Fusione roll-up

Che cos'è una fusione roll-up?

Una fusione roll-up è quando un investitore, come una società di private equity, acquista aziende dello stesso mercato e le fonde insieme. fusioni roll-up, noto anche come "roll up" o "rollup, " combinare più piccole aziende in un'entità più grande che è meglio posizionata per godere di economie di scala. Le società di private equity utilizzano fusioni roll-up per razionalizzare la concorrenza in mercati affollati e/o frammentati e per combinare aziende con capacità complementari in un'attività a servizio completo , ad esempio, una società di esplorazione petrolifera può essere combinata con una società di perforazione e una raffineria.

Processi di fusione roll-up

I roll-up fanno parte del processo di consolidamento che si verifica con la maturazione di nuovi settori di mercato. Le società combinate possono fornire più prodotti e/o servizi di una società più piccola, giocatore indipendente. Le società unite possono anche espandere la loro copertura geografica e godere delle economie di scala e di una maggiore riconoscibilità del nome che le dimensioni conferiscono. Le società più grandi sono generalmente valutate a un multiplo degli utili più elevato rispetto alle società più piccole, quindi una società di private equity che ha acquistato e integrato piccole imprese può vendere l'impresa arrotolata con profitto o eseguire un'offerta pubblica iniziale (IPO).

Quando viene eseguita una fusione roll-up, i proprietari delle singole società ricevono denaro e azioni in cambio delle loro quote di proprietà. Le società vengono quindi trasferite a una holding. Oltre a una riduzione dei costi marginali, le società unite in una fusione cumulativa possono ottenere un migliore riconoscimento del nome, ottenere una maggiore esposizione, e ottenere l'accesso a nuovi mercati oa dati demografici nuovi o poco serviti. Tali entità unite possono anche beneficiare di un migliore accesso alle competenze all'interno del settore.

Fusione roll-up:chiavi del successo

Le fusioni roll-up possono essere difficili da realizzare. Combinando diverse aziende e le loro diverse culture, infrastrutture e basi di consumatori è un lavoro complicato. Se non fatto correttamente, l'entità post-fusione potrebbe non raggiungere le efficienze desiderate, scala o redditività. In genere, le fusioni roll-up di successo condividono queste caratteristiche:

• Si rivolgono a industrie grandi ma altamente frammentate prive di un attore dominante.
• I consolidatori hanno un processo collaudato che crea valore.
• I consolidatori hanno un piano di gioco collaudato per identificare obiettivi, valutandoli, e poi integrarli.

Scenari di fusione roll-up

La realtà della maggior parte dei mercati è che le grandi aziende tendono a dominare. La loro vasta offerta di prodotti, le economie di scala e la notorietà del marchio equivalgono a una posizione dominante. Quando un mercato manca di grandi attori, si dice che sia "frammentato". Tale frammentazione offre agli investitori l'opportunità di consolidare le piccole imprese esistenti mediante una fusione cumulativa. In un tale roll-up, vengono eliminate le ridondanze inerenti alla combinazione di così tante aziende, la produttività aumenta e si possono generare maggiori profitti grazie a una maggiore efficienza.

I mercati possono anche essere dominati da una singola azienda che è troppo grande per essere sfidata da uno solo dei suoi concorrenti più piccoli. In tal caso, una fusione cumulativa può essere utilizzata per unire diversi concorrenti più piccoli in un'impresa più grande che competono in condizioni di parità.

Un ottimo esempio di fusione roll-up è Waste Management, Inc., che è stata costituita nel 1968 per unire oltre 100 più piccoli, autotrasportatori locali. È diventato pubblico nel 1971 e nel 1982 è diventato il più grande trasportatore di rifiuti negli Stati Uniti.