Cosa sono le disposizioni anti-diluizione?

Le disposizioni antidiluizione sono clausole che consentono agli investitori di mantenere le proprie percentuali di possesso in caso di emissione di nuove azioni. Sono diritti che di solito sono associati alle azioni privilegiateAzioni privilegiateAzioni privilegiate (azioni privilegiate, azioni privilegiate) sono la classe di proprietà di azioni in una società che ha un diritto di priorità sui beni della società rispetto alle azioni ordinarie. Le azioni sono più senior delle azioni ordinarie ma sono più junior rispetto al debito, come le obbligazioni..

Riepilogo

• Le disposizioni antidiluizione sono clausole che consentono agli investitori di mantenere le proprie percentuali di possesso in caso di emissione di nuove azioni.
• La diluizione si riferisce alla diminuzione della proprietà di un azionista a seguito dell'emissione di nuove azioni.
• Esistono due tipi di disposizioni anti-diluizione:cricchetto completo e media ponderata.

Comprensione delle disposizioni anti-diluizione

Le disposizioni anti-diluizione proteggono la partecipazione azionaria di un investitore dalla diluizione. Una società può emettere nuove azioni con un round di finanziamento azionario o lasciare che le sue opzioni siano esercitate dai loro proprietari. In ogni caso, il numero totale di azioni in circolazione aumenterà, mentre l'investitore possiede ancora lo stesso numero di azioni. Perciò, la percentuale di proprietà dell'investitore nella società diminuirà.

In alcuni casi, il denaro che una società riceve per le azioni può compensare l'effetto. Però, generalmente, vi sarà una diminuzione del valore delle azioni in circolazione. Una disposizione anti-diluizione conferisce a un investitore il diritto di convertire le proprie azioni privilegiate al nuovo prezzo.

Immagina di possedere azioni privilegiate che hai acquistato per $ 20 per azione. Se la società che ha emesso le azioni diventa pubblica ed emette azioni a $ 15, il valore del tuo investimento sarebbe diminuito. Una disposizione anti-diluizione proteggerebbe gli investitori da perdite di valore dovute alla diluizione.

Capire la diluizione

La diluizione si riferisce alla diminuzione della proprietà di un azionista a seguito dell'emissione di nuove azioni. Se possedevi 25 azioni di una società con 100 azioni in circolazione, avresti una quota del 25%. Però, se la società dovesse emettere altre 100 azioni, la tua proprietà sarebbe dimezzata. L'emissione di nuove azioni ridurrà anche l'utile per azione (EPS) L'utile per azione (EPS) L'utile per azione (EPS) è una metrica chiave utilizzata per determinare la quota dell'azionista comune dell'utile della società. L'EPS misura l'utile di ciascuna azione ordinaria, all'aumentare del numero totale di azioni. Le società possono cercare di compensare gli effetti negativi riacquistando le proprie azioni.

Il diagramma sopra mostra l'effetto della diluizione sulla proprietà. Possedere 25 azioni su un totale di 100 in circolazione è il 25% di proprietà. Se sono state emesse altre 100 azioni, la proprietà sarebbe del 12,5%.

Quando vengono utilizzate le disposizioni anti-diluizione?

Le disposizioni anti-diluizione sono utilizzate dalla maggior parte delle società quando emettono azioni convertibili. Le disposizioni sono particolarmente importanti nell'investimento in venture capital L'investimento in venture capital è un tipo di investimento di private equity che comporta investimenti in un'attività che richiede capitale. L'attività spesso richiede capitale per la configurazione iniziale (o l'espansione). L'investimento in capitale di rischio può essere effettuato in una fase ancora precedente nota come "fase dell'idea"., quante più tornate di finanziamento vengono utilizzate. Sono inoltre utilizzati per incentivare ulteriormente le aziende a mantenere obiettivi finanziari, in quanto consente ai titoli convertibili di rimanere a costi più elevati.

Tipi di disposizioni anti-diluizione e come funzionano

Esistono due tipi di disposizioni anti-diluizione:cricchetto completo e media ponderata.

1. Cricchetto completo

Una disposizione a cricchetto completo proteggerebbe gli investitori che possiedono opzioni Opzioni:Call e Put Un'opzione è un contratto derivato che conferisce al titolare il diritto, ma non l'obbligo, acquistare o vendere un bene entro una certa data a un prezzo specificato. o titoli convertibili. La disposizione consente agli investitori di convertire al prezzo di vendita più basso offerto. Perciò, sono protetti se il nuovo prezzo di offerta è inferiore al prezzo di conversione sulle azioni dell'investitore.

Esempio

Supponiamo che un investitore possieda azioni privilegiate nella società ABC, con un prezzo di conversione di $ 10, allegato a una disposizione anti-diluizione a cricchetto completo. Però, La società ABC emette più azioni a un prezzo di conversione di $ 5. Il prezzo di conversione originale di $ 10 verrebbe ridotto a $ 5. Allo stesso prezzo, l'investitore sarebbe quindi in grado di acquistare il doppio delle azioni.

2. Media ponderata

Il metodo della media ponderata utilizza una formula per determinare il nuovo prezzo di conversione.

Nuovo prezzo di conversione =O x (A + B) / (A + C)

In cui si:

• oh – Vecchio prezzo di conversione
• UN – Azioni in circolazione prima della nuova emissione
• B – Considerazione ricevuta con nuova emissione
• C – Nuove azioni emesse

Esempio

Immagina che durante una prima offerta, 1, 000 azioni privilegiate sono emesse a $ 5 per azione, e sono convertibili con un rapporto 1:1. Ora, immagina che l'azienda ne emetta un altro 1, 000 azioni; però, ad un nuovo prezzo di $ 3 per azione. Per determinare il nuovo prezzo di conversione con il metodo della media ponderata, inseriresti i numeri nella formula sopra.

Perciò, il nuovo prezzo di conversione sarebbe =$ 5 * (2, 000 + $ 3, 000) / (2, 000 + $ 5, 000) =$ 3,57. I proprietari della prima emissione di azioni privilegiate avrebbero ora la possibilità di convertire le proprie azioni per $ 3,57, invece di $5.

Confronto dei metodi di conversione

Il metodo a cricchetto completo sarà sempre più vantaggioso per i possessori di azioni privilegiate, in quanto conferisce loro il diritto di convertire al prezzo più basso disponibile. Il metodo della media ponderata contribuiranno a proteggere parte del valore delle loro azioni privilegiate. Però, il prezzo di conversione sarà sempre migliore rispetto a una disposizione a cricchetto completo.

Risorse addizionali

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