Che cosa sono i "migliori sforzi"?

In un'offerta di titoli, "migliori sforzi" si riferisce a un termine contrattuale in cui il sottoscrittore Underwriting Nell'investment banking, sottoscrizione è il processo in cui una banca raccoglie capitale per un cliente (società, istituzione, o governo) da investitori sotto forma di azioni o titoli di debito. Questo articolo mira a fornire ai lettori una migliore comprensione della raccolta di capitale o del processo di sottoscrizione che promette di fare del suo meglio per vendere il maggior numero possibile di titoli offerti.

Comprendere i "migliori sforzi"

In una migliore offerta di sforzi, non tutti i titoli devono essere venduti. In genere, the underwriter (the investment bankList of Top Investment BanksLista delle 100 migliori banche di investimento del mondo in ordine alfabetico. Le migliori banche di investimento nell'elenco sono Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Pietra nera, Rothschild, Scotiabank, globuli rossi, UBS, Wells Fargo, Banca tedesca, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch o sindacato) e l'emittente (la società) concorderanno un importo minimo di vendita che deve essere raggiunto. Una volta raggiunta tale soglia, il sottoscrittore non risponde dei titoli invenduti.

I sottoscrittori generalmente partecipano a roadshow per presentare la società dell'emittente e determinare le dimensioni e il prezzo dell'offerta. È importante notare che, a differenza di un'offerta sottoscritta, dove il sottoscrittore acquista l'intera emissione e la vende al pubblico, alla banca d'affari è data la possibilità di acquistare le azioni e agire in qualità di intermediario.

Perciò, il sottoscrittore deve affrontare un rischio significativamente inferiore in un'offerta di migliori sforzi in quanto non correrebbe il rischio di non essere in grado di vendere l'intera emissione. Di conseguenza, i sottoscrittori in un'offerta migliore sono generalmente pagati una tariffa fissa senza commissioniCommissioneCommissione si riferisce al compenso pagato a un dipendente dopo aver completato un'attività, che è, spesso, vendere un certo numero di prodotti o servizi. Se il sottoscrittore non è in grado di soddisfare la quota di vendita, il sottoscrittore rinuncia generalmente alla commissione pagata dall'emittente.

Offerta dei migliori sforzi contro offerta sottoscritta

Considera un esempio in cui il problema è di $ 5 milioni.

In un miglior offerta di sforzi , il sottoscrittore ha la possibilità di acquistare l'intera emissione di $ 5 milioni. Se c'è una domanda da parte degli investitori per soli 3 milioni di dollari dell'emissione, il sottoscrittore potrebbe acquistare 3 milioni di dollari dell'emissione da vendere agli investitori. Supponendo che l'importo soddisfi la soglia di vendita, il sottoscrittore potrebbe lasciare invenduto il restante numero di 2 milioni di dollari.

in an offerta sottoscritta , il sottoscrittore avrebbe bisogno di acquistare l'intera emissione di $ 5 milioni. In uno scenario del genere, il sottoscrittore correrebbe il rischio di non essere in grado di vendere l'intera emissione da $ 5 milioni e di perdere denaro.

È importante notare che esiste un'opzione per acquistare l'emissione in un'offerta migliore, mentre è necessario acquistare l'emissione in un'offerta sottoscritta. Lo schema seguente illustra il fatto:

Motivi per un'offerta Best Efforts

Un'offerta migliore viene comunemente utilizzata in condizioni di mercato sfavorevoli o per titoli che comportano un rischio maggiore. In tali scenari, la domanda di titoli è generalmente inferiore, e sarebbe rischioso per il sottoscrittore offrire un'offerta sottoscritta.

Per esempio, se il sottoscrittore sa che un problema genererebbe una domanda bassa, non vi sarebbe motivo per il sottoscrittore di offrire un'offerta sottoscritta per acquistare l'intera emissione e rischiare di non essere in grado di vendere l'emissione agli investitori. Il sottoscrittore potrebbe invece scegliere di offrire un'offerta migliore e tentare di vendere azioni sufficienti per soddisfare la soglia di vendita necessaria per raggiungere la commissione fissa.

Esempio

ABC Investment Bank è un sottoscrittore di XYZ Company. La società sta cercando di raccogliere 500 milioni di dollari in un'offerta pubblica iniziale vendendo 500 milioni di azioni. A causa della volatilità delle condizioni di mercato, ABC Investment Bank ha osservato che la domanda di titoli sarebbe stata probabilmente bassa. Come tale, La società XYZ ha richiesto un'offerta migliore per una commissione fissa di $ 20 milioni.

In un roadshowPresentazione roadshowUna presentazione roadshow è una serie di incontri di persona tenuti tra il team di gestione di una società che raccoglie fondi e gli investitori istituzionali., è stato determinato che c'era richiesta di 150 milioni di azioni della società. Se la soglia di vendita è di $ 200 milioni, ABC Investment Bank dovrebbe condurre un'offerta migliore per la società XYZ?

Dal momento che c'è solo una domanda per 150 milioni di azioni, le vendite generate sarebbero solo 150 milioni di dollari. Come tale, ABC Investment Bank non sarebbe in grado di raggiungere la soglia di vendita. La banca non dovrebbe condurre un'offerta migliore per la società ABC in quanto non sarebbe in grado di raggiungere la soglia di vendita per ricevere la commissione fissa.

Risorse addizionali

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