Che cos'è un'obbligazione di debito collateralizzato (CDO)?

Una Collateralized Debt Obligation (CDO) è un prodotto di investimento sintetico che rappresenta diversi prestiti raggruppati e venduti dal prestatore Top Banks negli USA Secondo la Federal Deposit Insurance Corporation degli Stati Uniti, ce n'erano 6, 799 banche commerciali assicurate dalla FDIC negli Stati Uniti a febbraio 2014. sul mercato. Il titolare dell'obbligazione del debito garantito può, in teoria, riscuotere l'importo preso in prestito dal mutuatario originale alla fine del periodo di prestito. Un'obbligazione di debito collateralizzata è un tipo di titolo derivato perché il suo prezzo (almeno teoricamente) dipende dal prezzo di qualche altra attività.

Struttura di un'obbligazione di debito collateralizzato

Storicamente, le attività sottostanti nelle obbligazioni di debito garantite includevano obbligazioni societarieObbligazioniLe obbligazioni sono titoli a reddito fisso emessi da società e governi per raccogliere capitali. L'emittente dell'obbligazione prende in prestito il capitale dall'obbligazionista e gli effettua pagamenti fissi a un tasso di interesse fisso (o variabile) per un periodo specificato., obbligazioni sovrane, e prestiti bancari. Un CDO raccoglie il reddito da una raccolta di strumenti di debito garantiti e alloca il reddito raccolto a un insieme prioritario di titoli CDO.

Simile all'equità (azioni privilegiateAzioni privilegiateAzioni privilegiate (azioni privilegiate, azioni privilegiate) sono la classe di possesso di azioni in una società che ha un diritto di priorità sui beni della società rispetto alle azioni ordinarie. Le azioni sono più senior delle azioni ordinarie ma sono più junior rispetto al debito, come le obbligazioni. e azioni ordinarie Azioni ordinarie Le azioni ordinarie sono un tipo di titolo che rappresenta la proprietà del capitale di una società. Ci sono altri termini, come condivisione comune, condivisione ordinaria, o azioni con diritto di voto - che sono equivalenti alle azioni ordinarie.), un titolo CDO senior viene pagato prima di un CDO mezzanine. I primi CDO comprendevano CDO di flussi di cassa, cioè., non soggetto a gestione attiva da parte di un gestore di fondi. Però, dalla metà degli anni 2000 durante il periodo precedente alla recessione del 2008, i CDO mark-to-market costituivano la maggior parte dei CDO. Un gestore di fondi ha gestito attivamente i CDO.

Vantaggi delle obbligazioni di debito garantite

• Le obbligazioni di debito garantite consentono alle banche di ridurre la quantità di rischio che detengono in bilancio. La maggior parte delle banche è tenuta a detenere una certa quota delle proprie attività in riserva. Ciò incentiva la cartolarizzazione e la vendita di asset, poiché detenere attività in riserve è costoso per le banche.
• Le obbligazioni di debito garantite consentono alle banche di trasformare un titolo relativamente illiquido (una singola obbligazione o prestito) in un titolo relativamente liquido.

La bolla immobiliare e gli obblighi di debito collateralizzato

Storicamente, le case erano fondamentalmente diverse da altre attività come obbligazioni e azioni di società. Perciò, il mercato immobiliare è stato analizzato in modo diverso rispetto al mercato degli altri strumenti di investimento. Le transazioni nel mercato immobiliare sono solitamente transazioni di alto valore che coinvolgono individui, e la frequenza relativa di tali operazioni è bassa rispetto a un'obbligazione o azione, che può cambiare di mano più volte durante una giornata di trading.

Nel 2003, Alan Greenspan, poi il presidente della Federal Reserve Federal Reserve (The Fed) La Federal Reserve è la banca centrale degli Stati Uniti ed è l'autorità finanziaria dietro la più grande economia di libero mercato del mondo., tagliare il tasso obiettivo sui fondi federali all'1% da un massimo del 6,5% nel 2001. La mossa ha incentivato le banche ad aumentare i prestiti per sfruttare il credito facile disponibile. Le banche hanno anche fornito prestiti per la casa a mutuatari che di solito non si sarebbero qualificati per i prestiti ipotecari in passato.

Obbligo di debito garantito da ipoteca

Un CDO garantito da ipoteca possiede parti di molte singole obbligazioni ipotecarie. In media, un CDO garantito da ipoteca possiede parti di centinaia di singole obbligazioni ipotecarie. Le obbligazioni ipotecarie, a sua volta, conteneva migliaia di ipoteche individuali. Così, si ritiene che un CDO garantito da ipoteca riduca il rischio di una crisi immobiliare su piccola scala diversificando tra molte obbligazioni ipotecarie.

Un CDO garantito da ipoteca era considerato uno strumento di investimento molto sicuro prima della crisi finanziaria del 2008. Però, tali CDO erano particolarmente suscettibili a un crollo sistemico del mercato immobiliare globale. Nel 2007-2008, i prezzi delle case sono diminuiti in tutto il mondo.

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