Che cos'è un'obbligazione ad alto rendimento?

Un'obbligazione ad alto rendimento è un'obbligazione che comporta un tasso di interesse relativamente più elevato a causa del suo rating creditizio inferiore, rispetto alle obbligazioni investment grade. Si tratta di un'obbligazione societaria con un rating creditizio inferiore a Baa3 di Moody's o BBB- di Standard and Poor's (S&P) S&P – Standard and Poor's Standard &Poor's è una società di intelligence finanziaria americana che opera come divisione di S&P Global. S&P è leader di mercato in e Fitch.

Riepilogo

• Un'obbligazione ad alto rendimento, noto anche come obbligazione spazzatura, è un'obbligazione societaria con rating inferiore a BBB- da S&P o Baa3 da Moody's.
• Le obbligazioni ad alto rendimento offrono rendimenti più elevati e potenziali guadagni in conto capitale, ma sono anche più rischiose e più volatili durante le recessioni economiche rispetto alle obbligazioni investment grade.
• Le obbligazioni ad alto rendimento possono essere convertite in obbligazioni investment grade, poiché le obbligazioni investment grade possono anche essere declassate a obbligazioni ad alto rendimento, a seconda delle variazioni della performance finanziaria e del merito creditizio dell'emittente.

Obbligazioni ad alto rendimento e rating creditizi

Servizi di valutazione, come Moody's, S&P, DBRS, e Fitch, misurare la qualità e la rischiosità delle obbligazioni e fornire rating creditizi. Vengono presi in considerazione molteplici fattori che influiscono sulla possibilità di insolvenza e sulla gravità della perdita. Più alto è il rating creditizio, meno rischiosa è un'obbligazione e viceversa.

Obbligazioni societarie con rating di credito pari o superiore a Baa (compresi A, Aa, e Aaa) da Moody's o BBB e superiori (compresi A, AA, e AAA) da S&P o Fitch sono classificate come obbligazioni investment-grade. Le obbligazioni con rating di credito inferiore a Baa o BBB rientrano nella categoria ad alto rendimento, che è anche noto come "obbligazioni spazzatura".

Le obbligazioni ad alto rendimento sono caratterizzate da una qualità creditizia inferiore rispetto alle obbligazioni investment grade, considerando la loro maggiore possibilità di ritardi e morosità degli interessi o addirittura pagamenti del capitale Pagamento principaleUn pagamento principale è un pagamento verso l'importo originario di un prestito dovuto. In altre parole, un pagamento principale è un pagamento effettuato su un prestito che riduce l'importo residuo del prestito dovuto, piuttosto che applicare al pagamento degli interessi addebitati sul prestito.. Gli investitori si aspettano di essere compensati da tassi di rendimento più elevati per i maggiori rischi che si assumono. È il motivo per cui le obbligazioni devono essere emesse con rendimenti superiori a quelli con migliore qualità creditizia.

Obbligazioni ad alto rendimento vs. obbligazioni investment grade

Nonostante il nome "obbligazioni spazzatura, "Le obbligazioni ad alto rendimento offrono ancora alcuni vantaggi rispetto alle obbligazioni investment grade. La più ovvia è la loro maggiore resa. Le obbligazioni con rating inferiore a investment grade vengono emesse con rendimenti più elevati per attirare gli investitori. Lo spread è tipicamente intorno ai 150-300 bps.

Gli investitori che cercano rendimenti più elevati con una maggiore propensione al rischio potrebbero preferire aggiungere obbligazioni ad alto rendimento nei loro portafogli piuttosto che obbligazioni investment grade. Le obbligazioni ad alto rendimento offrono anche il potenziale per un maggiore apprezzamento del capitale. Se la società emittente migliora la propria performance finanziaria o l'economia entra in una fase di espansione, il prezzo delle obbligazioni ad alto rendimento della società potrebbe aumentare notevolmente.

