Un'introduzione al trading di future sull'argento

Dopo l'oro, l'argento è il metallo prezioso più investito. Per secoli, l'argento è stato usato come valuta, per gioielli, e come opzione di investimento a lungo termine. Oggi sono disponibili vari strumenti basati sull'argento per il trading e gli investimenti. Questi includono futures sull'argento, opzioni d'argento, ETF argento, o prodotti OTC come fondi comuni di investimento basati sull'argento. Questo articolo discute il trading di futures sull'argento:come funziona, come viene tipicamente utilizzato dagli investitori, e cosa devi sapere prima di fare trading.

Le basi

Per comprendere le basi del trading di futures sull'argento, iniziamo con un esempio di un produttore di medaglie d'argento che ha vinto il contratto per fornire medaglie d'argento per un prossimo evento sportivo. Il produttore avrà bisogno di 1, 000 once d'argento in sei mesi per fabbricare le medaglie necessarie in tempo. Controlla i prezzi dell'argento e vede che l'argento viene scambiato oggi a $ 10 per oncia. Il produttore potrebbe non essere in grado di acquistare l'argento oggi perché non ha i soldi, ha problemi con l'archiviazione sicura o altri motivi. Naturalmente, è preoccupato per il possibile aumento dei prezzi dell'argento nei prossimi sei mesi. Vuole proteggersi da qualsiasi futuro aumento dei prezzi e vuole bloccare il prezzo di acquisto a circa $ 10. Il produttore può stipulare un contratto future sull'argento per risolvere alcuni dei suoi problemi. Il contratto potrebbe scadere tra sei mesi e in quel momento garantire al produttore il diritto di acquistare argento a 10,1 dollari l'oncia. L'acquisto (prendendo la posizione lunga su) un contratto futures gli consente di bloccare il prezzo futuro.

D'altra parte, un proprietario di una miniera d'argento si aspetta 1, 000 once d'argento da produrre dalla sua miniera in sei mesi. È preoccupata per il calo del prezzo dell'argento (a meno di 10 dollari l'oncia). Il proprietario della miniera d'argento può trarre vantaggio dalla vendita (prendendo una posizione corta) sul suddetto contratto future sull'argento disponibile oggi a $ 10,1. Garantisce che avrà la possibilità di vendere il suo argento al prezzo stabilito.

Supponiamo che entrambi questi partecipanti stipulino tra loro un contratto future sull'argento a un prezzo fisso di $ 10,1 per oncia. Alla scadenza del contratto sei mesi dopo, quanto segue può verificarsi a seconda del prezzo spot (prezzo di mercato corrente o CMP) dell'argento. Analizzeremo diversi scenari possibili.

In tutti i casi di cui sopra, sia l'acquirente che il venditore ottengono l'acquisto/vendita dell'argento ai livelli di prezzo desiderati.

Questo è un tipico esempio di copertura:il raggiungimento della protezione dei prezzi e quindi la gestione del rischio utilizzando i contratti future sull'argento. La maggior parte delle negoziazioni di futures è intesa a fini di copertura. Inoltre, la speculazione e l'arbitraggio sono le altre due attività di trading che mantengono liquido il trading dei futures sull'argento. Gli speculatori prendono posizioni long/short vincolate in futures sull'argento per beneficiare dei movimenti di prezzo previsti, mentre gli arbitraggisti tentano di capitalizzare i piccoli differenziali di prezzo che esistono nei mercati a breve termine.

Trading di futures sull'argento del mondo reale

Sebbene l'esempio sopra fornisca una buona demo per il trading di futures sull'argento e l'utilizzo della copertura, nel mondo reale, il trading funziona in modo leggermente diverso. I contratti future sull'argento sono disponibili per il trading su più borse in tutto il mondo con specifiche standard. Vediamo come funziona il trading di argento sul Comex Exchange (parte del gruppo Chicago Mercantile Exchange (CME)).

Il Comex Exchange offre un contratto future standard sull'argento per la negoziazione in tre varianti classificate in base al numero di once troy d'argento (1 oncia troy è 31,1 grammi).

• completo (5, 000 once troy d'argento)
• E-mini (2, 500 once troy)
• micro (1, 000 once troy)

Una quotazione di $ 15,7 per un contratto full silver (del valore di 5, 000 once troy) sarà del valore totale del contratto di $ 15,7 x 5, 000 =$ 78, 500.

Il trading di futures è disponibile sulla leva finanziaria (cioè, consente a un trader di assumere una posizione che è più volte l'importo del capitale disponibile). Un contratto future sull'argento completo richiede un margine di prezzo fisso di $ 12, 375. Significa che bisogna mantenere un margine di soli $12, 375 (invece del costo effettivo di $ 78, 500 nell'esempio sopra) per prendere una posizione in un contratto futures full silver.

Poiché l'intero importo del margine del contratto futures di $ 12, 375 potrebbe essere ancora superiore a quello con cui alcuni trader si sentono a proprio agio, i contratti E-mini ei micro contratti sono disponibili a margini inferiori in proporzioni equivalenti. Il contratto E-mini (metà dell'importo del contratto completo) richiede un margine di $ 6, 187,50 e il micro contratto (un quinto delle dimensioni di un contratto completo) richiede un margine di $ 2, 475.  

Ogni contratto è supportato da argento fisico raffinato (lingotti) che viene testato per una finezza di 0,9999 e timbrato e serializzato da un raffinatore quotato in borsa e approvato.

Processo di regolamento per i future sull'argento

La maggior parte dei trader (soprattutto i trader a breve termine) di solito non sono preoccupati per i meccanismi di consegna. Raddrizzano le loro posizioni long/short in futures sull'argento in tempo prima della scadenza e beneficiano del regolamento in contanti.

