Qual è la teoria dell'habitat preferito?

La teoria dell'habitat preferito afferma che il mercato delle obbligazioni è "segmentato" per struttura a termine e che bondBondsBonds sono titoli a reddito fisso emessi da società e governi per raccogliere capitali. L'emittente dell'obbligazione prende in prestito capitale dall'obbligazionista e gli effettua pagamenti fissi a un tasso di interesse fisso (o variabile) per un periodo specificato. gli investitori di mercato hanno preferenze per questi segmenti. Secondo la teoria, gli investitori del mercato obbligazionario preferiscono investire in una parte specifica o "habitat" della struttura a termine.

La teoria dell'habitat preferito è stata introdotta dall'economista italo-americano Franco Modigliani e dallo storico economico americano Richard Sutch nel loro articolo del 1966 intitolato, "Innovazioni nella politica dei tassi di interesse". È una combinazione della teoria dei mercati segmentati di Culbertson Teoria dei mercati segmentati La teoria dei mercati segmentati afferma che il mercato delle obbligazioni è "segmentato" sulla base della struttura a termine delle obbligazioni, e che operano in modo indipendente. e la teoria delle aspettative di Fisher Teoria delle aspettative locali In finanza ed economia, la teoria delle aspettative locali è una teoria che suggerisce che i rendimenti delle obbligazioni con scadenze diverse dovrebbero essere gli stessi nell'orizzonte di investimento a breve termine. Essenzialmente, la teoria delle aspettative locali è una delle varianti della teoria delle aspettative pure.

Che cos'è la struttura a termine?

struttura del termine, nota anche come curva dei rendimentiCurva dei rendimentiLa curva dei rendimenti è una rappresentazione grafica dei tassi di interesse sul debito per una gamma di scadenze. Mostra il rendimento che un investitore si aspetta di guadagnare se presta i suoi soldi per un determinato periodo di tempo. Il grafico mostra il rendimento di un'obbligazione sull'asse verticale e il tempo alla scadenza sull'asse orizzontale. quando graficato, è il rapporto tra il tasso di interesse di un'attività (di solito titoli di stato) e il suo tempo alla scadenza. Tasso di interesseTasso di interesseUn tasso di interesse si riferisce all'importo addebitato da un prestatore a un mutuatario per qualsiasi forma di debito dato, generalmente espresso in percentuale del capitale. è misurato sull'asse verticale e il tempo alla scadenza è misurato sull'asse orizzontale.

Normalmente, i tassi di interesse e il tempo alla scadenza sono correlati positivamente. Perciò, i tassi di interesse salgono all'aumentare del tempo fino alla scadenza. Ne consegue che la struttura a termine assume una pendenza positiva. La curva dei rendimenti è spesso vista come una misura della fiducia nell'economia per il mercato obbligazionario.

1. Teoria dei mercati segmentati

La teoria dei mercati segmentati afferma che il mercato delle obbligazioni è "segmentato" sulla base della struttura a termine delle obbligazioni e che i mercati "segmentati" operano più o meno indipendentemente. Secondo la teoria dei mercati segmentati, il rendimento offerto da un'obbligazione con una specifica struttura a termine è determinato unicamente dalla domanda e offertaOfferta e DomandaLe leggi della domanda e dell'offerta sono concetti microeconomici che affermano che in mercati efficienti, la quantità offerta di un bene e la quantità per quell'obbligazione e indipendente dal rendimento offerto da obbligazioni con diversa struttura a termine.

2. Teoria delle aspettative

La teoria delle aspettative afferma che il rendimento di qualsiasi titolo a reddito fisso a lungo termine deve essere uguale al rendimento atteso da una sequenza di titoli a reddito fisso a breve termine Titoli a reddito fisso I titoli a reddito fisso sono un tipo di strumento di debito che fornisce rendimenti sotto forma di regolari , o fisso, pagamento degli interessi e rimborsi del. Perciò, qualsiasi titolo a reddito fisso a lungo termine può essere ricreato utilizzando una sequenza di titoli a reddito fisso a breve termine.

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Habitat preferiti negli investimenti

La teoria dell'habitat preferito afferma che gli investitori del mercato obbligazionario dimostrano una preferenza per i tempi di investimento Orizzonte di investimento Orizzonte di investimento è un termine utilizzato per identificare il periodo di tempo in cui un investitore mira a mantenere il proprio portafoglio prima di vendere i propri titoli per ottenere un profitto. L'orizzonte di investimento di un individuo è influenzato da diversi fattori. Però, il fattore determinante principale è spesso la quantità di rischio che l'investitore, e tale preferenza determina la pendenza della struttura a termine. Gli investitori del mercato obbligazionario richiedono un premio per investire al di fuori del loro "habitat preferito".

Per esempio, un investitore che privilegia le obbligazioni a breve termine rispetto alle obbligazioni a lungo termine investirà in obbligazioni a lungo termine solo se producono un rendimento significativamente più elevato rispetto alle obbligazioni a breve termine. Al contrario, un investitore che privilegia le obbligazioni a lungo termine rispetto alle obbligazioni a breve termine investirà in obbligazioni a breve termine solo se producono un rendimento significativamente più elevato rispetto alle obbligazioni a lungo termine.

Perciò, le preferenze degli investitori che privilegiano le obbligazioni a breve termine rispetto alle obbligazioni a lungo termine darebbero luogo alla curva dei rendimenti standard inclinata verso l'alto, considerando che le preferenze degli investitori che favoriscono le obbligazioni a lungo termine rispetto alle obbligazioni a breve termine darebbero luogo alla curva dei rendimenti invertitaCurva dei rendimenti invertitaUna curva dei rendimenti invertita spesso indica l'inizio di una recessione o di un rallentamento economico. La curva dei rendimenti è una rappresentazione grafica della relazione tra il tasso di interesse pagato da un bene (di solito titoli di stato) e il tempo alla scadenza. Quando la teoria dell'habitat preferito fu propagata per la prima volta, una curva dei rendimenti inclinata positivamente era la norma. Così, il breve termine era conosciuto come l'habitat preferito per gli investitori del mercato obbligazionario.

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• Fondamenti del reddito fisso
• Rating obbligazionariValutazioni obbligazionarieI rating obbligazionari sono rappresentazioni del merito creditizio di obbligazioni societarie o governative. I rating sono pubblicati dalle agenzie di rating del credito e forniscono valutazioni della solidità finanziaria e della capacità di un emittente di obbligazioni di rimborsare il capitale e gli interessi dell'obbligazione in base al contratto.
• Azioni vs. Obbligazioni Azioni vs Obbligazioni Azioni vs Obbligazioni. I prodotti azionari e obbligazionari sono strumenti finanziari che presentano differenze molto importanti che ogni analista finanziario dovrebbe conoscere. Gli investimenti azionari sono generalmente costituiti da azioni o fondi azionari, mentre i titoli a reddito fisso sono generalmente costituiti da obbligazioni societarie o governative.
• Titoli negoziabiliTitoli negoziabili I titoli negoziabili sono strumenti finanziari a breve termine illimitati emessi per titoli azionari o per titoli di debito di una società quotata in borsa. La società emittente crea questi strumenti con il preciso scopo di raccogliere fondi per finanziare ulteriormente le attività commerciali e l'espansione.