Future sui fondi federali

Cosa sono i future sui fondi federali?

I futures sui fondi federali sono contratti finanziari che rappresentano l'opinione del mercato su dove sarà il tasso ufficiale giornaliero sui fondi federali al momento della scadenza del contratto. I contratti futures sono negoziati sul Chicago Mercantile Exchange (CME) e sono regolati in contanti l'ultimo giorno lavorativo di ogni mese. I future sui fondi federali possono essere negoziati ogni mese fino a 36 mesi.

Il tasso sui fed funds è il tasso di prestito overnight interbancario per le riserve in eccesso delle banche commerciali.

Punti chiave

• I futures sui fed funds sono derivati ​​che replicano il tasso sui fed funds, che è il tasso di prestito overnight interbancario negli Stati Uniti
• I futures sui fondi federali sono negoziati sul Chicago Mercantile Exchange e vengono regolati in contanti su base mensile.
• Il tasso sui fed funds è probabilmente il tasso di interesse dell'indice più importante, usato per impostare i tassi di interesse su tutto, dai mutui ai prestiti auto ai depositi bancari.

Capire i future sui fondi federali

I future sui fondi federali sono utilizzati dalle banche e dai gestori di portafogli obbligazionari per proteggersi dalle fluttuazioni del mercato dei tassi di interesse a breve termine. Sono anche uno strumento comune utilizzato dai trader per assumere posizioni speculative sulla futura politica monetaria della Federal Reserve. Il gruppo CME ha creato uno strumento che utilizza i contratti future sui fed funds per determinare la probabilità che la Federal Reserve cambi la politica monetaria in una particolare riunione, che è diventato uno strumento utile nella rendicontazione finanziaria.

La maggior parte dei mercati finanziari è influenzata dal tasso sui fondi federali, tasso di interesse della banca centrale degli Stati Uniti. L'andamento del tasso sui futures dei Fed Funds riflette ciò che gli investitori si aspettano che i responsabili delle politiche facciano con il tasso.

Specifiche del contratto

Il prezzo del contratto è 100 meno il tasso effettivo dei Fed Funds. Per esempio, nel dicembre 2015, il contratto era scambiato a 99,78, ciò implicava che gli investitori prevedessero un tasso di interesse dello 0,22%. Ma quella era la media mensile. Nel 2016, il contratto futures sui fondi Fed per quel mese era scambiato a 99,19, il che implica che il tasso medio dei fondi Fed è dello 0,81% per quel mese. Quindi, il mercato dei futures sui fondi federali riflette una probabilità del 74% che la banca centrale alzi i tassi di interesse per il prossimo mese, secondo Bloomberg, mentre il CME calcola una probabilità del 73,6%, sulla base degli stessi contratti.

Però, sia le stime di Bloomberg che quelle del CME sottovalutano la probabilità che i mercati decollino a dicembre. Ciò è in parte dovuto al fatto che la Fed ha modificato l'intervallo dei tassi di interesse in seguito alla crisi finanziaria del 2008. Invece di modificare la quantità di denaro nel sistema per mirare a un singolo tasso sui fondi Fed, che è tradizionalmente fatto per influenzare la politica monetaria, la banca centrale degli Stati Uniti nel 2008 è passata da un intervallo dello 0% a un intervallo dello 0,25%. Così, il tasso effettivo sui fondi federali è stato scambiato all'interno di questo intervallo da allora e ha raggiunto una media di circa 13,2 punti base.

Il calcolo dell'aumento del tasso di interesse per i contratti future dipende dal fatto che la Fed ritorni a un obiettivo specifico o alzi il range di 25 punti base. La Fed fisserà la nuova gamma, e la reazione degli investitori ai due tassi determina il calcolo della probabilità di un aumento implicito nei futures. Per esempio, se il tasso effettivo sui fondi federali è più vicino al limite inferiore del range della banca centrale, la probabilità di un aumento dei tassi implicita nei contratti future sui fondi federali è maggiore. Se il tasso effettivo sui Fed funds aumenta di 37,5 punti base, allora la probabilità è di circa il 70%. Però, se il tasso effettivo sui fondi federali è nella fascia più alta, quindi la probabilità di un aumento del tasso è inferiore.