Quattro grafici che dovrebbero preoccuparti dell'aumento dei prezzi delle case e della disuguaglianza

Quando vogliamo misurare l'attività economica di un paese, tendiamo a raggiungere il prodotto interno lordo, o PIL. Questa può essere una misura imperfetta, ma ci consente di tenere traccia della provenienza del denaro per ogni articolo acquistato e venduto. Ci dice se abbiamo lavorato per guadagnarlo con lo stipendio, o se provenisse da redditi da capitale, inclusi dividendi azionari, affitti e plusvalenze su beni come l'edilizia abitativa.

Quando si tratta degli Stati Uniti, gli economisti si erano abituati all'idea che la quota del PIL attribuibile al reddito da lavoro oscillasse intorno al 60% mentre il restante 40% fosse il reddito da capitale. Poi è arrivato Thomas Piketty. Il suo libro del 2014 Il capitale nel 21° secolo ha spiegato che la quota di lavoro è stata in realtà più instabile nell'ultimo secolo di quanto comunemente ipotizzato.

I dati di Piketty hanno anche mostrato che la quota di capitale è aumentata in modo abbastanza significativo a spese della quota di lavoro negli ultimi tre decenni. Sia negli Stati Uniti che nel Regno Unito, Per esempio, la quota di lavoro è scesa da circa il 70% negli anni '70 a circa il 60% negli ultimi anni. Questo è stato colto al volo in quanto aiuta a spiegare il recente aumento della disuguaglianza della ricchezza. Una grande maggioranza della popolazione ottiene la maggior parte del proprio reddito quasi esclusivamente sotto forma di salario. Solo pochi fortunati possiedono abbastanza risorse finanziarie come immobili e azioni per guadagnare l'equivalente di un salario annuo.

Più dell'80% del valore del mercato azionario negli Stati Uniti è detenuto dal 10% più ricco. Con un tasso di interesse medio del 5%, Sono necessari 1 milione di dollari in azioni per ottenere un rendimento di 50 dollari, 000, che è vicino al reddito familiare medio. La persona che può guadagnarsi da vivere con il suo reddito da capitale non è certamente un Joe medio.

Guadagni

Uno sguardo a quattro grafici aiuta a mostrare perché questo è importante, e l'impatto che può avere su coloro che non hanno i mezzi per vivere di rendite da beni capitali.

Il grafico sopra mostra la quota di capitale media per 17 economie avanzate dal 1875 al 2012. Questo nuovo set di dati, basato sul lavoro di Erik Bengtsson e Daniel Waldenström, include più paesi rispetto all'analisi originale di Piketty. La figura conferma lo stesso schema a U rovesciata, con valori elevati per la quota di capitale all'inizio e alla fine del XX secolo, che Piketty ha trovato per alcune importanti economie come gli Stati Uniti e il Regno Unito.

Ha sostenuto che tre grandi shock globali, le due guerre mondiali e la Grande Depressione, ha portato a una forte riduzione della ricchezza in tutto il mondo. Questa distruzione di capitale può anche spiegare la quota di capitale molto bassa nel periodo successivo alla seconda guerra mondiale. Il recente aumento potrebbe quindi rappresentare semplicemente un ritorno verso un valore più in linea con la media storica di lungo periodo.

Allora perché è importante per i lavoratori? Bene, il grafico successivo mostra la quota di capitale netto negli Stati Uniti dal 1929 al 2012.

Alcuni economisti sostengono che la quota netta è più rilevante della quota lorda se si è preoccupati per la disuguaglianza. La quota netta esclude gli ammortamenti, il graduale declino del valore del capitale fisico come macchinari, che normalmente è incluso nelle cifre del PIL, anche se non è un flusso di reddito per nessuno. I dati mostrano chiaramente il recente aumento della quota di capitale netto da un minimo del 22% nei primi anni '80 a un massimo del 30% nel 2010. Ciò significa che un ulteriore 8% del reddito nazionale netto assume ora la forma di reddito da capitale di salario.

Così, perché è importante se il capitale prende una fetta più grande della torta? Se l'economia è ancora in crescita, sicuramente tutti devono vincere? Bene, non proprio. La risposta è, Certo, che la proprietà del capitale è altamente concentrata. L'aumento della quota di capitale significa effettivamente che i redditi da capitale sono cresciuti a un ritmo più veloce dei salari. Ciò porta a una società più diseguale poiché la maggior parte del mercato azionario e persino una parte significativa degli immobili sono di proprietà di pochi ricchi. Più soldi vengono investiti in beni come proprietà e azioni, i meno disponibili a pagare i lavoratori e ad aumentare la produttività.

Questo può funzionare come un colpo significativo per il lavoratore medio. Il reddito nazionale netto negli Stati Uniti era di circa US $ 48, 700 a persona nel 2015. Se la quota di capitale netto fosse rimasta al basso valore del 22%, un ulteriore $ 3, 900 a persona fluirebbero sotto forma di salario invece che di reddito da capitale. Questo si traduce in un ulteriore US $ 10, 000 per persona occupata, sicuramente una notevole somma di denaro.

L'importanza degli immobili

Alcuni ricercatori, compreso Piketty, precisare che il recente aumento della quota di capitale è legato all'aumento dei valori degli immobili. Il grafico successivo mostra il valore medio dei prezzi reali delle case, corretto per l'inflazione, per le stesse 17 economie dal 1870 ad oggi.

I prezzi delle case sono rimasti abbastanza costanti per quasi un secolo dopo il 1870. Tuttavia, negli ultimi 50 anni i prezzi reali delle case sono più che triplicati. In alcuni paesi come l'Australia, sono addirittura aumentati di un fattore dieci nello stesso periodo di tempo. Per di più, queste sono solo le medie nazionali. Grandi città, compresa New York, Londra, e Stoccolma, hanno registrato incrementi ancora maggiori del valore degli immobili.

Il grafico seguente descrive l'impatto di ciò e confronta il patrimonio netto medio delle famiglie negli Stati Uniti che sono proprietari di case con quelle che sono affittuari. Il divario si è notevolmente ampliato durante gli anni del boom immobiliare. Il patrimonio netto dei proprietari di case ha superato quello degli affittuari di un fattore di circa 46 nel 2007. I prezzi delle case si sono ripresi dal crollo nel 2008 e ora sono alti come prima della crisi.

Questa è una sfida piena zeppa di preoccupazioni per i decisori politici, specialmente quei politici che sperano di vincere i voti dei proprietari di case. Ma l'aumento dei prezzi delle case, soprattutto nelle grandi città, e l'aumento della quota di capitale sono entrambe tendenze che favoriscono decisamente i proprietari di beni rispetto ai lavoratori e che lentamente scavano una fessura tra i due. La disuguaglianza potrebbe aumentare ulteriormente senza risposte adeguate da parte dei governi nazionali. Questi grafici dovrebbero essere un modo semplice per spiegare perché cose come i sussidi per la costruzione di alloggi in aree ad alta domanda, allentamento delle leggi urbanistiche, e le tasse più alte sul reddito da capitale dovrebbero essere messe sul tavolo da chiunque sia seriamente intenzionato a ridurre la disuguaglianza.

Questo articolo è stato co-pubblicato con il World Economic Forum.