In oro confidiamo:perché i lingotti sono ancora un rifugio sicuro in tempi di crisi

"Gold" disse il famoso investitore Warren Buffett nel 1998, “viene scavato nel terreno in Africa o da qualche parte, poi lo sciogliamo, scavare un'altra buca, seppellirlo di nuovo e pagare la gente per stare a guardia. Non ha utilità. Chiunque guardi da Marte si gratterebbe la testa”.

Eppure per tutto questo, rimaniamo innamorati dell'oro, specialmente in tempi di incertezza. Con la crisi COVID-19, l'interesse per l'oro è aumentato vertiginosamente, portando il suo prezzo ai massimi storici (eclissando il suo record passato stabilito nell'agosto 2011).

Anche Buffett sembra aver ammorbidito la sua antipatia di vecchia data, con la sua società Berkshire Hathaway che acquisisce una quota di 565 milioni di dollari nella seconda più grande miniera d'oro del mondo, Barrick Gold Corporation canadese.

Possedere azioni in una società mineraria d'oro, anche se, non è la stessa cosa che possedere oro reale. Poiché le azioni dell'oro sono legate sia ai prezzi dell'oro che al mercato azionario più ampio, tendono a muoversi con il mercato quando scende bruscamente. Ciò priva le azioni d'oro di una caratteristica chiave dei lingotti d'oro:la sua proprietà rifugio.

Che cos'è un rifugio sicuro?

Un rifugio sicuro è un bene che mantiene il suo valore estremo, eventi imprevisti.

È diverso da un "bene sicuro" che fornisce un rendimento garantito, come i titoli di stato. Acquistando un'obbligazione di questo tipo, presti effettivamente denaro al governo in cambio della promessa che ripagherà quel denaro (con gli interessi) in futuro.

Beni sicuri, in altre parole, sono attività a “reddito fisso”, e i loro prezzi sono relativamente stabili.

Il prezzo di un bene rifugio, d'altra parte, fluttuerà, in aumento in periodi di maggiore incertezza, quando altri investimenti subiscono perdite estreme, ma può anche diminuire quando l'incertezza torna a livelli più normali.

Possiamo vederlo nel prezzo dell'oro negli ultimi due decenni, sia a seguito della crisi finanziaria globale iniziata nel 2008 sia ora con la crisi COVID-19.

L'unica deviazione dal ruolo tradizionale dell'oro come bene rifugio è stata un calo dei prezzi nel mese di marzo, mentre i mercati azionari globali sono crollati. Questa deviazione sottolinea l'incertezza che attanagliò gli investitori quel mese, con alcuni proprietari di oro che presumibilmente vendono lingotti per coprire le perdite o aumentare le riserve di liquidità.

Perché l'oro è un bene rifugio?

La risposta semplice è che ha funzionato in passato. Sulla base dell'esperienza passata in una crisi, le persone credono nella caratteristica di rifugio sicuro dell'oro e funziona perché ci credono.

L'oro è stato usato fin dall'antichità come riserva di valore. Aiutarlo a raggiungere questo status è il suo fascino estetico, malleabilità (con un punto di fusione relativamente basso che facilita la produzione di monete o gioielli), indistruttibilità virtuale (quasi tutto l'oro che sia mai stato trovato o estratto è ancora in circolazione) e, più importante, rarità. Sebbene centinaia di migliaia di persone l'abbiano scavato e cercato nel corso della storia, la quantità di oro estratto non è mai stata sufficiente a svalutarlo.

A causa di queste caratteristiche, l'oro divenne la base del denaro e svolse un ruolo monetario formale durante il gold standard, che richiedeva alle nazioni di detenere riserve auree come supporto della loro valuta.

Le banche centrali detengono ancora enormi riserve auree. di 197, 576 tonnellate di oro estratte nel corso della storia, il World Gold Council afferma che il 17,2% è detenuto (come lingotti o monete) da governi e banche centrali, 21,6% da investitori privati, circa il 47% come gioielli, e il 14,2% è andato ad altri usi (come nell'elettronica).

Così mentre l'oro, d'argento, palladio e platino sono tutti "metalli preziosi", gli ultimi tre non sono comunemente accettati come bene rifugio perché in passato hanno svolto un ruolo monetario e di investimento diverso.

"Nessuno capisce i prezzi dell'oro"

L'oro può anche essere un rifugio sicuro perché è semplice e conosciuto, la prima cosa che viene in mente quando gli investitori si trovano di fronte a un'estrema incertezza.

Questa apparente semplicità, paradossalmente, non significa prezzi dell'oro di facile comprensione.

Alcuni fattori che influenzano il suo prezzo sono tangibili, come la domanda e l'offerta fisica.

Ma molti fattori che influenzano il prezzo dell'oro sono meno tangibili, come cambiare le percezioni, preferenze e sentimento del mercato.

Come disse l'allora presidente della Federal Reserve statunitense Ben Bernanke nel 2013:""Nessuno capisce i prezzi dell'oro, e non pretendo nemmeno di capirlo».