Debito di secondo grado

Che cos'è il debito di secondo grado?

Il debito di secondo privilegio è un prestito che si verifica dopo che un primo privilegio è già in essere. Successivamente si fa riferimento alla classificazione del debito in caso di fallimento e liquidazione come successivo al rimborso integrale del debito di primo grado. Un altro termine per questo tipo di titolo di debito è debito junior o subordinato.

Questi debiti hanno una priorità di rimborso inferiore rispetto ad altri, anziano, o debito di rango superiore. In altre parole, il secondo privilegio è il secondo in linea ad essere interamente rimborsato in caso di insolvenza del mutuatario. Solo dopo tutto il debito senior, come prestiti e obbligazioni, sono state soddisfatte può essere pagato il debito di secondo grado. Gli investitori in debito subordinato devono pertanto essere consapevoli della loro posizione in linea per ricevere il rimborso integrale del capitale in caso di insolvenza dell'attività sottostante.

Punti chiave

• Il debito di secondo grado si riferisce a prestiti la cui priorità è inferiore rispetto ad altri, debito di rango superiore in caso di fallimento e liquidazione del patrimonio.
• Altri nomi per il debito di secondo grado includono il debito junior e il debito subordinato.
• Il debito di secondo grado può aiutare un mutuatario ad accedere ai finanziamenti tanto necessari, ma bisogna soppesare i rischi, e i tassi di interesse sono spesso superiori a quelli del primo pegno.
• Il debito junior può quindi offrire agli investitori un tasso di interesse più elevato rispetto al tradizionale debito a tasso fisso, ma con un rischio maggiore.

Spiegazione del debito di secondo grado

Il debito di secondo grado ha un diritto subordinato alla garanzia impegnata a garantire un prestito. In una liquidazione forzata, il debito junior può ricevere proventi dalla vendita dei beni impegnati a garantire il prestito, ma solo dopo che i detentori di debito senior hanno ricevuto il pagamento. A causa della richiesta subordinata di garanzie reali costituite, i privilegi secondari comportano un rischio maggiore per i finanziatori e gli investitori rispetto al debito senior. A causa di questo rischio elevato, questi prestiti di solito hanno tassi di prestito più elevati e seguono processi più rigorosi per l'approvazione.

Se un mutuatario è inadempiente su un prestito garantito, il titolare del privilegio senior può ricevere il 100% del saldo del prestito dalla vendita delle attività sottostanti. Però, il titolare del secondo privilegio può ricevere solo una frazione dell'importo del prestito in essere.

Per esempio, se un mutuatario è inadempiente per un prestito immobiliare con una seconda ipoteca, i creditori possono pignorare e vendere la casa. A seguito del pagamento integrale del saldo della prima ipoteca, la distribuzione dell'eventuale ricavato residuo va al finanziatore sulla seconda ipoteca.

Rischi del prestatore di secondo grado

Il rischio principale per i finanziatori rappresentato dalle ipoteche di secondo grado è l'insufficienza di garanzie in caso di insolvenza o dichiarazione di fallimento. Durante il processo di candidatura, i prestatori di secondo privilegio di solito valutano molti degli stessi fattori e rapporti finanziari dei prestatori di primo privilegio. Queste metriche finanziarie includono punteggi di credito, guadagni, e flusso di cassa. I finanziatori esaminano anche il rapporto debito/reddito di un mutuatario, che mostra la percentuale di reddito mensile dedicata al pagamento dei debiti. Tipicamente, i mutuatari con un basso rischio di insolvenza ricevono condizioni di credito favorevoli con conseguente riduzione dei tassi di interesse.

Per mitigare il rischio, i prestatori di secondo grado devono anche determinare l'importo del capitale disponibile in eccesso rispetto al saldo dovuto sul debito senior. L'equità è la differenza tra il valore di mercato dell'attività sottostante meno i prestiti in essere su tale attività.

Per esempio, se un'azienda ha $ 1 in sospeso, 000, 000 primo privilegio su un edificio, e la struttura ha un valore stimato di $2, 500, 000, c'è $ 1, 500, 000 di capitale residuo. In questo caso, il prestatore di secondo grado può approvare un prestito solo per una parte del capitale residuo, diciamo $750, 000—50%. Ulteriore, il titolare del privilegio può avere clausole sui termini del credito che stabiliscono restrizioni riguardo alla possibilità per la società di contrarre ulteriori debiti o una seconda ipoteca sull'edificio.

Altri calcoli che un prestatore esamina durante il processo di prestito includono il valore di mercato dell'edificio, la possibilità che l'attività sottostante perda valore, e il costo della liquidazione. I finanziatori possono limitare la dimensione dei privilegi secondari per garantire che il saldo cumulativo del debito in essere sia significativamente inferiore al valore della garanzia sottostante.

I finanziatori in genere includono covenants in termini di credito. Questi accordi pongono restrizioni e delineano requisiti specifici per il mutuatario. Se un'azienda è in ritardo sui pagamenti, si innescano covenant di prestito che potrebbero richiedere la vendita di beni per estinguere il debito.

Rischi per gli investitori di secondo grado

Sebbene gli investitori di debito di secondo grado vengano pagati prima degli azionisti ordinari in caso di scomparsa di una società, il debito junior ha i suoi rischi. Se la società emittente è insolvente, e attraverso il processo di liquidazione, non ci sono abbastanza risorse disponibili per ripagare sia il debito senior che quello junior, gli investitori di secondo privilegio subiranno la perdita.

