Cosa determina i prezzi del petrolio?

Il petrolio svolge ancora un ruolo importante nell'economia globale, nonostante i continui sforzi per ridurne l'uso e per trovare fonti alternative di energia verde. Nei primi giorni, trovare petrolio durante un trapano era considerato un po' una seccatura poiché i tesori previsti erano normalmente acqua o sale. Fu solo nel 1847 che fu perforato il primo pozzo petrolifero commerciale nella penisola di Absheron, Azerbaigian. L'industria petrolifera statunitense è nata 12 anni dopo, nel 1859, con trivellazioni intenzionali vicino a Titusville, Pennsylvania. (La perforazione negli Stati Uniti è iniziata nei primi anni del 1800, ma stavano trivellando per la salamoia, quindi qualsiasi scoperta di petrolio era accidentale.)

​ Mentre gran parte della prima domanda di petrolio era per cherosene e lampade a olio, non è stato fino al 1901 che il primo pozzo commerciale in grado di produrre in serie è stato perforato in un sito noto come Spindletop nel sud-est del Texas. Questo sito ha prodotto più di 100, 000 barili di petrolio in un giorno, più di tutti gli altri pozzi petroliferi negli Stati Uniti messi insieme. Molti sosterrebbero che l'era moderna del petrolio sia nata quel giorno del 1901, poiché il petrolio avrebbe presto sostituito il carbone come principale fonte di combustibile mondiale.

L'uso del petrolio nei combustibili continua a essere il fattore principale per renderlo un prodotto molto richiesto in tutto il mondo, ma come si determinano i prezzi?

Punti chiave

• Come la maggior parte delle materie prime, il driver fondamentale del prezzo del petrolio è l'offerta e la domanda nel mercato.
• I mercati petroliferi sono composti da speculatori che scommettono sui movimenti dei prezzi, e gli hedger che stanno limitando il rischio nella produzione o nel consumo di petrolio.
• L'approvvigionamento di petrolio è in qualche modo controllato da un cartello di nazioni produttrici di petrolio chiamato OPEC.
• La domanda di petrolio è guidata da tutto, dalla benzina per auto e viaggi aerei alla generazione elettrica.

Cosa determina i prezzi del petrolio?

Le determinanti dei prezzi del petrolio

​ Con la statura del petrolio come merce globale molto richiesta arriva la possibilità che grandi fluttuazioni di prezzo possano avere un impatto economico significativo. I due fattori principali che incidono sul prezzo del petrolio sono:

• Domanda e offerta
• Sentimento di mercato

Il concetto di domanda e offerta è abbastanza semplice. Quando la domanda aumenta (o l'offerta diminuisce) il prezzo dovrebbe salire. Quando la domanda diminuisce (o l'offerta aumenta) il prezzo dovrebbe scendere. Sembra semplice?

Non proprio. Il prezzo del petrolio come lo conosciamo è effettivamente fissato nel mercato dei futures sul petrolio. Un contratto future sul petrolio è un accordo vincolante che dà il diritto di acquistare petrolio al barile a un prezzo predefinito in una data futura predefinita. Con un contratto a termine, sia l'acquirente che il venditore sono obbligati a soddisfare la loro parte della transazione alla data specificata.

Nella primavera del 2020, i prezzi del petrolio sono crollati a causa del rallentamento economico. L'OPEC e i suoi alleati hanno concordato tagli storici alla produzione per stabilizzare i prezzi, ma sono scesi ai minimi da 20 anni.

Di seguito sono riportati due tipi di trader di futures:

• siepi
• speculatori

Un esempio di hedger potrebbe essere una compagnia aerea che acquista futures sul petrolio per proteggersi da potenziali aumenti dei prezzi. Un esempio di speculatore potrebbe essere qualcuno che sta solo indovinando la direzione del prezzo e non ha intenzione di acquistare effettivamente il prodotto. Secondo il Chicago Mercantile Exchange (CME), la maggior parte delle negoziazioni di futures effettuate da speculatori in cui l'acquirente di un contratto futures prende possesso della merce è inferiore al 3%.

L'altro fattore chiave nel determinare i prezzi del petrolio è il sentimento. La semplice convinzione che la domanda di petrolio aumenterà drasticamente ad un certo punto in futuro può comportare un drammatico aumento dei prezzi del petrolio nel presente, mentre speculatori e hedger allo stesso modo si aggiudicano contratti futures sul petrolio. Certo, è vero anche il contrario. La semplice convinzione che la domanda di petrolio diminuirà ad un certo punto in futuro può comportare una drastica diminuzione dei prezzi nel presente poiché i contratti futures sul petrolio vengono venduti (possibilmente venduti anche allo scoperto), il che significa che i prezzi possono dipendere da poco più che dalla psicologia del mercato.

Quando i conti economici dei prezzi del petrolio non tornano

La teoria di base della domanda e dell'offerta afferma che più un prodotto viene prodotto, più a buon mercato dovrebbe vendere, tutte le cose sono uguali. È una danza simbiotica. La ragione per cui più di un bene è stato prodotto in primo luogo è perché è diventato più efficiente dal punto di vista economico (o non meno efficiente dal punto di vista economico) farlo. Se qualcuno inventasse una tecnica di stimolazione dei pozzi che potrebbe raddoppiare la produzione di un giacimento petrolifero solo per un piccolo costo incrementale, quindi con la domanda che rimane statica, i prezzi dovrebbero scendere.

