Il barometro di gennaio fornisce un avviso anticipato per i rendimenti azionari del 2016?

Finora, non è stato un anno felice per gli investitori del mercato azionario. Il mercato azionario australiano ha perso $ 100 miliardi di valore di mercato nella prima settimana di negoziazione, rispecchiando una terribile tendenza globale.

Se dobbiamo credere al “barometro di gennaio”, le cose potrebbero essere sul punto di peggiorare. Il barometro di gennaio si basa sulla convinzione che quando il mercato azionario finisce in positivo per il mese di gennaio, l'anno successivo sarà prospero per i mercati azionari, mentre un rendimento negativo del mercato azionario a gennaio segnala un anno ribassista per le azioni.

Il barometro è stato ideato per la prima volta nel 1972 dall'editore dell'Almanacco del commerciante di azioni, Yale Hirsch. Hirsch ha affermato che i rendimenti di gennaio potrebbero prevedere con precisione i successivi rendimenti del mercato azionario nel 91,1% degli anni, con i rari fallimenti di questo indicatore spiegati da eventi estremi come le guerre.

Se il barometro di gennaio fosse accurato come è stato suggerito, questo indicatore fornirebbe un vantaggio agli investitori che potrebbero utilizzare il segnale per prendere decisioni di allocazione delle attività per l'anno successivo. Sfortunatamente i mercati finanziari sono come le compagnie aeree low cost; non ci sono pranzi gratis. Le forze competitive del mercato fanno sì che gli investitori sfruttino, e quindi eliminando, qualsiasi opportunità di realizzare profitti anormali privi di rischio.

Il peso delle prove accademiche ora mostra che le prove utilizzate per giustificare il barometro di gennaio erano un'anomalia statistica. Il risultato non sembra reggere quando viene analizzato un campione di anni più lungo e non sembrano esserci prove a sostegno del barometro di gennaio al di fuori degli Stati Uniti.

Un esame dei rendimenti del mercato azionario australiano dal 1974 ad oggi fornisce un'ulteriore confutazione al barometro di gennaio. La figura seguente fornisce i rendimenti medi annui negli undici mesi successivi per gli anni in cui il rendimento di gennaio è rispettivamente positivo e negativo.

Come mostrato in questa figura, il rendimento medio del mercato azionario negli anni successivi a un rendimento di gennaio negativo (5,8%) è in realtà leggermente superiore ai rendimenti medi negli anni successivi a un rendimento di gennaio positivo (5,6%).

Anche la storia recente è informativa. Nel 2014 gli investitori hanno avuto un inizio d'anno altrettanto infelice, tuttavia il mercato successivamente è rimbalzato e ha chiuso l'anno in positivo. L'anno scorso il mercato è cresciuto del 3,2% a gennaio, tuttavia è diminuito del 6,5% negli undici mesi successivi.

È quindi chiaro che i rendimenti di gennaio non sono una bacchetta magica che può essere utilizzata per prevedere l'andamento del mercato azionario e prendere decisioni di investimento. I mercati finanziari sono troppo sofisticati perché i rendimenti mensili individuali siano informativi sul futuro. Per prendere in prestito una citazione da Mark Twain:

Dato che il barometro di gennaio non ha valore come strumento di previsione, molti investitori saranno ansiosi di sapere cosa ci aspetta. I recenti cali del mercato azionario possono essere attribuiti a problemi strutturali nelle economie globali. La crescita cinese continua a indebolirsi e il debito globale è aumentato in modo significativo dopo un periodo prolungato di bassi tassi di interesse.

Anche le continue minacce alla sicurezza globale sono state identificate come un potenziale limite alla crescita economica al vertice del G20 dello scorso anno. Sebbene la previsione della direzione dei rendimenti del mercato azionario nel 2016 sia piena di pericoli, l'attuale incertezza nei mercati globali sembra indicare che qualunque sia il risultato finale, è probabile che gli investitori si trovino in una corsa volatile.