoin e tutti i portafogli che lo contengono.

Ciò è particolarmente preoccupante date le grandi perdite giornaliere che Bitcoin ha subito nella sua vita relativamente breve. Il più grande calo di un giorno registrato dal popolare indice S&P500 dal 2011 è del 4,2%. Bitcoin ha avuto quasi 200 giorni peggiori (e oltre 60 giorni peggiori del più grande calo del prezzo dell'oro del 10,2%).

Dirlo in un altro modo, Bitcoin ha avuto 200 giorni peggiori del peggior giorno in borsa. Questo non sembra un investimento allettante per la maggior parte.

Bassa liquidità

Gli investitori dovrebbero anche considerare la facilità con cui sono in grado di acquistare e vendere le attività in cui investono. Un metodo utilizzato per misurare questo attributo di liquidità è lo spread denaro-lettera, ovvero la differenza nel prezzo al quale si è in grado di acquistare e vendere l'attività.

Le attività più liquide hanno uno spread denaro-lettera ristretto. Lo spread denaro-lettera di Bitcoin varia da uno scambio all'altro, ma in generale è molto più grande che per altri beni.

Mentre gli spread denaro-lettera forniscono una misura dei costi di negoziazione impliciti, gli investitori considerano anche le commissioni di transazione esplicite che vengono addebitate durante la negoziazione. Le commissioni di transazione per il trading di investimenti tradizionali sono generalmente ben note e sono diminuite nel tempo.

Sebbene le commissioni sui Bitcoin siano recentemente diminuite, hanno dimostrato di essere molto variabili, che vanno da oltre $ 30 a meno di $ 1. Il tempo impiegato per elaborare una transazione può anche essere maggiore di 78 minuti. Questo è molto più lungo che per azioni o obbligazioni e crea un altro livello di incertezza per gli investitori.

Solo per i più amanti del rischio

Bitcoin è più difficile da valutare, più volatile, meno liquido, e più costoso da negoziare rispetto ad altre attività in normali condizioni di mercato. I potenziali investitori dovrebbero essere cauti e valutare attentamente se tali attività altamente speculative siano aggiunte appropriate a qualsiasi portafoglio.

Dato che i paradisi sicuri sono generalmente richiesti durante la crisi finanziaria, quando i mercati sono più volatili e meno liquidi, è altamente improbabile che Bitcoin valga la pena di essere considerato un bene rifugio.