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Che cos'è un Buy-Write?

Un buy-write è una strategia di trading di opzioni in cui un investitore acquista un titolo, di solito una scorta, con opzioni disponibili su di esso e contemporaneamente scrive (vende) un'opzione call su quel titolo. Lo scopo è generare reddito dai premi di opzione. Poiché la posizione dell'opzione diminuisce di valore solo se il prezzo del titolo sottostante aumenta, il rischio di ribasso derivante dalla sottoscrizione dell'opzione è ridotto al minimo.

L'esempio più comune di questo tipo di strategia è scrivere una chiamata coperta su un'azione già posseduta da un investitore.

Punti chiave

• Un buy-write è una posizione di opzioni relativamente a basso rischio che implica il possesso del titolo sottostante mentre si scrivono opzioni su di esso.
• Una chiamata coperta è un esempio comune di strategia buy-write.
• Le operazioni di acquisto/scrittura richiedono la selezione del prezzo di esercizio e della data di scadenza corretti per massimizzare i guadagni.

Come funziona la strategia Buy-Write

Questa strategia presuppone che il prezzo di mercato del titolo sottostante probabilmente oscillerà solo leggermente e forse aumenterà leggermente rispetto ai livelli attuali prima della scadenza. Se il titolo scende di prezzo o almeno non sale molto, quindi l'investitore che scrive l'opzione call ottiene il premio ricevuto dalla vendita delle opzioni. Questa strategia può essere ripetuta periodicamente per aumentare i rendimenti durante un periodo in cui il movimento del titolo è poco brillante.

Per eseguire bene questa strategia, il prezzo di esercizio dell'opzione dovrebbe essere superiore al prezzo pagato per il sottostante. Ciò richiede buon senso perché il prezzo di esercizio deve essere superiore al probabile grado di fluttuazione, ma non così alto da rendere insignificante il premio ricevuto.

Anche, più lungo è il tempo fino alla scadenza, maggiore sarà il premio. Però, più lungo è il termine prima della scadenza, maggiore è la possibilità che la sicurezza possa aumentare troppo. Affinché la strategia abbia successo, gli investitori devono trovare un equilibrio tra il tempo di scadenza e le aspettative di volatilità.

altre considerazioni

Se il prezzo dell'attività sottostante supera il prezzo di esercizio, l'opzione verrà esercitata alla scadenza (o prima), con conseguente vendita da parte dell'investitore dell'attività al prezzo di esercizio. Questa circostanza si traduce ancora in profitti, ma di solito equivale a un profitto inferiore rispetto a se la strategia dell'opzione non fosse stata utilizzata. Così, anche se l'investitore conserva ancora il premio ricevuto dall'opzione, non beneficiano più di alcun guadagno aggiuntivo nel prezzo del sottostante. In altre parole, in cambio dei premi incassati, l'investitore limita il suo guadagno sul sottostante.

Idealmente, l'investitore ritiene che il sottostante non aumenterà nel breve termine, ma sarà molto più elevato nel lungo termine. L'investitore guadagna reddito sull'attività in attesa dell'eventuale aumento a lungo termine del prezzo.

Esempio di uno scambio Buy-Write

Supponiamo che un investitore creda che il titolo XYZ sia un buon investimento a lungo termine ma non è sicuro di quando il suo prodotto o servizio diventerà veramente redditizio. Decidono di acquistare una posizione di 100 azioni nel titolo al prezzo di mercato di $ 10 per azione. Poiché l'investitore non si aspetta che il prezzo aumenti presto, decidono anche di scrivere un'opzione call per le azioni XYZ ad un prezzo di esercizio di $ 12,50, lo vendo ad un piccolo sovrapprezzo.

Finché il prezzo di XYZ rimane inferiore a $ 12,50 fino alla scadenza, il trader manterrà il premio e il titolo sottostante. Se il prezzo supera il livello di $ 12,50 e viene esercitato, il trader dovrà vendere le azioni a $ 12,50 al titolare dell'opzione. Il trader perderà solo la differenza tra il prezzo di esercizio e il prezzo di mercato.

Se il prezzo di mercato alla scadenza è di $ 13,00 per azione, l'investitore perde il profitto aggiuntivo di $ 13,00 - $ 12,50 =$ 0,50 per azione. Nota che questo è denaro non ricevuto, piuttosto che soldi persi. Se l'investitore scrive semplicemente una chiamata scoperta o nuda, dovrebbero andare nel mercato aperto per acquistare le azioni da consegnare, e $ 0,50 per azione diventerebbe una perdita di capitale effettiva.