Quelli che mantengono le loro posizioni fino alla scadenza riceveranno o consegneranno (a seconda che siano l'acquirente o il venditore) un 5, 000 once. Garanzia d'argento COMEX per un future sull'argento a grandezza naturale in base alle loro posizioni future lunghe o corte, rispettivamente. Un mandato conferisce al titolare la proprietà di equivalenti lingotti d'argento nei depositari designati.

Nel caso di E-mini (2, 500 once) e micro (1, 000 once) contratti, il trader riceve o deposita Accumulated Certificate of Exchange (ACE), che rappresenta rispettivamente il 50 percento e il 20 percento di proprietà, di un mandato d'argento standard a grandezza naturale. Il titolare può accumulare ACE (due per E-mini o cinque per micro) per ottenere un 5, Garanzia d'argento COMEX da 000 once.

Ruolo della borsa nel trading di future sull'argento

Il trading a termine in argento esiste da secoli. Nella sua forma più semplice, sono solo due individui che si accordano su un prezzo futuro dell'argento e promettono di chiudere l'operazione a una data di scadenza prestabilita. Però, il trading a termine non è standard. È quindi pieno di rischio di insolvenza della controparte.

La negoziazione di future sull'argento tramite una borsa prevede quanto segue:

• Standardizzazione per i prodotti di trading (come le designazioni delle dimensioni di full, Contratti E-mini o micro silver)
• Un mercato sicuro e regolamentato per l'interazione tra acquirente e venditore
• Protezione dal rischio di controparte
• Un efficiente meccanismo di rilevamento dei prezzi
• Elenco delle date future per le date future di 60 mesi, che consente la creazione di una curva dei prezzi forward e quindi un'efficiente scoperta dei prezzi
• Opportunità di speculazione e arbitraggio che non richiedono la detenzione obbligatoria di argento fisico da parte del commerciante, offrono tuttavia l'opportunità di beneficiare di differenze di prezzo
• Assumere posizioni corte, sia a scopo di copertura che di negoziazione
• Ore sufficientemente lunghe per il trading (fino a 22 ore per i futures sull'argento), dando ampie opportunità di commercio

Partecipanti di mercato nel mercato dei future sull'argento

L'argento è stato un metallo prezioso affermato in due flussi:

• È un metallo prezioso da investimento

• Ha usi industriali e commerciali in molti prodotti

Ciò rende l'argento un bene di grande interesse per una varietà di partecipanti al mercato che negoziano attivamente future sull'argento per la copertura o la protezione dei prezzi. I principali attori nel mercato dei futures sull'argento includono:

• L'industria mineraria

• Raffinerie

• Aziende elettriche ed elettroniche

• Società fotografiche

• Attività di gioielleria

• L'industria automobilistica

• Produttori di apparecchiature per l'energia solare

I suddetti operatori negoziano principalmente futures sull'argento a scopo di copertura mirato a ottenere la protezione dei prezzi e la gestione del rischio.

Un'altra fonte dei principali attori nei mercati dei futures sull'argento è l'industria finanziaria. Questi giocatori possono anche essere coinvolti per le opportunità di speculazione e arbitraggio e includono:

• Banche

• Hedge fund e fondi comuni di investimento

• Società commerciali proprietarie

• Market maker e trader individuali

Fattori che influenzano i prezzi dei future sull'argento

Gli ultimi anni hanno visto livelli molto elevati di volatilità dei prezzi dell'argento, forse spingendo l'argento oltre i limiti generalmente percepiti per le classi di attività sicure. Questo rende l'argento una merce altamente volatile da scambiare.

Intorno al 1990, la domanda industriale di argento era circa il 39% della domanda totale. Il resto era a scopo di investimento. Attualmente, la domanda industriale è costituita da oltre la metà della domanda totale. Questo aumento della domanda industriale è il fattore principale per l'aumento della volatilità dei prezzi dell'argento. Una recessione o un rallentamento della domanda industriale abbasserebbero i prezzi dell'argento.

D'altra parte, molte situazioni potrebbero aumentare la domanda di argento e portare a prezzi più alti. Un'espansione dell'industria elettronica e automobilistica porterebbe a una maggiore domanda di argento. L'aumento dei prezzi del petrolio potrebbe anche aumentare la domanda di argento forzando l'uso di energie alternative, come solare. Le apparecchiature a energia solare utilizzano l'argento. Per cercare di prevedere i prezzi futuri dell'argento, gli investitori dovrebbero considerare quanto segue:

Dal lato dell'offerta, studio della produzione mineraria stimata ed effettiva, soprattutto nei principali paesi produttori di argento come il Messico, Cina, e Perù.

Dal lato della domanda, seguono sia la domanda industriale che la domanda di investimento per l'argento.

In macroeconomia, prendere in considerazione l'economia globale a livello nazionale o globale. Studiare le prestazioni relative dei flussi di investimento alternativi tra cui oro, il mercato azionario, e olio tra gli altri.

La linea di fondo

L'argento è stato un bene altamente volatile negli ultimi anni, rendendolo un bene ad alto rischio. A parte i fattori che influenzano i prezzi fisici dell'argento, Il trading di futures sull'argento è anche influenzato dagli effetti di contango e di backwardation che sono specifici del trading di futures. Nel mondo reale, Il trading di futures richiede anche l'adempimento giornaliero del mark-to-market. I trader dovrebbero esserne consapevoli e mantenere un capitale sufficiente allocato per questo. Sebbene i contratti futures E-mini e micro argento di piccole dimensioni siano disponibili con leva finanziaria, i requisiti di capitale di negoziazione possono essere ancora più elevati per i commercianti al dettaglio. Il trading di futures sull'argento è consigliabile solo a trader esperti che hanno una conoscenza sufficiente nel trading di futures.