Interruttore

Cosa sono gli interruttori automatici?

Il termine interruttore si riferisce a una misura normativa di emergenza che interrompe temporaneamente le negoziazioni in borsa. Gli interruttori di circuito tentano di frenare la vendita di panico e possono anche essere attivati ​​durante la salita con l'acquisto maniacale. Sono comunemente usati per singoli titoli e per ampi indici di mercato come l'S&P 500. Gli interruttori automatici funzionano automaticamente interrompendo il trading quando i prezzi raggiungono livelli predefiniti nelle borse di tutto il mondo.

Punti chiave

• Gli interruttori automatici sono misure temporanee che interrompono il commercio per frenare le vendite di panico in borsa.
• Le normative statunitensi prevedono tre livelli di interruttore automatico, che sono destinati a interrompere il trading quando l'indice S&P 500 scende del 7%, 13%, e 20%.
• Gli interruttori automatici per i singoli titoli vengono attivati ​​se i prezzi salgono o scendono.
• L'attuale sistema di interruttori è stato rivisto più volte in base al feedback delle crisi passate.
• Il primo interruttore automatico è stato messo in atto dopo che il Dow Jones Industrial Average è sceso di quasi il 23% il 19 ottobre. 1987.

Cos'è un interruttore automatico?

Come funzionano gli interruttori automatici

Un interruttore funziona nel mondo del commercio allo stesso modo dei circuiti elettrici di una casa. Quando le cose si sovraccaricano, si attiva e chiude il circuito. Nel commercio, gli interruttori automatici sono misure di emergenza stabilite dai mercati azionari che interrompono l'attività di negoziazione temporaneamente o per il resto della giornata di negoziazione quando i prezzi di mercato scendono in modo significativo. Come sopra annotato, questo sistema si applica sia ai singoli titoli che agli indici di mercato.

Da febbraio 2013, ci sono stati interruttori di circuito a livello di mercato che rispondono ai ribassi di un giorno nell'indice S&P 500. Quando l'indice scende del 7% al di sotto della sua precedente chiusura, è considerato un declino di livello 1. Un calo di livello 2 si riferisce a un calo del 13%. Finalmente, un calo di livello 3 si riferisce a un calo del 20%.

Gli interruttori di livello 1 o 2 interrompono il trading su tutte le borse per 15 minuti a meno che non vengano attivati ​​alle 15:25 o dopo (nel qual caso il trading può continuare). Gli interruttori di livello 3 interrompono l'attività per il resto della giornata di negoziazione (dalle 9:30 alle 16:00).

A differenza delle loro controparti di mercato, gli interruttori di circuito per i singoli titoli vengono attivati ​​se il prezzo sale o scende. Gli Exchange Traded Fund (ETF) sono trattati come singoli titoli nell'ambito del sistema di interruttori, pur rappresentando portafogli di più titoli.

Poiché tutti i titoli vengono interrotti quando vengono attivati ​​determinati livelli, sono conosciuti come interruttori di circuito a livello di mercato.

considerazioni speciali

La tabella seguente delinea i range di negoziazione accettabili utilizzati per regolamentare i singoli titoli nell'ambito dell'attuale sistema di interruttori. Se il trading al di fuori di queste bande persiste per 15 secondi, l'attività viene interrotta per cinque minuti. Il prezzo di riferimento è calcolato utilizzando il prezzo medio dei cinque minuti precedenti ma la pausa massima consentita è di 10 minuti.

Per accogliere i maggiori volumi generalmente associati ai periodi di apertura e chiusura del giorno di negoziazione, le fasce sono raddoppiate in quei periodi (dalle 9:30 alle 9:45 e dalle 15:35 alle 16:00, rispettivamente).

Da ottobre 2013, la Securities and Exchange Commission (SEC) ha utilizzato un meccanismo di limit-up limit-down (LULD) per determinare le soglie per le negoziazioni accettabili. In questo quadro, gli arresti sono attivati ​​da movimenti verso l'alto o verso il basso al di fuori di determinate bande, determinato in base al prezzo e alla quotazione del titolo.

Storia degli interruttori automatici

I regolatori hanno messo in atto i primi interruttori automatici dopo il crollo del mercato verificatosi il 19 ottobre, 1987. In questo giorno, il Dow Jones Industrial Average (DJIA) ha perso 508 punti, in calo di circa il 22,6%, in un solo giorno. L'incidente, che ha avuto inizio a Hong Kong e presto ha avuto un impatto sui mercati di tutto il mondo, divenne noto come Black Monday.

Un secondo incidente, il cosiddetto flash crash del 6 maggio, 2010, ha visto il DJIA scendere di quasi 1, 000 punti (oltre il 9%) in soli dieci minuti. Prezzi per lo più recuperati dalla chiusura del mercato, ma il fallimento degli interruttori automatici post-1987 per fermare l'incidente ha indotto i regolatori ad aggiornare il sistema degli interruttori in quel momento.

Critiche agli interruttori automatici

Alcuni analisti ritengono che gli interruttori di circuito siano dirompenti e mantengano il mercato artificialmente volatile perché causano la costruzione di ordini al livello limite e riducono la liquidità. I critici degli interruttori di circuito sostengono che se al mercato fosse consentito di muoversi liberamente, senza soste, si stabilirebbero in un equilibrio più coerente.

Esempio reale di un interruttore automatico

Un recente esempio di attività degli interruttori si è verificato il 9 marzo, 2020, e ancora il 12 marzo 2020. In entrambi questi giorni, Gli interruttori automatici sono stati attivati ​​presso la Borsa di New York (NYSE). In un caso, il DJIA è sceso di oltre il 7% all'aperto, probabilmente in risposta alla gravità della crescente pandemia globale di coronavirus.

Quando viene attivato un interruttore automatico a livello di mercato?

Gli interruttori di circuito a livello di mercato vengono attivati ​​quando l'S&P 500 a base ampia scende di un certo importo entro un singolo giorno di negoziazione, che interrompe il trading su tutti i mercati. Può essere attivato a tre soglie dell'interruttore rispetto al prezzo di chiusura del giorno precedente dell'S&P 500, Il primo è il livello 1 al 7%, seguito da Livello 2 al 13%, e il 20% al livello 3. Lo scopo degli interruttori di circuito è arginare l'eccessiva volatilità del mercato.

Cosa succede a ciascuna soglia di livello di interruttore?

Se viene attivato un interruttore di livello 1 o livello 2, il trading si interrompe per un minimo di 15 minuti. Una violazione di Livello 3 interrompe le negoziazioni per il resto della giornata di negoziazione.

Le regole sono le stesse per gli interruttori automatici monoblocco?

No, secondo le regole della SEC, un'azione deve subire una pausa di negoziazione se il prezzo dell'azione sale o diminuito del 10% o più entro un periodo di cinque minuti. Queste regole variano a seconda del prezzo del titolo e se si tratta di un Tier 1, Livello 2, o altri titoli elencati da NMS.

Anche i mercati delle opzioni vengono fermati quando viene attivato un interruttore automatico?

Sì, se il mercato azionario fa scattare un interruttore automatico, anche la negoziazione nei mercati delle opzioni quotati interessati viene interrotta. Tutte le operazioni che si verificano dopo l'attivazione dell'arresto vengono annullate.