Che cos'è uno scambio di Bermuda?

Una Bermuda swaption è un'opzione che offre all'acquirente il diritto, ma non l'obbligo, di partecipare a un interest rate swapInterest Rate SwapUn interest rate swap è un contratto derivato attraverso il quale due controparti concordano di scambiare un flusso di pagamenti di interessi futuri con un altro in date specificate durante la vita dell'opzione. Simile alle opzioni delle Bermuda, la Bermuda swaption è così denominata in quanto le date per l'interest rate swapping sono specificate all'interno del contratto di swaption e possono essere effettuate solo in tali date.

I termini della swaption precisano anche se l'acquirente pagherà il tasso variabile o il tasso fisso.

Riepilogo:

• Una Bermuda swaption offre all'acquirente l'opzione di impegnarsi in un tasso di interesse swap in una data specificata durante la vita dell'opzione.
• I termini di tali scambi sono concordati tra l'acquirente e il venditore.
• Il prezzo per le Bermuda swaption è più complesso di quello per le vanilla swaption; viene comunemente utilizzato il metodo di determinazione del prezzo della simulazione Monte Carlo.

Tasso variabile vs. tasso fisso

Come indicato sopra, l'acquirente della swaption pagherà il tasso di interesse variabileTasso di interesse variabileUn tasso di interesse variabile si riferisce a un tasso di interesse variabile che cambia durante la durata dell'obbligazione di debito. È l'opposto di un tasso fisso. o il tasso di interesse fisso per l'opzione.

Il tasso variabile cambia periodicamente. La tariffa viene solitamente aggiornata, ogni pochi mesi, per tutta la durata delle opzioni. Il tasso fisso, come suggerisce il nome, è aggiustato, non cambia. Il tasso di interesse è lo stesso mese per mese per l'opzione.

scambi

Le swaption sono essenzialmente solo opzioni che danno agli acquirenti il ​​diritto di stipulare swap sui tassi di interesse sottostanti ad un certo punto durante la vita dell'opzione.

Come con qualsiasi opzione, una swaption include un acquirente e un venditore. Poiché le opzioni sono tradizionalmente negoziate over-the-counter (OTC)Over-the-counter (OTC)Over-the-counter (OTC) è la negoziazione di titoli tra due controparti eseguita al di fuori di scambi formali e senza la supervisione di un regolatore di cambio. Il trading OTC viene effettuato nei mercati over-the-counter (un luogo decentralizzato senza posizione fisica), attraverso le reti di rivenditori., le permute sono condotte privatamente e consentono all'acquirente e al venditore di concordare i termini del contratto di permuta.

L'acquirente e il venditore devono concordare diversi elementi di una permuta, Compreso:

1. Lunghezza opzione – Il periodo durante il quale l'opzione è valida. Nella maggior parte dei casi, il periodo di opzione termina in genere uno o due giorni prima dell'inizio dello swap sottostante.
2. Prezzo – Il costo della permuta, altrimenti noto come premio.
3. Termini di swap sottostanti – All'interno dello swaption, l'acquirente e il venditore devono concordare i termini dell'interest rate swap, che comprendono:
   • Valore nozionale
   • Tasso fisso (equivalente al prezzo di esercizio), e con quale frequenza devono essere effettuati i pagamenti

La swaption viene regolata in due modi. Primo, alla scadenza dello swaption, entrambe le parti entrano nello scambio. Secondo, alla scadenza dello swaption, viene pagato il valore dello swap non utilizzato, utilizzando una formula standard di mercato.

Prezzi Bermuda Swaptions

È più difficile valutare le Bermuda swaption rispetto alle semplici swaption perché ci sono un certo numero di date all'interno della swaption in cui l'acquirente può esercitare il suo diritto di stipulare lo swap sui tassi di interesse. Rende complicato il calcolo dei prezzi di swaption.

Per questa ragione, le controparti tendono ad evitare di utilizzare i tradizionali modelli di swaption e di pricing delle opzioni. Anziché, in genere si orientano maggiormente verso la simulazione Monte CarloSimulazione Monte CarloLa simulazione Monte Carlo è un metodo statistico applicato nella modellazione della probabilità di esiti diversi in un problema che non può essere semplicemente risolto. metodo di prezzo.

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• Swap RateSwap RateIl tasso swap è il tasso fisso di uno swap determinato dalle parti coinvolte nel contratto Il tasso swap è richiesto da un ricevente (cioè, la parte che riceve il tasso fisso) da un pagatore (cioè, il soggetto che paga il tasso fisso) da compensare per l'incertezza circa le fluttuazioni del tasso variabile