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Definizione delle opzioni sui tassi di interesse

Che cos'è un'opzione di tasso di interesse?

Un'opzione su tassi di interesse è un derivato finanziario che consente al titolare di beneficiare delle variazioni dei tassi di interesse. Gli investitori possono speculare sulla direzione dei tassi di interesse con opzioni sui tassi di interesse. È simile a un'opzione azionaria e può essere una put o una call. Le opzioni sui tassi di interesse sono contratti di opzione sul tasso di obbligazioni come i titoli del Tesoro USA.

Cosa ti dicono le opzioni sui tassi di interesse?

Come per le opzioni su azioni, un'opzione sul tasso di interesse ha un premio collegato ad essa o un costo per stipulare il contratto. Un'opzione call dà al titolare il diritto, ma non l'obbligo, per beneficiare dell'aumento dei tassi di interesse. L'investitore che detiene l'opzione call ottiene un profitto se, alla scadenza dell'opzione, i tassi di interesse sono aumentati e vengono scambiati a un tasso superiore al prezzo di esercizio e sufficientemente alto da coprire il premio pagato per stipulare il contratto.

Al contrario, un tasso di interesse messo dà al titolare il diritto, ma non l'obbligo, beneficiare del calo dei tassi di interesse. Se i tassi di interesse scendono al di sotto del prezzo di esercizio e sufficientemente bassi da coprire il premio pagato, l'opzione è redditizia o in-the-money.

I valori dell'opzione sono 10 volte il rendimento del Tesoro sottostante per quel contratto. Un Treasury che ha un rendimento del 6% avrebbe un valore dell'opzione sottostante di $ 60 nel mercato delle opzioni. Quando i tassi del Tesoro si muovono o cambiano, così fanno i valori sottostanti delle loro opzioni. Se il rendimento del 6% di un Treasury è salito al 6,5%, l'opzione sottostante aumenterebbe da $60 a $65.

A parte le speculazioni sulla direzione dei tassi di interesse, le opzioni sui tassi di interesse sono utilizzate anche dai gestori di portafoglio e dalle istituzioni per coprire il rischio di tasso di interesse. Le opzioni sui tassi di interesse possono essere stipulate utilizzando i rendimenti a breve e lungo termine o ciò che viene comunemente indicato come curva dei rendimenti. La curva dei rendimenti si riferisce alla pendenza dei rendimenti dei Treasury nel tempo. Se i titoli del Tesoro a breve termine come il Tesoro a due anni, hanno rendimenti inferiori rispetto ai Treasury a lungo termine, come il rendimento a 30 anni, la curva dei rendimenti è inclinata positivamente. Se i rendimenti a lungo termine sono inferiori a quelli a breve termine, si dice che la curva ha pendenza negativa.

Le opzioni su tassi di interesse vengono negoziate formalmente attraverso il gruppo CME, uno dei più grandi mercati di futures e opzioni al mondo. La regolamentazione di queste opzioni è gestita dalla Securities and Exchange Commission (SEC). Un investitore può utilizzare opzioni su buoni del Tesoro e note, e future sull'eurodollaro.

Le opzioni su tassi di interesse hanno disposizioni di esercizio in stile europeo, il che significa che il titolare può esercitare le proprie opzioni solo alla scadenza. La limitazione dell'esercizio delle opzioni semplifica il loro utilizzo in quanto elimina il rischio di acquisto o vendita anticipata del contratto di opzione. I valori di esercizio dell'opzione su tasso sono i rendimenti, non unità di prezzo.

Anche, non è prevista la consegna di titoli. Anziché, le opzioni sui tassi di interesse sono regolate in contanti, che è la differenza tra il prezzo di esercizio dell'opzione, e il valore di regolamento dell'esercizio determinato dal rendimento a pronti prevalente.

Punti chiave

  • Le opzioni sui tassi di interesse sono derivati ​​finanziari che consentono agli investitori di coprire o speculare sui movimenti direzionali dei tassi di interesse. Un'opzione call consente agli investitori di trarre profitto quando i tassi salgono e le opzioni put consentono agli investitori di trarre profitto quando i tassi scendono.
  • Le opzioni sui tassi di interesse sono regolate in contanti, che è la differenza tra il prezzo di esercizio dell'opzione, e il valore di regolamento dell'esercizio determinato dal rendimento a pronti prevalente.
  • Le opzioni su tassi di interesse hanno disposizioni di esercizio in stile europeo, il che significa che il titolare può esercitare le proprie opzioni solo alla scadenza.

