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Che cos'è un fondo a intervalli?

Un fondo a intervallo è un tipo di fondo chiuso con azioni che non vengono negoziate sul mercato secondario. Anziché, il fondo propone periodicamente di riacquistare una percentuale delle azioni in circolazione al valore patrimoniale netto (NAV).

Le regole per i fondi di intervallo, insieme ai tipi di attività detenute, rendono questo investimento largamente illiquido rispetto ad altri fondi. Gli alti rendimenti sono la ragione principale per cui gli investitori sono attratti dai fondi a intervalli. Ecco uno sguardo più da vicino a questi investimenti.

Acquistare è facile ma costoso

Le quote del fondo a intervalli vengono solitamente offerte in vendita giornalmente dal fondo al valore patrimoniale netto corrente. A seconda del fondo e delle sue linee guida, le azioni possono essere limitate agli investitori accreditati, ma la maggior parte dei fondi a intervalli è disponibile per chiunque.

Gli investimenti minimi sono spesso tra $ 10, 000 e $ 25, 000 e hanno rapporti di spesa fino al 3%.

Opportunità di vendita limitate

Per regola, i fondi a intervallo offrono periodicamente il riacquisto di azioni del fondo al NAV indicato. Il periodo di riacquisto può essere ogni 3, 6, o 12 mesi. La maggior parte dei fondi offre il riacquisto trimestrale.

L'annuncio di riacquisto specificherà una data entro la quale è necessario accettare l'offerta di riacquisto e la percentuale di tutte le azioni in circolazione che il fondo acquisterà, di solito il 5% e talvolta fino al 25%. Poiché il riacquisto viene effettuato su base pro-rata, non vi è alcuna garanzia che possiate riscattare il numero di azioni desiderate durante un determinato riscatto.

A causa di queste limitate opportunità di vendita, un fondo di intervallo dovrebbe essere considerato a lungo termine, investimenti prevalentemente illiquidi.

I rendimenti sono alti...

Grazie ad una struttura largamente illiquida, che consente ai gestori di fondi di investire senza la pressione dei rimborsi in corso, i fondi a intervallo tendono a fornire rendimenti più elevati rispetto ai fondi aperti.

La capacità di investire in tipi alternativi di attività, come immobili commerciali, prestiti al consumo, debito, e altre attività illiquide, aiuta anche ad aumentare i rendimenti dei fondi a intervalli.

...E così sono le commissioni

Le commissioni complessive per i fondi a intervallo tendono ad essere molto più elevate di quelle per i fondi comuni di investimento aperti. Un fondo inizia con una commissione di vendita del 5,75%, ha una commissione di gestione fino al 2,45%, una commissione di servizio dello 0,25%, e fino allo 0,75% di spese operative.

Senza contare le spese di vendita, le spese annuali per questo fondo potrebbero arrivare fino al 3,45%. I rendimenti annuali possono e superano le commissioni, ma gli investitori devono sapere che l'asticella è spesso alta.

I Nuovi Fondi Immobiliari Commerciali

Una classe di investimento alternativa recentemente resa disponibile tramite i fondi di intervallo, immobile commerciale, merita una menzione speciale. A differenza dei REIT, che investono in pool immobiliari e commerciano come azioni, i fondi di intervallo investono direttamente nelle proprietà stesse.

I fondi intermedi tendono ad essere meno volatili dei REIT, sensibili alle variazioni dei tassi di interesse e soggetti ai capricci del mercato. Ciò è in parte dovuto al fatto che i fondi intermedi basati sul settore immobiliare si basano più su un reddito da locazione costante che sull'apprezzamento del capitale.

Pro e contro dei fondi intermedi

Nel decidere se questi investimenti appartengono al tuo portafoglio, potresti prendere in considerazione questo elenco di pro e contro.

Professionisti

  • I rendimenti dei fondi a intervallo sono significativamente superiori a quelli dei fondi comuni aperti.
  • L'illiquido, la struttura a lungo termine dei fondi a intervallo aiuta a limitare il normale comportamento "compra alto/vendi basso" degli investitori.
  • I fondi a intervalli forniscono agli investitori al dettaglio l'accesso a investimenti alternativi di livello istituzionale con minimi relativamente bassi.
  • Fondi spesso meno volatili e reattivi del mercato poiché gli investimenti non sono legati alle azioni.

Contro

  • I fondi a intervallo sono essenzialmente illiquidi, soprattutto rispetto ai fondi comuni di investimento aperti.
  • Poiché il riacquisto viene effettuato su base pro-rata, non vi è alcuna garanzia che possiate riscattare tutte le vostre azioni durante una finestra di riscatto.
  • Sebbene le rese siano più elevate, così sono le commissioni, molto più che con i fondi comuni di investimento aperti.
  • L'investimento minimo, che è basso per gli standard di private equity, è ancora elevato rispetto al minimo dei fondi comuni aperti.
  • Esiste sia un problema di trasparenza che di conflitto di interessi se il gestore del portafoglio è autorizzato a investire in altri fondi dello sponsor del fondo.

La linea di fondo

Il vantaggio principale dei fondi a intervalli è che offrono rendimenti superiori alla maggior parte delle altre opzioni di fondi comuni di investimento. I due principali svantaggi sono commissioni più elevate e illiquidità. Come sopra annotato, l'illiquidità può essere positiva se ti costringe a mantenere un investimento a lungo termine.

Prima di investire in un fondo a intervalli dovresti considerare quale porzione del tuo portafoglio potrebbe tollerare l'impegno a lungo termine richiesto per questo tipo di veicolo. Dovresti anche ricercare attentamente tutti i fondi a intervalli che ti interessano per assicurarti che le commissioni non possano consumare alcun vantaggio di rendimento.

Finalmente, dovresti consultare un consulente finanziario di fiducia per assicurarti di non aver trascurato potenziali trappole e che un fondo a intervalli abbia senso per te.