ETFFIN Finance >> Finanza personale corso >  >> futures >> Opzione

Quando il calendario ha incontrato il verticale:un racconto di diffusione diagonale

Quando un nuovo (ish) trader di opzioni si diploma alle strategie di base:chiamate coperte e spread verticali, ad esempio, a spread multi-leg più avanzati, può essere un po' intimidatorio all'inizio. E gli spread diagonali non fanno eccezione. Ma una volta compreso come vengono messi insieme questi spread di opzioni, potrebbero non sembrare così difficili. E quanto ad essere utile, le diagonali potrebbero essere il tuo prossimo passo nel trading di opzioni se hai mai venduto una chiamata coperta.

Incuriosito? Ecco la storia degli spread diagonali.

Nota:ci sono due conversazioni distinte:capitoli, se vorrai. Il primo riguarda gli spread diagonali come a strategia —come e perché potresti mettere su una diagonale. E poi c'è la diffusione diagonale come a commercio , e nello specifico, perché sono una scelta popolare quando si sceglie un'opzione a una gamba.

Che cos'è una diffusione diagonale?

Ogni spread diagonale è composto da un'opzione long e una short, entrambe call o entrambe put, con date di scadenza diverse e prezzi di esercizio diversi. Pensalo come la combinazione di uno spread di calendario (stesso strike; diversa data di scadenza) e uno spread verticale (stessa scadenza; diverso strike).

Il termine "diagonale" deriva dall'osservazione delle opzioni su una tipica catena di opzioni, dove l'opzione corta e l'opzione lunga sono orientate in modo diagonale l'una dall'altra. Una diagonale con due call è un diagonal spread call (vedi figura 1). Uno spread diagonale put ha due put.

Se una diagonale è "lunga" o "corta" dipende dalla gamba differita. Una diagonale lunga è lunga il mese posticipato e corta il mese prossimo. Una diagonale corta è corta la data di scadenza differita.

Iniziamo smontando una lunga diagonale. Nello specifico, confronteremo una diagonale lunga con un calendario lungo e una verticale corta.

Immagina di essere a corto di sciopero di giugno 135 sul nostro vecchio preferito, XYZ. Un'opzione breve comporta un decadimento temporale positivo, o theta, il che significa che guadagni dal passare del tempo. Per preservare il decadimento temporale positivo dell'opzione short, potresti acquistare un'opzione leggermente più out of the money (OTM) e nella stessa scadenza. Ciò crea una breve diffusione verticale. L'ulteriore opzione OTM è più economica dell'opzione short close-to-the-money. Va bene, ma se la tua strategia è quella di shortare opzioni più vicine alla scadenza mese dopo mese, dovrai acquistare quell'opzione come copertura mese dopo mese. Potrebbero finire per essere un sacco di transazioni, ognuno dei quali potrebbe comportare dei costi.

FIGURA 1:CHIAMATA DIAGONALE PROFITTO E PERDITA. La forma di questo grafico varierà a seconda di dove posizioni i tuoi colpi corti e lunghi. Ma la curva rappresenta un breve, a soldi, chiamata a breve termine insieme a un ulteriore out-of-the-money, chiamata a lungo termine. Solo a scopo illustrativo.

In alternativa, potresti acquistare un'opzione allo stesso prezzo di esercizio dell'opzione corta, ma in una scadenza differita, diciamo, a settembre 110—per creare un lungo calendario diffuso. Che copre l'opzione corta, e se acquisti un'opzione con una scadenza che è qualche mese più avanti rispetto alla scadenza dell'opzione corta, non devi continuare a comprare la siepe. Ma l'opzione di ulteriore scadenza è più costosa dell'opzione di prossima scadenza. Ed è suscettibile di un calo della volatilità implicita. Entrambi questi fattori possono intaccare il tuo decadimento temporale positivo.

Una terza strategia consiste nel mettere quell'opzione lunga a un ulteriore prezzo di esercizio OTM e un'ulteriore scadenza. Questo fa un paio di cose:

  1. L'ulteriore prezzo di esercizio OTM rende l'opzione lunga meno costosa, il che significa che conservi un po' più del decadimento positivo del tempo dalla tua opzione breve.
  2. L'ulteriore scadenza significa che non devi continuare a comprare quella copertura ogni volta che vai allo scoperto su un'opzione a breve termine. Ciò riduce i costi di transazione.

Hai appena creato una lunga diagonale di opzioni spread.

La diagonale corta:una chiamata alternativa?

Avviso di complessità.