In realtà, ci sono stati periodi di tempo in cui la fornitura ha è aumentato. La produzione di petrolio in Nord America ha raggiunto l'apice nel 2019, con campi in North Dakota e Alberta più fruttuosi che mai.  Poiché il motore a combustione interna predomina ancora sulle nostre strade, e la domanda non ha tenuto il passo con l'offerta, non ti aspetteresti che il gas vendesse per nichel al gallone in quel momento?

È qui che la teoria si oppone alla pratica. La produzione era alta, ma la distribuzione e la raffinatezza non sono state in grado di tenere il passo. Gli Stati Uniti hanno costruito una media di una raffineria per decennio (la costruzione ha rallentato a un filo dagli anni '70). In realtà c'è una perdita netta:gli Stati Uniti hanno due raffinerie in meno rispetto al 2009.  Tuttavia, le 135 raffinerie rimanenti nel paese hanno una capacità maggiore rispetto a quella di qualsiasi altro paese con un ampio margine. Il motivo per cui non siamo sommersi da petrolio a basso costo è che quelle raffinerie operano al 90% della capacità. Chiedi a una raffineria, e ti diranno che la capacità in eccesso è lì per soddisfare la domanda futura.

Ciclo dei prezzi delle materie prime che influenza i prezzi del petrolio

​ Inoltre, dal punto di vista storico, sembra esserci un possibile ciclo di 29 anni (più o meno uno o due anni) che governi il comportamento dei prezzi delle materie prime in generale. Dall'inizio dell'ascesa del petrolio come merce molto richiesta nei primi anni del 1900, i maggiori picchi dell'indice delle materie prime si sono verificati nel 1920, 1958, e 1980. Il petrolio ha raggiunto il picco con l'indice delle materie prime sia nel 1920 che nel 1980. (Nota:non c'è stato un vero picco del petrolio nel 1958 perché si era mosso in una tendenza laterale dal 1948 e ha continuato a farlo fino al 1968.)è importante notare che l'offerta, richiesta, e il sentimento ha la precedenza sui cicli perché i cicli sono solo linee guida, non regole.

Forze di mercato che influenzano i prezzi del petrolio

Poi c'è il problema dei cartelli. Probabilmente il singolo più grande fattore di influenza dei prezzi del petrolio è l'OPEC, composta da 13 paesi (Algeria, Angola, Congo, Guinea Equatoriale, Gabon, Iran, Iraq, Kuwait, Libia, Nigeria, Arabia Saudita, Emirati Arabi Uniti, e Venezuela); collettivamente, L'OPEC controlla il 40% della fornitura mondiale di petrolio.

Sebbene lo statuto dell'organizzazione non lo dichiari esplicitamente, L'OPEC è stata fondata negli anni '60 per, in parole povere, fissare i prezzi del petrolio e del gas. Limitando la produzione, L'OPEC potrebbe costringere i prezzi a salire, e quindi, in teoria, godono di maggiori profitti che se i suoi paesi membri avessero venduto ciascuno sul mercato mondiale al prezzo corrente. Per tutti gli anni '70 e gran parte degli anni '80, ha seguito questo suono, se un po' immorale, strategia.

Per citare P.J. O'Rourke, "alcune persone entrano nei cartelli a causa dell'avidità; poi, a causa dell'avidità, cercano di uscire dai cartelli." Secondo la U.S. Energy Information Administration, I paesi membri dell'OPEC spesso superano le loro quote, vendere qualche milione di barili in più sapendo che le forze dell'ordine non possono davvero impedirglielo. Con il Canada, Cina, Russia, e gli Stati Uniti come non membri - e aumentando la propria produzione - l'OPEC sta diventando limitata nella sua capacità di, come afferma eufemisticamente la sua missione, "assicurare la stabilizzazione dei mercati petroliferi al fine di garantire un efficiente, fornitura economica e regolare di petrolio ai consumatori".

Mentre il consorzio ha promesso di mantenere il prezzo del petrolio sopra i 100 dollari al barile per il prossimo futuro, a metà del 2014, si rifiutò di tagliare la produzione di petrolio, anche quando i prezzi hanno cominciato a crollare. Di conseguenza, il costo del greggio è sceso da un picco sopra i 100 dollari al barile a meno di 50 dollari al barile. A partire da gennaio 2021, i prezzi del petrolio si aggirano sopra i 52 dollari.

La linea di fondo

​ A differenza della maggior parte dei prodotti, i prezzi del petrolio non sono determinati interamente dall'offerta, richiesta, e il sentimento del mercato verso il prodotto fisico. Piuttosto, la fornitura, richiesta, e il sentimento verso i contratti futures sul petrolio, che sono scambiati pesantemente dagli speculatori, giocano un ruolo dominante nella determinazione del prezzo. Anche le tendenze cicliche nel mercato delle materie prime possono svolgere un ruolo. Indipendentemente da come viene determinato il prezzo alla fine, in base al suo utilizzo in combustibili e innumerevoli beni di consumo, sembra che il petrolio continuerà ad essere molto richiesto per il prossimo futuro.