Cos'è l'Effetto Clientela?

L'effetto clientela è una teoria che afferma che diverse politiche attraggono diversi tipi di investitori, e le modifiche alle politiche causeranno uno spostamento della domanda di azioni della società da parte degli investitori, influenzando il prezzo delle sue azioni. In altre parole, l'effetto clientela è l'esistenza di gruppi di investitori attratti ad investire in società con specifiche polizze.

Riepilogo

• La teoria dell'effetto clientela afferma che diverse politiche attraggono diversi tipi di investitori, e le modifiche a tali politiche spostano la clientela e influiscono sul prezzo delle azioni della società.
• Esempi di due diverse clientela possono essere gli investitori in pensione (coloro che potrebbero preferire azioni con un alto dividendo) e i giovani investitori (coloro che potrebbero preferire azioni che mostrano un forte apprezzamento del capitale).
• Una volta che un'azienda ha stabilito una serie di politiche, l'effetto clientela evidenzia l'importanza di astenersi dall'apportare cambiamenti drastici a tali politiche per evitare uno spostamento della clientela.

Capire l'Effetto Clientela

L'effetto clientela può essere facilmente spiegato nel contesto della politica dei dividendi di un'aziendaPolitica dei dividendiLa politica dei dividendi di un'azienda determina l'importo dei dividendi pagati dall'azienda ai suoi azionisti e la frequenza con cui vengono pagati i dividendi. Per esempio, gli investitori in pensione probabilmente preferiscono la stabilità e possono avere una preferenza per le azioni con dividendi e rendimenti elevati.

D'altra parte, un altro gruppo di investitori, come giovani investitori con un lungo orizzonte di investimento, potrebbero preferire azioni che reinvestiscano i propri guadagni per un apprezzamento del prezzo delle azioni a lungo termine.

La politica dei dividendi di ciascuna società gioca un ruolo nel tipo di investitori (clientela) attratti.

Guardando agli investitori istituzionali come i fondi comuni di investimento, compagnie di assicurazione, family office, banche, eccetera., alcuni potrebbero limitarsi a essere in grado di investire solo in società che pagano un dividendo considerevole. Per di più, il mandato di ciascun investitore istituzionaleInvestitore istituzionaleUn investitore istituzionale è un'entità giuridica che accumula i fondi di numerosi investitori (che possono essere investitori privati ​​o altre entità giuridiche) a è diverso, risultante in un elenco univoco di investimenti consentiti.

Tutte le considerazioni di cui sopra suggeriscono che esiste un effetto clientela. Quando un'azienda modifica in modo significativo le sue politiche, può causare uno spostamento della clientela dell'azienda, influenzando il prezzo delle sue azioni.

Per esempio, un investitore in pensione alla ricerca di dividendi stabili sceglierebbe probabilmente di cedere azioni detenute in una società che ha annunciato un taglio significativo al pagamento dei dividendi.

Una volta che un'azienda ha stabilito una serie di politiche, che si tratti della politica dei dividendi o dell'ambiente, sociale, e politiche di governo societario, l'effetto clientela sottolinea l'importanza di astenersi dall'apportare cambiamenti drastici a tali politiche per evitare uno spostamento della clientela, che può avere un impatto negativo sul prezzo delle azioni della società.

Esempio dell'Effetto Clientela

L'azienda A è un'azienda in forte crescita che ha sviluppato una tecnologia all'avanguardia. Reinveste tutti i guadagni nella società e non paga dividendi.

Negli ultimi trimestri, l'adozione della tecnologia dell'azienda nei paesi chiave è rallentata a causa del numero di partecipanti. Il CEO ha deciso di concentrarsi sul consolidamento della sua attuale quota di mercato piuttosto che sull'espansione aggressiva.

Come tale, l'azienda ora ha utili che non devono essere interamente reinvestiti nell'azienda. La società A annuncia successivamente una politica di dividendi costanti. A seguito della notizia, il titolo vede pesanti ordini di vendita e un calo significativo del prezzo delle sue azioni.

Domanda: In qualità di analista azionarioEquity Research AnalystUn analista di ricerca azionario fornisce copertura di ricerca di società pubbliche e distribuisce tale ricerca ai clienti. Copriamo lo stipendio dell'analista, descrizione del lavoro, punti di ingresso del settore, e possibili percorsi di carriera. della società A, quale(i) commento(i) iniziale(i) può(i) fare riguardo alla motivazione del suo calo del prezzo delle azioni?

Risposta: Si prevede che la clientela della società A siano investitori alla ricerca di titoli con un alto potenziale di crescita e un apprezzamento del prezzo delle azioni. Notato dalla società, hanno deciso di concentrarsi sul mantenimento (piuttosto che sull'espansione) della sua attuale quota di mercato e hanno instillato una nuova politica dei dividendi.

Di conseguenza, la clientela della società A che aveva preferito l'apprezzamento del capitale è probabilmente andata avanti, attribuito all'effetto clientela, facendo scendere il prezzo delle azioni.

Esempio di vita reale dell'effetto clientela

Alla fine del 2001, Negozi Winn-Dixie, Inc., una catena di supermercati con sede negli Stati Uniti, ha annunciato l'intenzione di tagliare il dividendo annuale di 1,02 dollari USA, di cui sono stati pagati in rate mensili di US $ 0,085. A quel tempo, Winn-Dixie è stata una delle poche società quotate alla Borsa di New York che ha pagato un dividendo mensile.

Il nuovo piano di dividendi prevedeva un dividendo trimestrale di $ 0,05, un forte calo rispetto al loro piano di dividendi originale. Il direttore finanziario di Winn-Dixie in quel momento ha spiegato agli azionisti che la società stava modificando la sua strategia per evidenziare l'apprezzamento del capitale sui dividendi.

Winn-Dixie ha anche fornito una prospettiva più cupa sulla sua performance finanziaria, rivedendo al ribasso la sua proiezione degli utili del primo trimestre 2002. Gli azionisti di Winn-Dixie chiaramente non hanno gradito la nuova strategia delineata dalla società, poiché Winn-Dixie ha visto le sue azioni chiudere di oltre il 35% in meno il giorno di negoziazione successivo.

Altre risorse

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