Come calcolare i proventi delle emissioni obbligazionarie

Quando enti o società governative decidono di emettere obbligazioni come mezzo per prendere in prestito denaro, mantengono i servizi di an investimento bancario servire in qualità di intermediario. L'Investment banker funge da consulente e da sottoscrittore. La funzione del sottoscrittore determina come vengono calcolati i proventi di un'emissione obbligazionaria.

La funzione del sottoscrittore

Quando una banca d'affari sottoscrive un'emissione obbligazionaria, il banchiere acquista le obbligazioni dall'istituto emittente e le vende agli investitori . Il sottoscrittore deposita inoltre i documenti richiesti presso la Securities and Exchange Commission e si consulta con l'emittente per stabilire il prezzo di offerta, tasso di interesse e condizioni per le obbligazioni. Il sottoscrittore che sostiene i costi di queste attività oltre a pagare per la consulenza legale e la commercializzazione delle obbligazioni. I sottoscrittori possono invitare investitori istituzionali a fare offerte sulle obbligazioni, venderli al pubblico o negoziare collocamenti privati ​​con grandi investitori come fondi pensione e compagnie assicurative.

La diffusione del sottoscrittore

Un sottoscrittore viene risarcito mediante il propagazione . L'emittente dell'obbligazione vende i titoli al sottoscrittore a uno sconto rispetto al prezzo previsto. Il sottoscrittore mantiene questa differenza, o diffondersi, quando gli investitori acquistano i titoli. Uno spread tipico per un'emissione obbligazionaria potrebbe essere compreso tra lo 0,5 e l'1%. Per esempio, il sottoscrittore potrebbe acquistare un'emissione obbligazionaria per il 99 percento del valore nominale e offrire le obbligazioni agli investitori al 100 percento alla pari. Supponiamo che una banca di investimento sottoscriva un'emissione obbligazionaria da $ 20 milioni al 99% del par. Se il sottoscrittore riceve il prezzo di offerta del 100% par, ecco come funzionano i numeri:

• L'emittente delle obbligazioni riceve un ricavo del 99% di 20 milioni di dollari, o $ 19,8 milioni.
  
• Il sottoscrittore riceve proventi lordi dalla vendita delle obbligazioni di $ 20 milioni.
• Il sottoscrittore mantiene i proventi netti - lo spread - di $ 20 milioni meno $ 19,8 milioni, o $ 200, 000.

Il sottoscrittore deve pagare le spese sostenute fuori dallo spread. Quello che resta è il profitto.

I rischi della sottoscrizione

Quando un'emissione obbligazionaria viene offerta agli investitori, non vi è alcuna garanzia che i titoli verranno venduti al prezzo di offerta. Gli emittenti obbligazionari trasferiscono questo rischio vendendo i titoli al sottoscrittore . È possibile che gli investitori aumentino il prezzo delle obbligazioni e il sottoscrittore raccolga uno spread maggiore del previsto. Però, è anche possibile che i tassi di interesse prevalenti cambino o che il rating creditizio dell'emittente dell'obbligazione non sia abbastanza buono per attirare gli investitori. In tali casi, il sottoscrittore potrebbe dover vendere le obbligazioni a un prezzo inferiore al prezzo di offerta, riducendo così lo spread e subendo una perdita. I sottoscrittori in genere formano a sindacato gestire il rischio invitando altri banchieri d'investimento a condividere la responsabilità della commercializzazione dell'emissione obbligazionaria. Il rischio per il sottoscrittore è ripartito tra i membri del sindacato.