Rendimento alla scadenza vs. Tasso spot

Il rendimento alla scadenza si riferisce al rendimento di tutti i titoli a tasso fisso se un investitore detiene lo strumento fino alla scadenza. D'altra parte, il tasso spot è il rendimento teorico di uno strumento a tasso fisso zero coupon, come un Buono del Tesoro. I tassi spot sono utilizzati per determinare la forma della curva dei rendimenti e per prevedere i tassi forward, o l'aspettativa di tassi di interesse futuri.

Rendimento alla maturità

Il rendimento alla scadenza è calcolato per determinare il rendimento che uno strumento a tasso fisso come un'obbligazione fornisce a un investitore obbligazionario. È una misura del rendimento più vera rispetto alla cedola reale, o tasso di interesse che viene pagato all'investitore. Per esempio, il rendimento a scadenza di un'obbligazione venduta a sconto sarà superiore al tasso cedolare effettivo dell'obbligazione. Al contrario, il rendimento a scadenza di un'obbligazione venduta a premio è inferiore al tasso cedolare.

Calcolo del rendimento alla scadenza

Per calcolare il rendimento alla scadenza di un'obbligazione, ti serve il prezzo di mercato, cedola o tasso di interesse e durata alla scadenza. Per esempio, un'obbligazione venduta a 97,63 è venduta a sconto (i prezzi delle obbligazioni sono espressi in termini di 100 che rappresentano un valore nominale di $ 1, 000) e paga una cedola annuale del 7%. Il pagamento degli interessi viene effettuato due volte l'anno e, dal 1 gennaio, l'obbligazione ha cinque anni alla scadenza. Utilizzando un calcolatore finanziario, gli ingressi sono i seguenti:valore attuale (PV) =-976,30 (97,63 x 10); pagamento (PMT) =$ 35 ($ 70 di interesse annuo diviso 2); numero di pagamenti di interessi rimasti alla scadenza (n) =10 (2 pagamenti di interessi x 5 anni); valore futuro (FV) =$1, 000 (prezzo dell'obbligazione alla scadenza). Il rendimento alla scadenza è 3,79 percento x 2 =7,58 percento.

Curva del Tasso Spot del Tesoro

I tassi spot sono solitamente associati ai titoli del Tesoro perché sono molto apprezzati dagli investitori come una classe di attività sicura e sono altamente liquidi. Gli investitori utilizzano tassi a pronti calcolati dei titoli del Tesoro per sviluppare la cosiddetta Curva del Tesoro del tasso a pronti. La forma della Curva del Tesoro fornisce agli investitori informazioni sulle aspettative future sui tassi di interesse. Generalmente, la Treasury Rate Curve è un'approssimazione della forma della curva dei tassi di rendimento per tutti i titoli a tasso fisso. La curva dei rendimenti mostra la relazione dei tassi di interesse delle obbligazioni con termini variabili alla scadenza.

Utilizzo dei tassi spot per calcolare il tasso forward

Per calcolare il tasso spot implicito di un'obbligazione zero coupon, annotare innanzitutto il numero di pagamenti delle cedole e il termine alla scadenza di un'obbligazione tradizionale. Per esempio, un'obbligazione semestrale ha due flussi di cassa:una cedola e un valore di rimborso. In sostanza, l'obbligazione a sei mesi viene scambiata come un'obbligazione zero coupon. Poiché il valore attuale dell'obbligazione, valore futuro, e il termine alla scadenza sono noti, utilizzare l'equazione dell'interesse composto per risolvere il tasso di interesse. Una volta ottenuto il tasso spot implicito per l'obbligazione zero coupon, è possibile utilizzarlo per calcolare il tasso spot implicito per un'obbligazione zero coupon a un anno e così via. Il calcolo dei tassi spot impliciti in fasi successive per determinare i tassi di interesse forward utilizza un processo iterativo chiamato bootstrap.