Oltre ai vantaggi dell'investimento, le obbligazioni ad alto rendimento possono essere utilizzate come indicatore di rischio. I volumi di scambio ei prezzi delle obbligazioni riflettono la propensione al rischio del mercato.

L'alto rischio di insolvenza del credito è il principale svantaggio delle obbligazioni ad alto rendimento che preoccupa maggiormente gli investitori. Gli investitori con un basso livello di volontà e capacità di assumersi rischi di solito evitano di investire in obbligazioni ad alto rendimento. Il prezzo di un'obbligazione ad alto rendimento è anche più volatile di quello di un'obbligazione investment grade.

Gli investitori sono molto sensibili a qualsiasi deterioramento della situazione finanziaria di un emittente di obbligazioni ad alto rendimento. Con una qualità creditizia inferiore, gli emittenti di obbligazioni ad alto rendimento sono più vulnerabili durante le recessioni economiche, e la possibilità di picchi di insolvenza creditizia per le società. Così, il prezzo delle obbligazioni è più volatile rispetto a quelle investment grade, il che li rende un improbabile rifugio sicuro Safe HavenUn rifugio sicuro è un termine che si riferisce a un investimento che si prevede manterrà o aumenterà di valore durante i periodi di recessione economica.

Il rating creditizio di un'obbligazione non è permanente. Le agenzie di rating adegueranno i propri rating se la performance finanziaria dell'emittente è migliorata o peggiorata. Un'obbligazione ad alto rendimento può essere aggiornata nella categoria investment grade ("astro nascente"), poiché un'obbligazione investment grade può anche essere declassata a junk bond ("angelo cadente").

Esempi reali di obbligazioni ad alto rendimento

L'emissione di obbligazioni ad alto rendimento è un modo comune per le aziende finanziariamente depresse di raccogliere capitali, soprattutto durante le crisi economiche. Colpito dal blocco della pandemia di COVID-19, Ford Motors ha emesso tre serie di obbligazioni ad alto rendimento ad aprile dopo aver riportato una significativa quantità di perdite per il primo trimestre del 2020. Ogni serie offriva un tasso di interesse dell'8,5%, 9,0%, e 9,625% rispettivamente, e in totale ha raccolto 8 miliardi di dollari per Ford.

Oltre all'acquisto di singole obbligazioni, gli investitori possono ottenere esposizione a obbligazioni ad alto rendimento tramite ETF, che forniscono una migliore diversificazioneDiversificazioneLa diversificazione è una tecnica di allocazione delle risorse del portafoglio o del capitale a una varietà di investimenti. L'obiettivo della diversificazione è mitigare le perdite. iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) replica l'indice Markit iBoxx USD Liquid High Yield. È offerto da BlackRock, e composto principalmente da obbligazioni societarie con rating BB AND B.

Altre risorse

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• Rating del credito Rating del credito Un rating del credito è un'opinione di una particolare agenzia di credito in merito alla capacità e alla volontà di un'entità (governo, attività commerciale, o singolo) per adempiere ai propri obblighi finanziari in modo completo ed entro le scadenze stabilite. Un rating del credito indica anche la probabilità di default di un debitore.
• Obbligazioni investment gradeObbligazioni investment gradeUn'obbligazione investment grade è una classificazione obbligazionaria utilizzata per indicare obbligazioni che comportano un rischio di credito relativamente basso rispetto ad altre obbligazioni.
• Valutazioni Fitch Valutazioni Fitch Valutazioni Fitch, con sede sia a New York che a Londra, è una premiata agenzia internazionale di rating del credito. Si colloca tra i '"Big
• Rising StarRising StarA Rising Star è un'azienda o una società relativamente nuova per i mercati dei capitali di debito, con poca o nessuna storia di rimborso del debito, che rende difficile valutarne il merito creditizio. Nonostante la mancanza di storia, la performance dell'azienda è abbastanza forte da attrarre un certo gruppo di investitori.