Gli hedge fund possono mostrare ai fondi di capitale privato la via della trasparenza

Le crescenti richieste di trasparenza che stiamo attualmente vedendo da parte degli investitori nel settore del capitale privato hanno un precedente; gli hedge fund hanno vissuto la stessa esperienza alcuni anni fa.

Questo non sorprende, visto che gli investitori sono stati gli stessi in entrambi i settori:originariamente investitori con un patrimonio netto che sono stati successivamente raggiunti da investitori istituzionali più tradizionali che inseguono i rendimenti più elevati che erano in offerta.

La base degli investitori è cambiata con la crescita del mercato

Per quanto i fondi di capitale privato siano considerati oggi poco trasparenti, c'è stato un tempo in cui gli hedge fund erano noti per questo. Certo, è giusto dire che le aspettative di trasparenza sono aumentate in linea con il progresso tecnologico; poiché la tecnologia ha consentito una comunicazione più efficiente, gli investitori hanno naturalmente voluto rapporti più frequenti.

Per esempio, alla fine degli anni '90, molti hedge fund avrebbero inviato ai loro investitori un rapporto mensile con valutazioni "per azione" di una riga. In tempo, questo documento potrebbe essere stato consegnato via fax, poi e-mail e ora digitalmente.

Tra il 1999 e il 2008 c'è stata una crescita massiccia nel mercato poiché la base di investitori si è espansa da individui facoltosi a istituzioni più tradizionali. I modelli operativi degli hedge fund sono cambiati dall'essere in qualche modo disparati a diventare operazioni interne con risorse adeguate.

GFC ha spinto a concentrarsi sui costi

Dopo la crisi finanziaria globale del 2008, però, gli hedge fund disponevano di un numero inferiore di attività e i loro costi aziendali venivano messi maggiormente a fuoco. Quando i costi e l'efficienza sono diventati problemi, si sono rivolti all'esternalizzazione.

Hanno riconosciuto di essere stati pagati per gestire denaro e non operazioni. Ma le operazioni stesse erano maturate e diventate più sofisticate, rendendo più complicato il compito di gestirlo.

Anche le richieste degli investitori erano maturate. Erano diventati più potenti e giustamente chiedevano più trasparenza, in modo più approfondito e più frequente.

Gli hedge fund sono stati felici di ridimensionare

società di capitali privati, soprattutto di medie e piccole dimensioni, sono ora nella stessa posizione in cui si trovavano gli hedge fund 10 anni fa. Vogliono ridurre al minimo i costi e massimizzare la redditività per quanto possibile, ma devono far fronte alle stesse richieste degli stessi investitori che ora vogliono la trasparenza e gli aggiornamenti dei dati che ricevono con fondi pubblici. E i fondi di capitale privato dovranno fornirlo.

In definitiva, gli hedge fund sono stati felici di ridimensionare le loro operazioni. Hanno riconosciuto che avere 100 persone che gestiscono le operazioni in un ufficio non aveva molto senso. Hanno esternalizzato abbastanza rapidamente e hanno finito con quello che volevano, che era una base di costo variabile rispetto ai loro beni.

Aumento della domanda di aggiornamenti in tempo reale/giornalieri

Una nuova ricerca* commissionata da Intertrust Group in associazione con Global Custodian fa luce sulla misura in cui i direttori finanziari (CFO) dei fondi di capitale privato anticipano le crescenti richieste di trasparenza da parte degli investitori.

I nostri risultati, delineato in un nuovo rapporto intitolato Il futuro CFO del capitale privato:Evolving in a digital age , mostrano che nel prossimo decennio, I CFO si aspettano che i loro partner limitati (LP) richiedano aggiornamenti dei dati con frequenza crescente. Quasi due terzi (64%) si aspettano che i propri investitori cerchino accesso ad aggiornamenti in tempo reale o giornalieri sulla performance del portafoglio, seguita dalla sicurezza informatica (57%), ambientale, governance sociale e aziendale (51%) e accordi sui livelli di servizio operativi (50%).

Gli hedge fund hanno un grande vantaggio rispetto al settore del capitale privato per quanto riguarda le valutazioni del portafoglio. Si occupano di titoli quotati, così i loro prime broker possono fornire facilmente i prezzi delle attività in tempo reale per dare agli investitori la panoramica che desiderano.

Nel capitale privato, le valutazioni sono trimestrali e sono necessarie molte più pratiche burocratiche manuali che devono essere digitalizzate. Ma gli LP vogliono più che semplici valutazioni di portafoglio. Vogliono capire le esposizioni al rischio degli investimenti sottostanti, che è sempre più ESG oltre che legato al mercato. Vogliono un rapporto più approfondito sui veicoli a scopo speciale (SPV) sottostanti e questo significa un cambiamento di paradigma nell'amministrazione del capitale privato.

Perché Gruppo Intertrust?

Intertrust Group offre una combinazione unica di essere un grande, società quotata con risorse consistenti ma con la flessibilità di lavorare come boutique e offrire ai clienti soluzioni su misura. Siamo in grado di assistere LP e GP e siamo il più grande fornitore di SPV per il mercato del private equity, amministrare 18, 000 di loro in tutti i principali centri di fondi del mondo. Abbiamo ampiezza, capacità end-to-end e dare a LP e GP una visione unica dei loro fondi.

Esternalizzando a noi, ai nostri clienti vengono risparmiate le spese di acquisto e mantenimento di sistemi all'avanguardia. Acquistiamo tecnologia per conto di 200 clienti di amministrazione di fondi, quindi c'è una chiara economia di scala.

Ma mentre un modello operativo standard servirà standard di trasparenza comuni, non ci sono due gestori di fondi, o le giurisdizioni in cui operano, sono gli stessi. La conoscenza e la flessibilità su misura e locali sono fondamentali nello spazio delle alternative.

Scarica il rapporto

*Fonte: Custodia globale in partnership con Intertrust Group; un campione globale di oltre 300 direttori finanziari presso fondi di capitale privato è stato intervistato tra il 20 novembre 2020 e il 26 gennaio 2021, di cui 88 negli USA