Orsi nel mercato obbligazionario

Se si deve credere a certi gestori di fondi di alto profilo e investitori obbligazionari, allora il mercato obbligazionario è appena scivolato in un mercato ribassista. Non stanno parlando del solito inasprimento dei tassi di interesse della Fed. I tassi di interesse sono aumentati più volte negli ultimi anni. Però, ogni volta che tornano alla normalità. Questa volta, gli operatori obbligazionari esperti sono dell'opinione che i rendimenti obbligazionari aumenteranno in modo permanente. Ciò significa che i rendimenti non torneranno presto a livelli inferiori.

Il mercato obbligazionario era al culmine di una corsa ribassista nel 1981. Durante quel periodo, i rendimenti obbligazionari avevano raggiunto il 21%. Dopo, le rese sono state sistematicamente ridotte negli ultimi 35 anni. Però, l'attuale aumento dei tassi di interesse sembra essere l'inizio di una nuova corsa al ribasso, uno che potrebbe continuare per decenni proprio come la “Corsa dei tori” che lo precede. I timori degli investitori obbligazionari sono ulteriormente alimentati dal fatto che il governo ha cercato di mantenere viva la "Corsa dei tori" con metodi artificiali!

In questo articolo, esploreremo la possibilità di una corsa ribassista sostenuta nei mercati obbligazionari. I punti a favore e contro questo argomento vengono discussi in questo articolo .

Ragioni per il mercato degli orsi

C'è un diffuso scetticismo sul fatto che un mercato orso a tutti gli effetti sia già iniziato. Alcuni motivi comuni forniti per lo stesso sono i seguenti:

• Basso generazionale dei tassi di interesse: Come già accennato in precedenza, il mercato obbligazionario è in una corsa al rialzo da oltre 35 anni. Ciò significa che il governo ha abbassato artificialmente i tassi di interesse. Poiché i tassi di interesse si muovono nella direzione opposta ai prezzi delle obbligazioni, questo ha creato un rally nei mercati obbligazionari. Gli esperti del settore sono dell'opinione che i tassi obbligazionari abbiano toccato il fondo nel 2016. La Fed ha aumentato i tassi di interesse dal 2016. Tuttavia, gli aumenti sono stati molto lenti e graduali. Nei prossimi anni, è probabile che l'aumento dei tassi di interesse prenda velocità. Attualmente, i tassi di interesse sui titoli del Tesoro USA sono inferiori al 3%. Si prevede che saliranno almeno al 5%, che è stata la media storica. Poiché i tassi di interesse raddoppieranno, si prevede che i valori delle obbligazioni diminuiranno drasticamente. Quindi, i timori di un mercato ribassista.

• Lo stimolo fiscale può causare inflazione: Le economie di molti paesi sono in pericolo. Anche i paesi che avanzano rapidamente come la Cina hanno molto debito. Di conseguenza, è probabile che l'aumento dei tassi di interesse provochi il tumulto di alcune di queste economie. Nel passato, le banche centrali hanno abbassato i tassi di interesse al segnale di qualsiasi difficoltà finanziaria. Però, ora potrebbero non essere in grado di farlo. Questo perché enormi pacchetti di stimolo fiscale avranno già un effetto inflazionistico. Se i tassi di interesse vengono ulteriormente abbassati, potrebbe causare un'inflazione galoppante. Quindi è probabile che i tassi di interesse rimangano sul lato più alto.

Motivi contro il mercato orso

Molti investitori ritengono che la paura del mercato ribassista sia stata esagerata. Questa potrebbe essere una tattica utilizzata dai gestori di fondi per far scendere i prezzi e acquistare obbligazioni a prezzi convenienti. I seguenti motivi spiegano perché è improbabile che il mercato obbligazionario affronti un crollo prolungato.

• Analisi errata: La base di questa previsione del mercato ribassista è il fatto che i tassi di interesse hanno mostrato una tendenza al rialzo negli ultimi mesi. Gli analisti ritengono che il trend del mercato rialzista sia stato interrotto e quindi la corsa al ribasso sta per iniziare. in primo luogo, Il 3% è un parametro importante per valutare se il mercato obbligazionario è in una trappola per orsi. Al momento presente, i rendimenti sono inferiori al 3%. Quindi, non c'è dubbio che il mercato sia in una trappola per orsi fin d'ora. Non sarebbe corretto estrapolare semplicemente gli aumenti passati per credere che i tassi continueranno a salire in futuro. I cosiddetti "esperti" stanno estrapolando una tendenza minore per prevedere una tendenza a lungo termine che copre gli anni e stanno facendo previsioni negative e cupe sulla base di tale tendenza.

• Il governo ha bisogno di prendere in prestito: Uno dei motivi principali per cui i tassi di interesse potrebbero non salire molto è perché il governo ha bisogno di prendere in prestito. I tagli alle tasse di Donald Trump porteranno a una riduzione delle entrate. Però, allo stesso tempo, le spese non diminuiscono. Quindi, il governo degli Stati Uniti sarà costretto a prendere in prestito più denaro. Se i tassi di interesse aumentano considerevolmente, il governo potrebbe dover sborsare molto di più sotto forma di pagamenti di interessi. Dal momento che il governo non vorrebbe che i tassi di interesse influissero sul suo già fragile bilancio, le probabilità sono che il governo manterrà i tassi di interesse sotto controllo a proprio vantaggio.

• L'inflazione non è davvero una minaccia: La Fed è costretta ad alzare i tassi di interesse solo se il tasso di inflazione sta aumentando a una velocità allarmante. Però, non è il caso degli Stati Uniti per ora. Il tasso di inflazione è sotto controllo al 2% e non accenna ad aumentare improvvisamente. Quindi, la probabilità di un mercato ribassista sostenuto non sembra probabile date le informazioni a portata di mano.