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Vendita allo scoperto

Che cos'è una vendita allo scoperto?

Una vendita allo scoperto è la vendita di un bene o di un'azione che il venditore non possiede. Si tratta generalmente di un'operazione in cui un investitore vende titoli presi in prestito in previsione di un calo dei prezzi; il venditore è quindi tenuto a restituire un numero uguale di azioni ad un certo punto in futuro. In contrasto, un venditore possiede il titolo o il titolo in una posizione lunga.

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Vendita allo scoperto

Punti chiave

  • Una vendita allo scoperto è la vendita di un titolo che un investitore pensa diminuirà di valore in futuro. Per realizzare una vendita a breve, un trader prende in prestito azioni a margine per un periodo di tempo specificato e le vende quando viene raggiunto il prezzo o scade il periodo di tempo.
  • Le vendite allo scoperto sono considerate una strategia di trading rischiosa perché limitano i guadagni anche se amplificano le perdite. Sono inoltre accompagnati da rischi normativi.
  • È necessario un tempismo quasi perfetto per far funzionare le vendite allo scoperto.

Capire le vendite allo scoperto

Una vendita allo scoperto è una transazione in cui il venditore non possiede effettivamente il titolo che viene venduto, ma lo prende in prestito dal broker-dealer attraverso il quale sta effettuando l'ordine di vendita. Il venditore ha quindi l'obbligo di riacquistare le azioni ad un certo punto in futuro. Le vendite allo scoperto sono operazioni a margine, e i loro requisiti di riserva di patrimonio netto sono più stringenti rispetto agli acquisti.

I broker prendono in prestito le azioni per operazioni di vendita allo scoperto da banche di custodia e società di gestione di fondi che le prestano come flusso di entrate. Le istituzioni che prestano azioni per vendite allo scoperto includono JPMorgan Chase &Co. e Merrill Lynch Wealth Management.

Il vantaggio principale di una vendita allo scoperto è che consente ai trader di trarre profitto da un calo del prezzo. I venditori allo scoperto mirano a vendere azioni mentre il prezzo è alto, e poi acquistarli più tardi dopo che il prezzo è sceso. Le vendite allo scoperto vengono in genere eseguite da investitori che pensano che il prezzo delle azioni vendute diminuirà a breve termine (ad esempio alcuni mesi).

È importante capire che le vendite allo scoperto sono considerate rischiose perché se il prezzo delle azioni aumenta invece di diminuire, non vi è teoricamente alcun limite alla possibile perdita dell'investitore. Di conseguenza, i venditori allo scoperto più esperti utilizzeranno un ordine stop-loss, in modo che se il prezzo delle azioni inizia a salire, la vendita allo scoperto sarà automaticamente coperta solo con una piccola perdita. sii consapevole, però, che lo stop-loss attiva un ordine di mercato senza prezzo garantito. Questa può essere una strategia rischiosa per titoli volatili o illiquidi.

I venditori allo scoperto possono acquistare le azioni prese in prestito e restituirle al broker in qualsiasi momento prima della scadenza. La restituzione delle azioni protegge il venditore allo scoperto da eventuali ulteriori aumenti o diminuzioni di prezzo che il titolo potrebbe subire.

Requisiti di margine di vendita allo scoperto

Le vendite allo scoperto consentono profitti con leva finanziaria perché queste operazioni sono sempre posizionate a margine, il che significa che l'intero importo del commercio non deve essere pagato. Perciò, l'intero guadagno realizzato da una vendita allo scoperto può essere molto più grande del capitale disponibile nel conto di un investitore che altrimenti consentirebbe.

I requisiti della regola del margine per le vendite allo scoperto impongono che il 150% del valore delle azioni allo scoperto debba essere inizialmente detenuto nel conto. Perciò, se il valore delle azioni allo scoperto è $25, 000, il requisito di margine iniziale sarebbe $ 37, 500. Ciò impedisce che i proventi della vendita vengano utilizzati per acquistare altre azioni prima che le azioni prese in prestito vengano restituite. Però, poiché questo include i $ 25, 000 dalla vendita allo scoperto, l'investitore sta mettendo solo il 50%, o $12, 500.

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Quando dovresti fare una vendita allo scoperto?

Rischi di vendita allo scoperto

La vendita allo scoperto presenta molti rischi che la rendono inadatta per un investitore alle prime armi. Per i principianti, limita i guadagni massimi esponendo potenzialmente l'investitore a perdite illimitate. Un titolo può solo scendere a zero, con conseguente perdita del 100% per un investitore long, ma non c'è limite a quanto in teoria può arrivare un titolo. Un venditore allo scoperto che non ha coperto la sua posizione con un ordine di riacquisto stop-loss può subire enormi perdite se il prezzo delle azioni sale.

