Debito Unitranche

Che cos'è il debito Unitranche?

Il debito o finanziamento Unitranche rappresenta una struttura di prestito ibrida che combina debito senior e debito subordinato in un unico prestito, consentendo alle banche di competere meglio con i fondi di debito privato. Il mutuatario di questo tipo di debito paga in genere un tasso di interesse compreso tra i tassi di interesse che ciascun tipo di prestito comanderebbe individualmente.

Il debito Unitranche è tipicamente utilizzato negli accordi di finanziamento istituzionale. Consente al mutuatario di ottenere finanziamenti da più parti, che può comportare una riduzione dei costi da più emissioni, consentire una maggiore raccolta fondi attraverso un unico processo di transazione, e facilitare un'acquisizione più rapida in un buyout.

Punti chiave

• Il debito Unitranche è un modello ibrido che combina diversi prestiti in uno, con un tasso di interesse per il mutuatario compreso tra il tasso più alto e quello più basso sui singoli prestiti.
• Il debito Unitranche è comunemente usato nelle operazioni di finanziamento istituzionale in quanto consente al mutuatario di accedere ai fondi di più parti e potenzialmente chiudere l'operazione più velocemente.
• Il debito Unitranche è paragonabile al debito sindacato, in quanto entrambe le tipologie di finanziamento sono strutturate in base ad un contratto che prevede un costo medio del debito per l'emittente.

Capire il debito Unitranche

Le operazioni sul debito Unitranche possono essere strutturate in diversi modi. Il focus principale è sui livelli di rimborso prioritari per i mutuatari. I livelli di rischio possono variare sostanzialmente in un'operazione di debito unitranche strutturata, con i mutuatari che concordano diversi livelli di priorità per il rimborso in caso di inadempimento.

Il debito Unitranche può anche essere paragonato al debito sindacato. Entrambi i tipi di debito sono strutturati in base a un accordo di emissione globale che fornisce un costo medio del debito all'emittente.

Importante:il debito Unitranche è un tipo di debito strutturato che raccoglie finanziamenti da più partecipanti con strutture di durata variabili.

Il debito unitranche strutturato dividerà parti del veicolo di debito strutturato in tranche, ognuno dei quali ha la propria designazione di classe. L'emittente del debito lavora tipicamente con una grande banca di investimento, o gruppo di banche di investimento, fornire la strutturazione del debito in un processo di sottoscrizione. I sottoscrittori determineranno e documenteranno tutti i termini di ciascuna tranche, compresi i dettagli sui pagamenti degli interessi, tasso d'interesse, durata, e anzianità.

L'anzianità è in genere il fattore principale che influenza i termini di ciascun livello di tranche. Le tranche del debito possono essere un dividendo e rappresentate da nomi a livello di classe, come l'anno di emissione seguito da una lettera. Per esempio, un veicolo unitranche con quattro tranche potrebbe essere strutturato come 2019-A, 2019-B, 2019-C, e 2019-D, fornendo un identificatore per i finanziatori che vogliono investire nel veicolo.

I sottoscrittori strutturano le tranche per anzianità con le tranche a minor rischio aventi la maggiore anzianità di rimborso in caso di default. Queste tranche sono anche note come tranche garantite. Ciascuna tranche avrà diversi livelli di anzianità in caso di default dell'emittente.

Alcuni veicoli unitranche possono anche valutare varie tranche per supportare il marketing e la divulgazione delle vendite di tranche. I sottoscrittori possono anche strutturare ciascuna tranche con termini variabili. Le singole tranche possono così essere personalizzate e create con diverse disposizioni favorevoli all'emittente. Le disposizioni possono includere diritti di chiamata, rimborso integrale al capitale senza cedola e tasso variabile contro fisso.

Debito Unitranche vs. prestito sindacato

In alcuni casi, anche un prestito sindacato può essere considerato una tipologia di debito unitranche. Un prestito sindacato è simile a un prestito unitranche in quanto coinvolge più istituti di credito che effettuano un investimento. I prestiti sindacati coinvolgono anche sottoscrittori e un ampio processo di sottoscrizione. In un prestito sindacato, i finanziatori generalmente concordano tutti termini simili, però, alcuni prestiti sindacati possono includere singole quote di prestito a ciascun prestatore considerate tranche. Globale, i prestiti sindacati sono in genere meno complessi nella loro struttura rispetto al debito unitranche.