Che cos'è un investitore istituzionale estero qualificato (QFII)?

Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) è un programma lanciato dal governo cinese nel 2002 che consente ad alcuni investitori istituzionali stranieri di ottenere un accesso diretto al commercio “Azioni A Azioni A Le azioni A sono una classificazione azionaria per azioni ordinarie o privilegiate. La classificazione delle azioni si riferisce ai diversi tipi di azioni che "di azioni cinesi, denominato in renminbi/yuan cinese (RMB), sulle borse cinesi come lo Shanghai Exchange.

Prima dell'introduzione del programma, gli investitori stranieri potevano negoziare solo azioni di società con sede in Cina sotto forma di "azioni B" negoziate su borse cinesi ma denominate in dollari USA o dollari di Hong Kong, “H-shares” quotate alla Borsa di Hong Kong, o “N azioni, ” che sono quotazioni di azioni cinesi nelle borse degli Stati Uniti.

La motivazione della Cina per la creazione del programma per investitori istituzionali esteri qualificati era duplice:suscitare maggiori investimenti esteri nelle imprese commerciali cinesi, e per rafforzare ulteriormente la posizione del RMB come una delle principali valute mondiali.

Una volta ottenuta una licenza di investitore qualificato dal governo cinese, gli investitori stranieri possono acquistare e vendere "azioni A" denominate in RMB quotate alle borse di Shanghai o Shenzhen.

Riepilogo

• Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) è un termine usato per descrivere un programma lanciato dal governo cinese nel 2002 che consente agli investitori istituzionali stranieri di accedere direttamente al commercio di "azioni A" di azioni cinesi, denominato in renminbi/yuan cinese (RMB), sulle borse cinesi.
• Il programma QFII è progettato per aumentare gli investimenti esteri nelle imprese con sede in Cina e per aumentare l'uso del renminbi/yuan cinese come valuta mondiale principale.
• Il programma è amministrato dalla China Securities Regulatory Commission (CSRC).

Come qualificarsi come investitore istituzionale estero qualificato (QFII)

I seguenti sono i requisiti di base per ottenere una licenza come Investitore Istituzionale Estero Qualificato (QFII):

• L'investitore istituzionale straniero (come una società di gestione di fondi comuni di investimento) deve essere valutato dall'agenzia governativa cinese designata come "rispettabile e finanziariamente solida". È stato determinato con i requisiti che l'investitore mostra un certo livello di asset under management (AUM) Asset Under Management (AUM) Asset Under Management (AUM) è il valore di mercato totale dei titoli che un istituto finanziario possiede o gestisce per conto dei suoi clienti . - Per esempio, un requisito iniziale quando il programma QFII è stato lanciato per la prima volta era che l'AUM totale dell'investitore straniero doveva essere di almeno $ 5 milioni.
• Gli investitori stranieri devono essere esenti da qualsiasi tipo di azione disciplinare imposta loro da qualsiasi autorità o agenzia di regolamentazione finanziaria entro il periodo di tre anni immediatamente precedente la loro domanda al programma QFII.
• Altro, requisiti più specifici relativi al requisito generale di essere "reputabili e finanziariamente solidi, ” come il numero di anni di attività dell'investitore straniero, può essere imposto anche dalla China Securities Regulatory Commission (CSRC), l'agenzia di regolamentazione che amministra il programma.
• Ci deve essere un memorandum d'intesa firmato (MOU)Memorandum d'intesa (MOU)Un memorandum d'intesa, o MOU, è definito come un accordo tra le parti e può essere bilaterale (due) o multilaterale (più di due parti) tra il CSRC e l'autorità finanziaria di regolamentazione che governa l'investitore straniero nel proprio paese d'origine. L'accordo deve includere un'assicurazione da parte dell'agenzia di regolamentazione del paese di origine dell'investitore straniero che controllerà attentamente l'impresa di investimento per la durata dell'accordo.

Funzionamento del programma QFII

La China Securities Regulatory Commission inizialmente ha mantenuto controlli di quota molto rigorosi sull'accesso e sulla capacità operativa degli investitori istituzionali esteri qualificati autorizzati, limitare la quantità totale di denaro che l'investitore straniero può investire in società cinesi quotate in borsa durante un dato anno.

Ogni investitore autorizzato è tenuto a creare un conto presso una banca depositaria, approvato dal CSRC, che apre conti di trading per l'investitore, gestisce titoli e pagamenti in contanti, e funge da collegamento tra l'investitore qualificato e il CSRC.

Il CSRC ha anche limitato strettamente l'importo totale del capitale che un investitore straniero autorizzato può rimpatriare annualmente nel proprio paese d'origine. Inoltre, qualsiasi movimento di capitale di investimento fuori dalla Cina da parte di investitori stranieri qualificati deve prima ricevere l'approvazione dal CSRC, dopo di che il denaro era soggetto a un “periodo di lock-up” di tre mesi prima di poter essere trasferito all'estero.

Espansione del programma e allentamento delle regole

Negli anni trascorsi dalla creazione del programma Qualified Foreign Institutional Investor, il CSRC ha rapidamente aumentato gli importi delle quote e allentato altre restrizioni che il programma aveva inizialmente in vigore.

Per esempio, la quota sull'importo totale del capitale che gli investitori stranieri possono investire in titoli cinesi attraverso il programma è stata aumentata di oltre il 100%, da un livello di $ 30 miliardi a $ 80 miliardi, nel 2012. Anche le restrizioni al trasferimento di capitali di investimento nel paese di origine di un investitore straniero sono state ampiamente eliminate, e la regolamentazione del periodo di blocco di tre mesi è stata abbandonata.

Anche i tipi di titoli disponibili per i partecipanti al programma QFII sono stati ampliati per includere fondi negoziati in borsa (ETF), warrant su azioni, Future su indici azionari Futures su indici azionari Futures su indici azionari, indicati anche come future su indici azionari o semplicemente future su indici, sono contratti futures basati su un indice azionario. I contratti futures sono un, e vari derivati ​​finanziari, oltre alle normali azioni e obbligazioni cinesi. L'ampia selezione di prodotti finanziari consente agli investitori stranieri qualificati di, tra l'altro, coprire più facilmente i propri investimenti dal rischio di cambio.

Per compensare le preoccupazioni per gli investitori stranieri che ottengono una quota sempre crescente di titoli cinesi, nel 2012 è stato creato un programma complementare al programma QFII:il programma Qualified Domestic Institutional Investor (QDII), che facilita la capacità di grandi, investitori cinesi domestici a investire nei mercati mobiliari esteri.

A partire dal 2020, Gli investitori istituzionali esteri qualificati utilizzano i servizi di oltre 20 società di brokeraggio cinesi, con il CSRC che ha approvato quasi 200 investitori stranieri per il programma QFII. Tra i maggiori investitori istituzionali partecipanti figurano UBS Group AG (NYSE:UBS) e JPMorgan Chase Bank (NYSE:JPM).

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