Per esempio, considera una società che viene coinvolta in uno scandalo quando le sue azioni vengono scambiate a $ 70 per azione. Un investitore vede l'opportunità di realizzare un rapido profitto e vende il titolo allo scoperto a $ 65. Ma poi l'azienda riesce a scagionarsi rapidamente dalle accuse fornendo prove tangibili del contrario. Il prezzo delle azioni sale rapidamente a $ 80 per azione, lasciando l'investitore con una perdita di $ 15 per azione per il momento. Se il titolo continua a salire, così fanno le perdite dell'investitore.

La vendita allo scoperto comporta anche spese significative. Ci sono i costi per prendere in prestito il titolo da vendere, gli interessi pagabili sul conto a margine che lo detiene, e commissioni di negoziazione.

Un altro grande ostacolo che i venditori allo scoperto devono superare è che i mercati si sono storicamente mossi in una tendenza al rialzo nel tempo, che funziona contro il profitto da ampi cali del mercato in qualsiasi senso a lungo termine. Per di più, l'efficienza complessiva dei mercati spesso costruisce l'effetto di qualsiasi tipo di cattiva notizia su un'azienda nel suo prezzo attuale. Ad esempio, se si prevede che un'azienda abbia un rapporto sugli utili negativi, nella maggior parte dei casi, il prezzo sarà già sceso al momento dell'annuncio dei guadagni. Perciò, per realizzare un profitto, la maggior parte dei venditori allo scoperto deve essere in grado di anticipare un calo del prezzo di un'azione prima che il mercato analizzi la causa del calo del prezzo.

I venditori allo scoperto devono anche considerare il rischio di short squeeze e buy-in. Una breve compressione si verifica quando un titolo fortemente allo scoperto si muove nettamente al rialzo, che "spreme" più venditori allo scoperto dalle loro posizioni e fa salire il prezzo del titolo. I buy-in si verificano quando un broker chiude posizioni corte in un titolo difficile da prendere in prestito i cui finanziatori lo vogliono indietro.

Finalmente, i rischi normativi sorgono con i divieti di vendite allo scoperto in un settore specifico o nell'ampio mercato per evitare panico e pressioni di vendita.

È necessario un tempismo quasi perfetto per far funzionare la vendita allo scoperto, a differenza del metodo buy-and-hold che consente al tempo di un investimento di funzionare da solo. Solo i trader disciplinati dovrebbero vendere allo scoperto, poiché richiede disciplina per tagliare una posizione corta perdente piuttosto che aggiungerla e sperare che funzioni.

Molti venditori allo scoperto di successo traggono profitto trovando società che sono fondamentalmente fraintese dal mercato (ad es. Enron e WorldCom). Per esempio, un'azienda che non sta rivelando la sua attuale condizione finanziaria può essere un obiettivo ideale per un venditore allo scoperto. Mentre le vendite allo scoperto possono essere redditizie nelle giuste circostanze, dovrebbero essere avvicinati con attenzione da investitori esperti che hanno fatto i loro compiti sulla società che stanno vendendo allo scoperto. Sia l'analisi fondamentale che quella tecnica possono essere strumenti utili per determinare quando è opportuno vendere allo scoperto.

Perché può danneggiare il prezzo delle azioni di una società, le vendite allo scoperto hanno molti critici, costituito principalmente da società che sono state messe in cortocircuito. Un documento di ricerca del 2004 di Owen Lamont, poi professore a Yale, ha scoperto che le aziende che si sono impegnate in una guerra tattica contro i trader che hanno venduto allo scoperto le loro azioni hanno subito un calo del 2% dei loro rendimenti al mese nell'anno successivo.

Il leggendario investitore Warren Buffett dà il benvenuto ai venditori allo scoperto. "Più corti, meglio è, perché devono comprare le azioni in seguito, " si dice che abbia detto. Secondo lui, i venditori allo scoperto sono correttivi necessari che "annusano" aziende illecite o problematiche nel mercato.

Significato di vendita allo scoperto alternativo

Nel settore immobiliare, una vendita allo scoperto è la vendita di beni immobili in cui i proventi netti sono inferiori all'ipoteca dovuta o all'importo totale dei debiti di pegno che garantiscono la proprietà. In una breve vendita, la vendita è eseguita quando il creditore ipotecario o il creditore accetta un importo inferiore a quello dovuto e quando la vendita è una transazione a condizioni di mercato. Sebbene non sia la transazione più favorevole per acquirenti e finanziatori, è preferito alla preclusione.

Esempio di vendita allo scoperto

Supponiamo che un investitore prenda in prestito 1, 000 azioni a $ 25 ciascuna, o $ 25, 000. Diciamo che le azioni scendono a $ 20 e l'investitore chiude la posizione. Per chiudere la posizione, l'investitore deve acquistare 1, 000 azioni a $ 20 ciascuna, o $ 20, 000. L'investitore cattura la differenza tra l'importo che riceve dalla vendita allo scoperto e l'importo che ha pagato per chiudere la posizione, o $5, 000.