Cosa sono gli investimenti infrastrutturali?

Gli investimenti infrastrutturali sono una forma di “patrimonio reale, ” che contengono beni fisici che vediamo nella vita di tutti i giorni come ponti, strade, autostrade, sistemi fognari, o energia. Un tale tipo di risorsa è piuttosto cruciale nello sviluppo di un paese. Spesso, gli investitori investono in infrastrutture, in quanto non ciclico, e offre flussi di cassa gratuiti stabili e prevedibili.

Caratteristiche finanziarie dell'infrastruttura

Dopo aver appreso delle infrastrutture, la domanda si riduce a perché investire in infrastrutture e non solo in aziende pubbliche? La risposta si riduce alle interessanti caratteristiche finanziarie delle infrastrutture.

1. Flussi di cassa stabili e costanti

Il potenziale di flussi di cassa costanti è una delle principali caratteristiche interessanti delle infrastrutture. Crea flussi di cassa costanti e prevedibili, dato che il bene viene spesso con un modello di ricavo regolamentato e contrattato.

Per esempio, un sistema fognario di nuova costruzione potrebbe includere un contratto governativo da eseguire per il prossimo decennio. Così, a meno che il governo non vada in bancarotta (una piccola possibilità nei mercati sviluppati Economia sviluppataUn'economia sviluppata è una regione, tipicamente un paese, con un alto livello di ricchezza e risorse a disposizione dei suoi residenti o cittadini), i flussi di cassa sono abbastanza prevedibili.

2. Non ciclico

Mentre il piccolo ristorante italiano all'angolo della strada potrebbe fallire durante una lunga recessione economica, lo stesso rischio non si applica alle risorse infrastrutturali. Come menzionato prima, asset infrastrutturali – come ponti e strade – sono fondamentali per lo sviluppo di un Paese, il che significa anche che saranno ancora ampiamente utilizzati indipendentemente dalla fase in cui si trova l'economia.

3. Bassi costi variabili

L'infrastruttura ha costi marginali per utilizzo estremamente ridotti, che è del tutto trascurabile. Usando un ponte, Per esempio, ogni auto che lo guida porterà costi variabili estremamente ridotti.

4. Leva elevata

La leva finanziaria è l'importo che viene assunto. Dato che l'infrastruttura fornisce flussi di cassa stabili e prevedibili, può assumere livelli elevati di leva finanziaria, che si traduce in alti costi di interesse.

Rischi dell'investimento in infrastrutture

1. Leva

Sebbene la leva finanziaria sia una caratteristica comune delle infrastrutture, rappresenta ancora un rischio. Elevati importi di leva finanziaria determinano importi elevati di interessi da pagare. Se le capacità di generare entrate sono sufficienti per eguagliare l'interesse, allora questo sarebbe un rischio enorme per l'asset.

2. Rischio ESG

Rischio ESG – noto anche come ambientale, sociale, e rischio di governance – è sempre una parte importante dell'infrastruttura. Per esempio, quando si costruisce una grande autostrada o un ponte attraverso una determinata regione, può disturbare la comunità sociale della zona. Inoltre, la fase di costruzione può causare molto inquinamento e rischi ambientaliEsternalità negativeLe esternalità negative si verificano quando il prodotto e/o il consumo di un bene o servizio esercita un effetto negativo su una terza parte indipendente che deve essere curata.

3. Politico

Il fattore politico gioca più di un effetto macro sulle infrastrutture. Diversi governi avranno posizioni diverse sullo sviluppo delle infrastrutture e su come regolarle. Gli asset nei mercati emergenti, come il Brasile o l'India, dovranno affrontare un rischio politico maggiore rispetto a un paese come gli Stati Uniti.

Fasi di sviluppo dell'infrastruttura

1. Greenfield (fase iniziale)

La fase iniziale di Greenfield significa che gli sviluppatori hanno già deciso di realizzare il progetto, ma sono stati fatti solo piani molto basilari. Questi tipi di progetti affrontano i maggiori livelli di rischio, principalmente nella costruzione, normativo, ed esecuzione. In questa fase, è inoltre fondamentale instaurare rapporti e accordi con i vari stakeholder.

2. Greenfield (fase avanzata)

Greenfield (fase avanzata) significa che gli sviluppatori sono più avanti rispetto alla fase iniziale. A questo punto, piani sono già stati sviluppati, e tutto è confermato con i vari stakeholders. Il rischio qui è inferiore alla fase iniziale, ma deve ancora affrontare il rischio di costruzione e possibili sovraccarichi di CAPEX.

3. Attività dismesse

Gli asset brownfield sono asset che sono già operativi e generano entrate. Un esempio potrebbe essere un ponte che è stato completato e su cui passano le auto. Un tale tipo di attività sarebbe il meno rischioso perché viene fornito con un flusso di entrate solitamente stabilitoFlussi di entrateI flussi di entrate sono le varie fonti da cui un'azienda guadagna denaro dalla vendita di beni o dalla fornitura di servizi. I tipi di già.

Valorizzare l'infrastruttura

Poiché una delle caratteristiche finanziarie dell'infrastruttura è la stabilità dei flussi di cassa, viene spesso utilizzato il metodo di valutazione del flusso di cassa scontato (DCF). Però, ci sono alcune cose da notare quando si utilizza un DCF per investimenti infrastrutturali:

1. Tasso di sconto

Spesso, le persone utilizzano tassi di sconto che riflettono la durata approssimativa del bene. Nel caso delle infrastrutture, che è costruito per durare a lungo, solitamente si utilizza il Treasury Bond a 30 anni. Il tasso di sconto dovrebbe riflettere anche il rischio di illiquidità associato all'investimento nell'attività.

2. Flusso di cassa gratuito unlevered

È comune utilizzare FCF unlevered per valutare l'infrastruttura, poiché la maggior parte delle infrastrutture ha la caratteristica finanziaria di essere altamente indebitata. Quando si utilizza UFCF, assicurati che WACCWACCWACC sia il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenti il ​​suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. viene utilizzato per il tasso di sconto per riflettere sia il debito che il patrimonio netto nella struttura del capitale.

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