La maggior parte degli investitori azionari cerca un'esposizione azionaria lunga. Ma le azioni lunghe possono vincolare molto capitale ed esporvi al rischio se le azioni si abbassano. A causa di ciò, alcuni investitori in azioni acquistano opzioni call in-the-money in un'ulteriore scadenza invece di acquistare azioni. Le chiamate sono meno costose delle azioni, e il rischio è limitato al prezzo della chiamata. È un modo per ottenere una lunga esposizione alle azioni (per un tempo limitato).

Una diagonale corta, che combina la chiamata lunga con una chiamata OTM corta in una scadenza a breve termine, è simile per strategia ed esposizione a una chiamata coperta. La posizione mira a un flusso di cassa positivo in cambio di un limite al rialzo sul potenziale di rendimento. (Ecco un aggiornamento sulle chiamate coperte.)

Proprio come con una chiamata coperta, puoi vendere le opzioni out-of-the-money in ogni nuovo ciclo di scadenza nella diagonale per mantenere quel flusso di cassa in arrivo. Pensalo come "rotolare" le opzioni short da una scadenza all'altra.

Opzioni di rotolamento a una gamba con diagonali

Abbastanza intuitivo, Giusto? Certo, indossare e fare da babysitter diagonali potrebbe non essere la tua tazza di tè. Come tutte le opzioni spread, non sono per tutti.

Ma anche se non ti avventuri mai oltre la chiamata coperta o il put protettivo, potresti trovare utile familiarizzare con il posizionamento di un trade con spread diagonale.

Come mai? Perché le opzioni scadono. E a seconda della tua strategia, potrebbe avere più senso lanciare una posizione "giù e fuori" o "su e fuori".

Supponiamo che tu sia lungo XYZ, e con lo stock a $ 130, hai venduto la call da 140 strike contro di essa. Supponiamo ora che la scadenza si stia avvicinando e che XYZ sia scambiato a $ 137. Aspetti fino alla scadenza e poi vendi una nuova chiamata? Se c'è poco o nessun premio rimasto negli anni '40, potrebbe essere il momento di riacquistare la tua chiamata a breve.

Considerando il recente raduno, ha senso attenersi allo sciopero dei 140? Se la tua strategia tipica è vendere una chiamata dal 7% al 10% OTM, probabilmente no. Potresti scegliere lo sciopero 145 o 150.

Potresti fare queste due operazioni individualmente, o valutali come, hai indovinato, uno spread diagonale (vedi figura 2).

FIGURA 2:ESEGUIRE UN ORDINE DIAGONALE. In realtà è relativamente semplice. Su thinkorswim®, dal Catena di opzioni , Selezionare Diagonale dal menu per Propagazione , quindi espandi una delle catene di diffusione e seleziona i tuoi scioperi. Supponi di selezionare gli strike 145/140. Dal menù, Selezionare VENDERE , poi Diagonale . Lo scambio verrà visualizzato in Posizioni e scambi simulati Pannello, dove è possibile apportare modifiche al numero di contratti, scadenza, prezzo di esercizio, e tipo di ordine. In alternativa, se stai guardando la Option Chain come una griglia di opzioni a una gamba, potresti richiamare un ticket d'ordine selezionando un'opzione, selezionando VENDERE > Diagonale , e poi regolando il Scadenza , Colpire , e Prezzo campi in modo appropriato. Fonte del grafico:la piattaforma thinkorswim di TD Ameritrade. Solo a scopo illustrativo. Le prestazioni passate non garantiscono risultati futuri.

Ora che hai letto il racconto diagonale, sei convinto che la storia sia più semplice di quanto pensassi? Speriamo di sì. Ora che sai come si mettono insieme le diagonali, puoi analizzare la posizione per vedere dove potrebbe perdere denaro. E se sei pronto a fare uno scambio, saprai come inserire l'ordine diagonale come un unico spread.

sono le opzioni? scelta giusta per te?

Mentre il trading di opzioni comporta rischi unici e sicuramente non è adatto a tutti, se ritieni che il trading di opzioni si adatti alla tua tolleranza al rischio e alla strategia di investimento complessiva, TD Ameritrade può aiutarti a perseguire le tue strategie di trading di opzioni con potenti piattaforme di trading, risorse per la generazione di idee, e il supporto di cui hai bisogno.

Scopri di più sui potenziali benefici e rischi delle opzioni di trading.

Jayanthi Gopalakrishnan non è un rappresentante di TD Ameritrade, Inc. Il materiale, visualizzazioni, e le opinioni espresse in questo articolo sono esclusivamente quelle dell'autore e potrebbero non riflettere quelle detenute da TD Ameritrade, Inc.

Doug Ashburn non è un rappresentante di TD Ameritrade, Inc. Il materiale, visualizzazioni, e le opinioni espresse in questo articolo sono esclusivamente quelle dell'autore e potrebbero non riflettere quelle detenute da TD Ameritrade, Inc.

Opzione

Opzione