Definizione della dimensione del segno di spunta

Che cos'è la dimensione della zecca?

La dimensione del tick si riferisce al movimento minimo del prezzo di uno strumento di trading in un mercato. I movimenti di prezzo dei diversi strumenti di trading variano, con le loro dimensioni di tick che rappresentano l'importo minimo che possono aumentare o diminuire in una borsa.

Nei mercati statunitensi, l'incremento della dimensione del tick è espresso in termini di dollari o centesimi. Le azioni generalmente vengono scambiate con incrementi della dimensione del tick di un centesimo, mentre le valute hanno dimensioni tick in pip, e tassi in punti base (bps).

Punti chiave

• La dimensione del tick è la variazione minima dell'incremento di prezzo di uno strumento di trading.
• Le dimensioni delle zecche una volta erano quotate in frazioni (ad es. 1/16 ^ns di $1), ma oggi sono prevalentemente basati su decimali ed espressi in centesimi.
• Per la maggior parte delle azioni, la dimensione del segno di spunta è $ 0,01, ma possono verificarsi anche frazioni di centesimo. Anche "Pips" e "bps" sono dimensioni di tick utilizzate nelle valute e nei mercati obbligazionari.

Come viene misurata la dimensione della zecca?

Nel commercio moderno, le dimensioni dei tick hanno generalmente una base di decimali. Fino ai primi anni 2000, però, I mercati azionari statunitensi hanno espresso le dimensioni dei tick in base a frazioni di dollaro. Per la maggior parte delle azioni, quella frazione era un sedicesimo, quindi una dimensione del tick rappresentava $ 0,0625, sebbene alcuni titoli avessero dimensioni di 1/8 (per titoli scambiati poco) e circa 1/32 tick (per emissioni più attive e liquide). Questa convenzione sulla dimensione del tick della frazione un po' sgraziata ha avuto origine con la prima borsa di New York (NYSE), che per primo ha modellato le sue misurazioni su un sistema commerciale spagnolo secolare che utilizzava una base di otto, o il numero di dita sulle due mani di una persona, meno i pollici poiché non sono considerati dita.

Nel 2005, la Securities and Exchange Commission ha introdotto l'articolo 612, nota anche come regola del sub-penny. La regola 612 richiede che la dimensione minima del tick per le azioni superiori a $ 1,00 sia $ 0,01, mentre le azioni inferiori a $ 1,00 possono essere quotate con incrementi di $ 0,0001. Questo processo era noto come decimalizzazione. La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ora richiede a tutti gli scambi statunitensi di utilizzare efficacemente i centesimi, motivo per cui la dimensione del tick oggi è $ 0,01, o un centesimo, per la maggior parte delle azioni, sebbene di recente abbia sperimentato zecche di dimensioni maggiori per alcuni titoli meno liquidi.

I mercati dei futures hanno in genere una dimensione del tick specifica per lo strumento, con dimensioni minime di $ 1 note come "punti". Ad esempio, uno dei contratti futures più scambiati è l'S&P 500 E-mini. La sua dimensione del segno di spunta è 0,25, o $ 12,50. Ciò significa che se, dire, il prezzo attuale del contratto di marzo 2021 è di $ 2, 553, e qualcuno voleva offrire di più per questo, dovrebbero fare un'offerta, al minimo, $ 2, 565.50. Però, altri futures su indici possono muoversi fino a $ 10, e alcuni $ 5.

Esempio di dimensione del segno di spunta

Il 3 ottobre 2016, la SEC ha avviato un programma pilota di due anni per testare i potenziali benefici di dimensioni di tick più grandi per azioni con prezzi di chiusura di $ 2 o più, capitalizzazioni di mercato di 3 miliardi di dollari o meno, e volume medio giornaliero consolidato pari o inferiore a 1 milione di azioni. Il periodo del programma pilota Tick Size si è concluso il 28 settembre, 2018, sebbene la raccolta dei dati e gli obblighi di comunicazione fossero destinati a continuare per altri sei mesi.

Il test ha raccolto dati, compresi i margini di profitto dei market maker in questi titoli. Come parte della prova, la SEC ha separato un campione di titoli a bassa capitalizzazione in un gruppo di controllo e due gruppi di prova. Secondo la Sec, ogni gruppo di test comprendeva circa 400 titoli, con il resto posto nel gruppo di controllo.

Il primo gruppo nel test ha utilizzato dimensioni di tick di $ 0,05, sebbene le azioni di questo gruppo abbiano continuato a essere scambiate ai loro attuali incrementi di prezzo. Il secondo gruppo ha anche citato dimensioni di tick di $ 0,05, e li ho scambiati in questi incrementi, sebbene includesse un piccolo numero di eccezioni a questa regola generale.

Il terzo gruppo ha quotato in incrementi di $ 0,05, viene scambiato con incrementi di $ 0,05, sebbene una regola impedisse la corrispondenza dei prezzi da parte delle organizzazioni commerciali che non visualizzano il prezzo migliore a meno che non si applichi un'eccezione. I titoli del gruppo di controllo hanno continuato a essere scambiati con incrementi di $ 0,01.

Risultati del pilota sulle dimensioni delle zecche

Anche se era solo un test, alcuni broker e commercianti al dettaglio hanno criticato lo studio, sostenendo che il passaggio a dimensioni di tick da $ 0,05 ha giovato ai market maker aumentando potenzialmente i margini di trading a spese dei singoli investitori. Un libro bianco sul piano, “Piano pilota per le dimensioni delle zecche e qualità del mercato, ” pubblicato nel gennaio 2018, ha rilevato che le azioni nei gruppi di test hanno registrato un aumento degli spread e della volatilità e una diminuzione dell'efficienza dei prezzi, rispetto ai titoli del gruppo di controllo.

Gli scambi e la FINRA hanno presentato alla SEC una valutazione congiunta pubblicamente disponibile dell'impatto del Tick Size Pilot nel luglio 2018.

Pips e quotazioni Forex

I pips sono l'equivalente di 1/100, un punto base, o 0,01%. Il mercato dei cambi (forex) utilizza una convenzione di quotazione a quattro decimali che utilizza i pip per la dimensione del tick.

Per esempio, l'EUR/USD potrebbe avere un'offerta di 1,1257. Alcuni broker forex offrono anche prezzi frazionari in pip, che è alla quinta cifra decimale. Per esempio, la citazione di cui sopra potrebbe essere ulteriormente specificata come 1.12573. Ci sono 10 semi di fazione per un pip intero, che rappresenta 1/10 del valore di un pip completo. Il valore di un pip varia in base alla coppia di valute scambiata.