Sebbene il debito junior possa offrire agli investitori un tasso di interesse più elevato rispetto al debito a tasso fisso tradizionale, gli investitori devono essere consapevoli della solidità finanziaria della società emittente e della probabilità di essere rimborsati.

Rischi del mutuatario di secondo grado

Il debito junior può essere sotto forma di prestiti da una banca o attraverso la vendita di obbligazioni agli investitori. I mutuatari possono utilizzare privilegi secondari per accedere al patrimonio immobiliare o per aggiungere capitale al bilancio di una società. Anche la costituzione in pegno di beni per garantire un secondo privilegio rappresenta un rischio per il mutuatario.

Indipendentemente dalle ragioni del secondo prestito, se il mutuatario è in ritardo nel pagamento del debito, tale prestatore può avviare procedure per forzare la vendita del bene costituito in pegno.

Per esempio, se un proprietario di casa ha una seconda ipoteca inadempiente, la banca può avviare il processo di preclusione. La preclusione è un processo legale in cui un prestatore prende il controllo della proprietà e inizia il processo di vendita del bene. La preclusione si verifica quando un mutuatario non può effettuare l'intero, pagamenti programmati di capitale e interessi come indicato nel contratto di mutuo.

Le aziende hanno generalmente una gamma più ampia di beni da impegnare come garanzia, compresi i beni immobili, attrezzatura, e i loro crediti. Proprio come una seconda ipoteca su una casa, un'impresa può essere a rischio di perdere beni a causa della liquidazione se il prestatore di secondo grado preclude.

• Il debito junior paga un tasso di interesse più elevato

• Durante la liquidazione, il privilegio di secondo grado viene rimborsato prima degli azionisti ordinari

• L'aggiunta di un secondo prestito di pegno può fornire accesso al capitale

• In una liquidazione, il debito junior potrebbe non ricevere il rimborso completo

• Il rimborso dipende dalla solidità finanziaria della società emittente

• Al debito possono essere garantite garanzie insufficienti

Risultati dell'insolvenza sui prestiti

Sia le aziende che gli individui hanno un punteggio di credito che classifica la loro capacità di rimborsare i prestiti. Un punteggio di credito è un numero statistico che valuta l'affidabilità creditizia di un mutuatario tenendo conto della storia creditizia del mutuatario.

Se un individuo è in ritardo con i pagamenti o è inadempiente su un prestito, il loro punteggio di credito cadrà. I punteggi bassi rendono più difficile per questi mutuatari prendere in prestito in un secondo momento e possono influire sulla loro capacità di garantire un impiego, appartamenti, e oggetti come i cellulari.

Per un'impresa, una storia creditizia negativa può significare che avranno difficoltà a trovare acquirenti di obbligazioni future che potrebbero emettere senza offrire un tasso di cedola elevato. Anche, molte aziende utilizzano linee di credito per il capitale circolante per il funzionamento della propria attività. Per esempio, una società potrebbe prendere in prestito da una linea di credito (LOC) per acquistare l'inventario. Una volta ricevuto il pagamento per i loro prodotti finiti, pagano il LOC e ricominciano il processo per il prossimo ciclo di vendita.

Un altro risultato dell'insolvenza per un'azienda è l'impatto sul flusso di cassa dell'azienda. Il flusso di cassa è una misura della quantità di cassa generata da un'azienda per gestire le proprie operazioni e soddisfare i propri obblighi. A causa dei maggiori costi per il servizio del debito e degli interessi passivi dovuti a tassi di interesse più elevati, il flusso di cassa è ridotto.

Esempio del mondo reale

Come esempio, diciamo che Ford Motor Company (F) ha un prestito in sospeso su una delle sue fabbriche che producono camion. Il prestito è di circa $ 10, 000, 000 mentre l'edificio e la proprietà valgono $22, 000, 000 secondo una recente valutazione del suo valore di mercato. Di conseguenza, l'azienda ha $ 12, 000, 000 in capitale disponibile ($ 22, 000, 000 - $ 10, 000, 000).

Il prestito in sospeso di $ 10, 000, 000 è debito senior ed è la prima priorità da pagare in caso di default o liquidazione della società. In cambio di essere titolare di primo privilegio, la banca addebita il 2% di interesse sui $ 10, 000, 000 nota.

Ford cerca di prendere una seconda ipoteca, in sostanza, una seconda pegno - sulla proprietà da un'altra banca. Però, la seconda banca presterà solo il 50% del capitale residuo per il debito di secondo grado. Di conseguenza, Ford può prendere in prestito $ 6, 000, 000.

Supponiamo che si verifichi una recessione, facendo cadere non solo il reddito dell'azienda dalle vendite di camion, ma anche il valore della proprietà. Se l'impresa non paga i suoi debiti, entrambi i finanziatori possono avviare la liquidazione per soddisfare il prestito. Dopo la liquidazione e il pagamento del saldo dal primo, $ 10, 000, 000 prestito, l'azienda ha solo $ 5, 000, 000 in fondi rimanenti. Come debito junior, la seconda banca non può ricevere l'intero importo del secondo privilegio.