Analisi del mercato e rapporto sulle prospettive del terzo trimestre 2018:sconvolgimenti del settore e forti guadagni

Il terzo trimestre è stato dominato dai titoli sui conflitti commerciali, la continua divergenza del mercato azionario statunitense/internazionale, e l'aumento dei tassi di interesse.

In un contesto di forte crescita economica e bassa disoccupazione, Le azioni statunitensi hanno marciato notevolmente in rialzo, scrollarsi di dosso le tattiche commerciali aggressive dell'amministrazione Trump e l'aumento dei tassi di interesse.

Le azioni internazionali hanno sottoperformato le loro controparti statunitensi, in particolare i mercati emergenti poiché la Cina ha rallentato ei timori di un contagio valutario hanno pesato sulle azioni.

Le valutazioni non sono particolarmente rialziste o ribassiste di per sé. Ciò lo rende rischioso per coloro che iniziano a diventare avidi e spingono le allocazioni azionarie al di sopra degli obiettivi strategici a lungo termine, o scommetti alla grande su azioni specifiche. Vediamo una minore considerazione per il rischio in generale e una convinzione comune che i più grandi titoli tecnologici forniranno consistenti guadagni a due cifre senza movimenti al ribasso. Un ambiente del genere può essere pericoloso.

Apple ora vale più di 1 trilione di dollari, e Amazon ha raggiunto lo stesso segno intraday a settembre. Ora sono i due più grandi titoli del mondo. Rimarranno al top? La storia suggerisce che le probabilità non sono a loro favore.

Il 28 settembre GICS (un sistema di classificazione) ha creato un nuovo settore chiamato Servizi di comunicazione, che ha sostituito i servizi di telecomunicazione esistenti. Come parte del cambiamento, alcuni titoli dei settori Technology e Consumer Discretionary sono stati riclassificati in Communication Services. I cruscotti di Personal Capital e la gestione del portafoglio utilizzano GECS (un sistema simile ma distinto).

Principali storie dei mercati dei capitali – 3° trimestre 2018

Le principali storie sui mercati dei capitali nel terzo trimestre sono state i conflitti commerciali, continua divergenza USA/internazionale, e l'aumento dei tassi di interesse. Le azioni statunitensi hanno anticipato il +7,1%, VTI). Così facendo, hanno stabilito un nuovo segno per il mercato rialzista degli Stati Uniti più lungo della storia in alcune misure. Anche i titoli internazionali dei mercati sviluppati hanno guadagnato, anche se molto meno impressionante (+1,5%, CHF), mentre i mercati emergenti hanno continuato a scendere (-1,7%, VWO). In mezzo a un altro rialzo dei tassi da parte della Fed, le obbligazioni complessivamente sono rimaste piatte (-0,1%, AGG).

Guardando avanti

Per il saldo dell'anno, commercio, i tassi di interesse e gli utili saranno probabilmente i driver principali dei prezzi delle azioni. Non ci aspettiamo che le elezioni di medio termine abbiano un grande impatto. In commercio, il FMI stima che le tariffe esistenti ridurranno probabilmente la crescita economica globale dello 0,5%. Ciò creerebbe un vento contrario, ma non sapremo davvero quanto sia accurato per almeno un altro paio di trimestri. È anche possibile che le tariffe siano troppo piccole per essere davvero importanti. Il dieci percento di 250 miliardi di dollari corrisponde a 25 miliardi di dollari. Sono un sacco di soldi, ma non si avvicinano a spostare l'ago per i mercati in generale. Il presidente Trump potrebbe sempre aumentare le tariffe sulle tariffe esistenti, ma non ci sono molti nuovi elementi da tassare.

Le relazioni tra Cina e Stati Uniti si sono notevolmente inasprite negli ultimi mesi, e c'è il rischio che entrambe le parti possano ricorrere a, metodi di provocazione più pericolosi come i divieti di prodotto. Proprio come la fine della Guerra Fredda ha dato impulso alla crescita, un deterioramento a lungo termine tra le due maggiori potenze economiche sarebbe un vento contrario.

Apple e Amazon diventano aziende da trilioni di dollari

Con Apple e Amazon attualmente a un trilione di dollari, e Apple ora più del 4% dell'S&P 500, è opportuno riconsiderare come si comportano in genere le aziende più grandi nel tempo. In breve, è dura essere al top. Secondo lo studio di Research Affiliates, negli ultimi 30 anni lo stock più grande del mondo ha superato il mercato azionario globale solo il 5% circa del tempo, offrendo un deficit annuo del 10,5%. Lo studio ha anche mostrato che lo stock più grande in ogni settore tende a restare indietro, lo stock più grande in ogni paese tende a restare indietro, e quella performance potrebbe essere migliorata semplicemente non possedendo le azioni più grandi.

Ci sono tre fattori principali in gioco. Primo, una grande valutazione attira molta concorrenza. Secondo, essere grandi rende più difficile muoversi e innovare. Finalmente, la grandezza crea sfide per la crescita. Finora, i giocatori mega-tech sono stati in grado di vincere queste sfide, oppure acquistali come ha fatto Facebook con Instagram. Ma mantenere questo vantaggio diventa sempre più difficile con le dimensioni.

Non vogliamo evitare le più grandi aziende; riteniamo semplicemente che ci sia un grande vantaggio nel limitare il peso di un determinato titolo in un portafoglio, e, cosa più importante, riequilibrio a un peso target specifico. Questo concetto funziona per classi di attività come azioni e obbligazioni, geografie, settori economici e singoli titoli.

Pietre miliari del capitale personale

Personal Capital ha superato 8 miliardi di dollari di asset in gestione e ha aperto ufficialmente un nuovo ufficio ad Atlanta. Abbiamo anche lanciato una versione aggiornata e più personalizzata e attenta alle tasse del pianificatore della pensione e della busta paga per la pensione, che aiuta i clienti a capire da dove verrà il reddito in pensione e come ridurre al minimo l'impatto fiscale.

Per saperne di più, leggi la revisione completa del mercato del terzo trimestre e il rapporto di prospettiva.