Pagamento a cascata

Che cos'è un pagamento a cascata?

Le strutture di pagamento a cascata richiedono che i creditori di livello superiore ricevano pagamenti di interessi e capitale, mentre i creditori di livello inferiore ricevono i pagamenti del capitale dopo che i creditori di livello superiore sono stati integralmente rimborsati. I debitori in genere strutturano questi schemi in tali tranche per dare la priorità ai prestiti con il capitale più elevato perché sono anche probabilmente i più costosi.

Punti chiave

• Le strutture di pagamento a cascata consentono ai creditori di livello superiore di pagare capitale e interessi prima dei creditori di livello inferiore.
• Ai creditori di livello inferiore vengono pagati i soli interessi fino a quando i creditori di livello superiore non vengono pagati per intero.
• I pagamenti a cascata possono essere strutturati per estinguere un prestito alla volta o pagare tutti i prestiti in modo sistematico.

Come funziona un pagamento a cascata

Immagina una cascata che scende in secchi allineati verticalmente. L'acqua rappresenta il denaro, e i secchi rappresentano i creditori. L'acqua riempie prima il primo secchio. Il secondo secchio si riempirà solo dopo che il primo sarà pieno. Mentre l'acqua scorre, vengono riempiti più bucket nell'ordine in cui vengono visualizzati.

Tipicamente, le dimensioni del secchio (dimensione del debito) diminuiscono man mano che l'acqua scende. Ciò è probabilmente dovuto al fatto che il pagamento di ingenti debiti riduce il rischio di insolvenza e libera liquidità per le operazioni, spese in conto capitale, e investimenti.

Per esempio, questo tipo di piano funziona meglio per un'azienda che rimborsa più di un prestito. Supponiamo che questa società abbia tre prestiti operativi, ciascuno con tassi di interesse diversi. La società effettua il pagamento del capitale e degli interessi sul prestito più costoso e paga solo gli interessi sui restanti due. Una volta estinto il prestito più costoso, la società può effettuare tutti i pagamenti di interessi e capitale sul prossimo, prestito più costoso. Il processo continua fino al rimborso di tutti i prestiti.

Esempio di pagamenti a cascata

Per dimostrare come funziona uno schema di pagamento a cascata, supponiamo che una società abbia preso prestiti da tre creditori, Creditore A, Creditore B, e Creditore C. Lo schema è strutturato in modo tale che il Creditore A sia il creditore di livello più alto mentre il Creditore C sia il creditore di livello più basso. Il concordato per ciò che la società deve a ciascuno dei creditori è il seguente:

• Il creditore A deve un totale di $ 5 milioni di interessi e $ 10 milioni di capitale.
• Il creditore B ha un totale di 3 milioni di dollari di interessi e 8 milioni di dollari in capitale.
• Il creditore C deve un totale di $ 1 milione di interessi e $ 5 milioni di capitale.

Supponiamo che nel primo anno la società guadagni $ 17 milioni. Quindi paga l'intero $ 15 milioni dovuto al creditore A, lasciandolo con $ 2 milioni per pagare ulteriori debiti. Poiché la struttura prioritaria è ancora in vigore, questi $2 milioni devono essere applicati al Creditore B. Supponiamo che la società paghi $1 milione al Creditore B per gli interessi e $1 milione al Creditore B per il capitale. Il risultato dopo il primo anno è il seguente:

• Il creditore A è interamente pagato.
• Il creditore B ha un totale di 2 milioni di dollari di interessi e 7 milioni di dollari di capitale.
• Il creditore C deve un totale di $ 1 milione di interessi e $ 5 milioni di capitale.

Se nel secondo anno, l'azienda guadagna 13 milioni di dollari, potrebbe quindi estinguere l'obbligazione residua nei confronti del Creditore B e iniziare a estinguere il Creditore C. Il risultato dopo il secondo anno è il seguente:

• Il creditore A è interamente pagato.
• Il creditore B è interamente pagato.
• Il creditore C ha un debito di 2 milioni di dollari in capitale.

Questo esempio è stato semplificato per mostrare i meccanismi di uno schema di pagamento a cascata. In realtà, alcuni schemi a cascata sono strutturati in modo che vengano effettuati pagamenti di interessi minimi a tutti i livelli durante ogni ciclo di pagamento.