Esempio di un'opzione di tasso di interesse

Se un investitore vuole speculare sull'aumento dei tassi di interesse, potrebbero acquistare un'opzione call sul Treasury a 30 anni con un prezzo di esercizio di $ 60 e una data di scadenza del 31 agosto.

Il premio per l'opzione call è di $ 1,50 per contratto. Nel mercato delle opzioni, il $ 1,50 viene moltiplicato per 100 in modo che il costo per un contratto sia $ 150, e due contratti di opzione call costerebbero $ 300. Il premio è importante perché l'investitore deve guadagnare abbastanza per coprire il premio.

Se i rendimenti aumentano entro il 31 agosto, e l'opzione vale $ 68 alla scadenza, l'investitore guadagnerebbe la differenza di $8, o $800 in base al moltiplicatore di 10. Se l'investitore aveva originariamente acquistato un contratto, l'utile netto sarebbe di $ 650 o $ 800 meno il premio di $ 150 pagato per entrare nell'opzione call.

Al contrario, se i rendimenti erano inferiori il 31 agosto, e l'opzione call ora valeva $55, l'opzione scadrebbe senza valore, e l'investitore perderebbe il premio di $ 150 pagato per un contratto.

Per un'opzione che scade senza valore, si dice che sia "out of the money". In altre parole, il suo valore sarebbe zero, e l'acquirente dell'opzione perde l'intero premio pagato.

Come con altre opzioni, il titolare non deve attendere la scadenza per chiudere la posizione. Il titolare deve solo rivendere l'opzione nel mercato aperto. Per un venditore di opzioni, la chiusura della posizione prima della scadenza richiede l'acquisto di un'opzione equivalente con lo stesso strike e scadenza.

Però, ci può essere un guadagno o una perdita allo scioglimento della transazione, che è la differenza tra il premio originariamente pagato per l'opzione e il premio ricevuto dall'estinzione del contratto.

La differenza tra opzioni su tassi di interesse e opzioni binarie

Un'opzione binaria è un prodotto finanziario derivato con un pagamento fisso (o massimo) se l'opzione scade in the money, o il trader perde l'importo investito nell'opzione se l'opzione scade out of the money. Il successo di un'opzione binaria si basa quindi su una proposta sì o no – quindi, "binario."

Le opzioni binarie hanno una data o un'ora di scadenza. Al momento della scadenza, il prezzo dell'attività sottostante deve essere sul lato corretto del prezzo di esercizio (basato sull'operazione effettuata) affinché il trader possa realizzare un profitto.

Un'opzione sul tasso di interesse è spesso chiamata opzione obbligazionaria e può essere confusa con le opzioni binarie. Però, le opzioni su tassi di interesse hanno caratteristiche e strutture di pagamento diverse rispetto alle opzioni binarie.

Limitazioni delle opzioni sui tassi di interesse

Poiché le opzioni sui tassi di interesse sono opzioni europee, non possono essere esercitati in anticipo come le opzioni in stile americano. Però, il contratto può essere risolto stipulando un contratto di compensazione, ma non è lo stesso che esercitare l'opzione.

Gli investitori devono avere una solida conoscenza del mercato obbligazionario quando investono in opzioni sui tassi di interesse. I rendimenti dei titoli del Tesoro e delle obbligazioni hanno un tasso fisso collegato e i rendimenti dei titoli del Tesoro si muovono inversamente ai prezzi delle obbligazioni.

All'aumentare dei rendimenti, i prezzi delle obbligazioni scendono perché i detentori di obbligazioni esistenti vendono le obbligazioni acquistate in precedenza poiché le loro obbligazioni hanno un rendimento di pagamento inferiore rispetto al mercato attuale. In altre parole, in un mercato in crescita, gli obbligazionisti esistenti non vogliono detenere le loro obbligazioni a basso rendimento fino alla scadenza. Anziché, vendono le loro obbligazioni e aspettano di acquistare obbligazioni ad alto rendimento in futuro. Di conseguenza, quando i tassi aumentano, i prezzi delle obbligazioni scendono a causa di un sell-off nel mercato obbligazionario.

Ulteriori informazioni sulle opzioni sui tassi di interesse

Per gli investitori che desiderano negoziare opzioni sui tassi di interesse, devono comprendere le dinamiche del mercato obbligazionario, rendimenti, prezzi delle obbligazioni, e il numero di fattori che guidano i tassi di interesse.