ETFFIN Finance >> Finanza personale corso >  >> futures >> Opzione

Scambio tra valute

Che cos'è uno scambio tra valute?

I cross-currency swap sono un derivato over-the-counter (OTC) nella forma di un accordo tra due parti per scambiare pagamenti di interessi e capitale denominati in due valute diverse. In uno scambio di valute incrociate, i pagamenti di interessi e capitale in una valuta vengono scambiati con pagamenti di capitale e interessi in una valuta diversa. I pagamenti degli interessi vengono scambiati a intervalli fissi durante la durata del contratto. Gli swap tra valute sono altamente personalizzabili e possono includere variabili, tassi di interesse fissi, o entrambi.

Poiché le due parti si stanno scambiando somme di denaro, il cross-currency swap non deve essere indicato nel bilancio di una società.

Punti chiave

  • Gli swap su valute incrociate vengono utilizzati per bloccare i tassi di cambio per determinati periodi di tempo.
  • I tassi di interesse possono essere fissati, variabile, o un mix di entrambi.
  • Questi strumenti commerciano OTC, e può quindi essere personalizzato dalle parti coinvolte.
  • Mentre il tasso di cambio è bloccato, ci sono ancora costi/guadagni opportunità poiché il tasso di cambio probabilmente cambierà. Ciò potrebbe far sembrare il tasso bloccato piuttosto scarso (o fantastico) dopo che la transazione si è verificata.
  • I cross-currency swap non sono in genere utilizzati per speculare, ma piuttosto per bloccare un tasso di cambio su una determinata quantità di valuta con un tasso di interesse di riferimento (o fisso).
1:43

Cambio valuta

Scambio di preside

Nella valuta incrociata, lo scambio utilizzato all'inizio dell'accordo è tipicamente utilizzato anche per scambiare le valute alla fine dell'accordo. Per esempio, se uno scambio vede la società A dare alla società B £ 10 milioni in cambio di $ 13,4 milioni, ciò implica un tasso di cambio GBP/USD di 1,34. Se il contratto è di 10 anni, alla fine dei 10 anni queste società si scambieranno tra loro gli stessi importi, generalmente allo stesso tasso di cambio. Il tasso di cambio sul mercato potrebbe essere drasticamente diverso in 10 anni, che potrebbe comportare costi o guadagni di opportunità. Detto ciò, le società in genere utilizzano questi prodotti per coprire o bloccare tassi o importi di denaro, non ipotizzare.

Le società possono anche accordarsi per il mark-to-market degli importi nozionali del prestito. Ciò significa che, poiché il tasso di cambio oscilla, piccole somme di denaro vengono trasferite tra le parti per compensare. Ciò mantiene i valori del prestito invariati su base mark-to-market.

Scambio di interessi

Un cross-currency swap può coinvolgere entrambe le parti che pagano un tasso fisso, entrambe le parti pagano un tasso variabile, una parte paga un tasso variabile mentre l'altra paga un tasso fisso. Poiché questi prodotti sono da banco, possono essere strutturati in qualsiasi modo le due parti vogliano. I pagamenti degli interessi sono in genere calcolati trimestralmente.

I pagamenti degli interessi sono generalmente regolati in contanti, e non compensato, poiché ogni pagamento sarà in una valuta diversa. Perciò, alle date di pagamento, ogni azienda paga l'importo dovuto nella valuta in cui lo deve.

Gli usi degli swap di valuta

Gli swap di valuta vengono utilizzati principalmente in tre modi.

Primo, gli swap di valuta possono essere utilizzati per acquistare debito meno costoso. Questo viene fatto ottenendo il miglior tasso disponibile di qualsiasi valuta e poi scambiandolo con la valuta desiderata con prestiti back-to-back.

Secondo, gli swap di valuta possono essere utilizzati per proteggersi dalle fluttuazioni dei tassi di cambio. Ciò aiuta le istituzioni a ridurre il rischio di essere esposte a grandi oscillazioni dei prezzi delle valute che potrebbero incidere notevolmente sui profitti/costi delle parti della loro attività esposte ai mercati esteri.

Scorso, gli swap di valuta possono essere utilizzati dai paesi come difesa contro una crisi finanziaria. Gli swap di valuta consentono ai paesi di avere accesso al reddito consentendo ad altri paesi di prendere in prestito la propria valuta.

Esempio di cambio valuta

Uno degli swap di valuta più comunemente usati è quando le società in due paesi diversi scambiano gli importi dei prestiti. Entrambi ricevono il prestito che vogliono, nella valuta che vogliono, ma a condizioni migliori di quelle che potrebbero ottenere cercando di ottenere un prestito in un paese straniero da soli.

Per esempio, una società statunitense, Elettricità generale, sta cercando di acquisire yen giapponesi e una società giapponese, Hitachi, sta cercando di acquisire dollari USA (USD), queste due società potrebbero effettuare uno scambio. La società giapponese ha probabilmente un migliore accesso ai mercati del debito giapponese e potrebbe ottenere condizioni più favorevoli su un prestito in yen rispetto a se la società statunitense entrasse direttamente nel mercato del debito giapponese stesso, e viceversa negli Stati Uniti per l'azienda giapponese.

Supponiamo che la General Electric abbia bisogno di 100 milioni di . L'azienda giapponese ha bisogno di 1,1 milioni di dollari. Se accettano di scambiare questo importo, ciò implica un tasso di cambio USD/JPY di 90,9.

General Electric pagherà l'1% sul prestito di 100 milioni di , e il tasso sarà variabile. Ciò significa che se i tassi di interesse aumentano o diminuiscono, così sarà il loro pagamento degli interessi.

Hitachi accetta di pagare il 3,5% del prestito di 1,1 milioni di dollari. Anche questo tasso sarà variabile. Le parti potrebbero anche concordare di mantenere fissi i tassi di interesse se lo desiderano.

Accettano di utilizzare i tassi LIBOR a 3 mesi come parametri di riferimento dei tassi di interesse. Il pagamento degli interessi sarà effettuato trimestralmente. Gli importi nozionali saranno rimborsati in 10 anni allo stesso tasso di cambio a cui hanno bloccato lo scambio di valuta.

La differenza nei tassi di interesse è dovuta alle condizioni economiche di ciascun paese. In questo esempio, al momento dell'istituzione del cross-currency swap i tassi di interesse in Giappone sono inferiori di circa il 2,5% rispetto agli Stati Uniti.

Alla data di negoziazione, le due società scambieranno o scambieranno gli importi del prestito nozionale.

Nei prossimi 10 anni, ciascuna parte pagherà all'altra gli interessi. Per esempio, General Electric pagherà l'1% su 100 milioni di trimestrali, supponendo che i tassi di interesse rimangano gli stessi. Ciò equivale a 1 milione all'anno o ¥ 250, 000 al trimestre.

Al termine dell'accordo, scambieranno indietro le valute allo stesso tasso di cambio. Non sono esposti al rischio di cambio, ma affrontano costi o guadagni di opportunità. Per esempio, se il tasso di cambio USD/JPY sale a 100 poco dopo che le due società si sono agganciate al cross-currency swap. L'USD è aumentato di valore, mentre lo yen è diminuito di valore. Se la General Electric avesse aspettato un po' di più, avrebbero potuto assicurarsi i 100 milioni di scambiando solo 1,0 milioni di dollari invece di 1,1 milioni di dollari. Detto ciò, le aziende in genere non utilizzano questi accordi per speculare, li usano per bloccare i tassi di cambio per determinati periodi di tempo.