Che cos'è uno scambio di inflazione?

Uno swap sull'inflazione è un contratto derivato tra due controparti per trasferire il rischio di inflazione scambiando flussi di cassa fissi. I meccanismi coinvolgono una parte che paga pagamenti fissi, mentre l'altro effettua pagamenti in base al tasso variabile su un indice di inflazione.

Riepilogo

• Uno swap sull'inflazione è un contratto derivato tra due controparti per trasferire il rischio di inflazione scambiando flussi di cassa fissi.
• La parte che cerca di coprire il rischio di inflazione paga un flusso di cassa variabile legato all'inflazione in cambio di un flusso di cassa a tasso fisso.
• La controparte che ipotizza un aumento dell'inflazione futura cerca di aumentare l'esposizione all'inflazione pagando un tasso fisso per variabile.

Comprendere gli swap sull'inflazione

Gli swap di inflazione sono un tipo di contratto swap utilizzato specificamente per trasferire il rischio di inflazione. Una parte del contratto cerca di ridurre il proprio rischio (mediante copertura), mentre l'altro aumenta l'esposizione al rischio (speculando).

La parte che cerca di coprire il proprio rischio di inflazione paga il tasso variabile collegato a un indice di inflazione, come l'indice dei prezzi al consumo (CPI) l'indice dei prezzi al consumo (CPI) L'indice dei prezzi al consumo (CPI) è una misura del livello dei prezzi aggregato in un economia. Il CPI consiste in un pacchetto di acquisti comuni, mentre si ricevono flussi di cassa fissi. Sostituendo mobile con fisso, riduce l'esposizione della parte di copertura al rischio di inflazione e aumenta la loro certezza dei flussi di cassa futuri.

La controparte che ritiene che l'inflazione aumenterà accetterà di pagare flussi di cassa a tasso fisso in cambio della ricezione di flussi di cassa a tasso variabile. La parte speculatrice aumenta il rischio di inflazione, che pagherà se il tasso di inflazione sale al di sopra del tasso fisso che hanno concordato di scambiare.

Prima dell'inizio del contratto, le parti devono concordare i termini. Scelgono un importo nozionale:l'importo principale da cui vengono calcolati i flussi di cassa ma di solito non scambiati. Determinano inoltre una data di scadenza e il tasso fisso da scambiare. Entrambe le parti forniscono garanzie per prevenire il rischio di insolvenza della controparte.

La forma più comune di swap sull'inflazione è lo zero coupon, per cui un pagamento forfettario sull'importo nozionale viene scambiato solo alla scadenza. Gli swap con pagamento della cedola (flusso di cassa lungo la durata) sono più comuni con altri tipi di swap, come gli swap sui tassi di interesseInterest Rate Swap Uno swap sui tassi di interesse è un contratto derivato attraverso il quale due controparti concordano di scambiare un flusso di pagamenti di interessi futuri con un altro o cross currency swap.

A differenza di altri derivati ​​finanziari negoziati in borsa, gli swap sono negoziati over-the-counter (OTC), il che significa che le parti possono personalizzare dettagli specifici del contratto per soddisfare meglio le proprie esigenze. Gli swap di solito coinvolgono anche una banca di swap che funge da intermediario per aiutare a trovare le parti e facilitare lo swap. In cambio dei suoi servizi, la banca swap prende un premio da entrambe le parti.

Gli swap possono essere rescissi prima della data di scadenza indicata calcolando il valore di mercato e riacquistando la controparte. All'inizio del contratto, i termini si basano sulle condizioni di mercato correnti al momento, quindi il suo valore iniziale è pari. Col passare del tempo e l'inflazione cambia, il valore di mercato delle posizioni oggetto del contratto varia in positivo o in negativo.

Esempio di scambio di inflazione

Due parti stipulano uno swap sull'inflazione senza cedola. Concordano un tasso fisso del 2% e un tasso variabile legato al CPI. L'importo nozionale del contratto è di $ 10 milioni e una data di scadenza di cinque anni da oggi. All'inizio, il livello CPI è a 128.

Alla maturità, le parti si scambiano il flusso di cassa della somma forfettaria. Supponiamo che il CPI salga a 139.

Chi paga l'inflazione deve pagare il flusso di cassa sul tasso variabile:10M x [(139/128) – 1] = $ 859, 375

Il beneficiario dell'inflazione deve pagare il flusso di cassa sul tasso swap fisso:10M x [(1+0,02) ⁵ – 1) = $ 1, 040, 808

In questo scenario, il pagatore dell'inflazione beneficia dello swap perché il flusso di cassa del tasso di inflazione che sta pagando è inferiore al flusso di cassa del tasso fisso che sta ricevendo.

In uno scenario alternativo, supponiamo invece che l'IPC salga a 143.

Il pagatore dell'inflazione paga il flusso di cassa:10M x [(143/128) – 1] = $ 1, 171, 875

Il flusso di cassa del destinatario dell'inflazione rimane lo stesso: $ 1, 040, 808

Poiché l'indice CPI è salito al di sopra del tasso swap fisso, il beneficiario dell'inflazione beneficia del contratto di swap.

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• Cross Currency SwapCross Currency SwapCross currency swap si riferisce a un accordo tra due parti per scambiare valute. Per tutta la durata dello scambio, i pagamenti degli interessi sono scambiati periodicamente
• Rischio di insolvenzaRischio di insolvenzaRischio di insolvenza, detta anche probabilità di default, è la probabilità che un mutuatario non effettui i pagamenti completi e tempestivi del capitale e degli interessi,
• Importo nozionale del capitale Importo nozionale del capitale L'importo nozionale del capitale si riferisce all'importo in dollari predeterminato in uno swap su tassi di interesse su cui si basano i pagamenti degli interessi. È il valore nominale
• Over-the-counter (OTC)Over-the-counter (OTC)Over-the-counter (OTC) è la negoziazione di titoli tra due controparti eseguita al di fuori di borse ufficiali e senza la supervisione di un regolatore delle borse. Il trading OTC viene effettuato nei mercati over-the-counter (un luogo decentralizzato senza posizione fisica), attraverso le reti di rivenditori.