La nascita delle borse

Quando le persone parlano di azioni, di solito parlano di società quotate nelle principali borse valori come il New York Stock Exchange (NYSE) o il Nasdaq. Molte delle principali società americane sono quotate al NYSE, e può essere difficile per gli investitori immaginare un momento in cui la borsa non fosse sinonimo di investimento e negoziazione di azioni. Ma, Certo, non è sempre stato così; ci sono stati molti passi lungo la strada per il nostro attuale sistema di borse. Potresti essere sorpreso di apprendere che la prima borsa valori ha prosperato per decenni senza che un singolo titolo venisse scambiato.

In questo articolo, esamineremo l'evoluzione delle borse, dagli stati veneziani ai caffè britannici, e infine al NYSE e ai suoi fratelli.

Punti chiave

• Mentre la Borsa di New York (NYSE) è probabilmente la borsa valori più potente del mondo, non è stata la prima borsa ad esercitare un'influenza sui mercati.
• Nel 1300, Gli usurai veneziani iniziarono a vendere emissioni di debito ad altri prestatori ea singoli investitori.
• Nel 1500, La borsa belga trattava esclusivamente vaglia cambiari e obbligazioni.
• Nel 1600, l'emergere di varie società dell'India orientale che hanno emesso azioni ha portato a un boom finanziario, che è stata seguita da un fallimento quando è stato rivelato che alcune aziende hanno condotto pochissimi affari effettivi.
• La concorrenza del Nasdaq, che è stata costituita nel 1971 per scambiare titoli elettronicamente, ha fatto evolvere e innovare il NYSE per consolidare il suo dominio come principale borsa globale.

La storia delle borse

I veri mercanti di Venezia

Gli usurai d'Europa hanno colmato importanti lacune lasciate dalle banche più grandi. Gli usurai scambiavano debiti tra loro; un prestatore che cerca di scaricare un rischio elevato, prestito ad alto interesse potrebbe scambiarlo con un prestito diverso con un altro prestatore. Questi istituti di credito hanno anche acquistato emissioni di debito pubblico. Man mano che la naturale evoluzione della loro attività continuava, i finanziatori iniziarono a vendere emissioni di debito ai primi investitori individuali. I veneziani furono i leader nel campo e i primi ad iniziare a negoziare titoli di altri governi.

Nel 1300, I finanziatori veneziani portavano liste con informazioni sui vari temi in vendita e incontravano i clienti, proprio come fa un broker oggi.

La prima borsa valori senza azioni

Secondo la nostra ricerca, Il Belgio vantava una borsa valori fin dal 1531 ad Anversa. Broker e usurai si incontravano lì per trattare affari, governo, e persino problemi di debito individuali. È strano pensare a una borsa che trattava esclusivamente cambiali e obbligazioni, ma nel 1500 non c'erano vere scorte. C'erano molti tipi di partnership tra affari e finanza che producevano reddito come fanno le azioni, ma non c'era nessuna quota ufficiale che passasse di mano.

Tutte quelle compagnie delle Indie Orientali

Nel 1600, l'olandese, Britannico, e tutti i governi francesi diedero charter a compagnie con l'India orientale a loro nome. All'apice del culmine dell'imperialismo, sembra che tutti avessero una partecipazione nei profitti delle Indie Orientali e dell'Asia, tranne le persone che vivono lì. I viaggi per mare che riportavano merci dall'Oriente erano estremamente rischiosi:oltre ai pirati barbareschi, c'erano i rischi più comuni di condizioni meteorologiche e di cattiva navigazione.

Per ridurre il rischio che una nave perduta rovini le loro fortune, gli armatori erano da tempo nella pratica di cercare investitori che avrebbero messo soldi per il viaggio, attrezzando la nave e l'equipaggio in cambio di una percentuale dei proventi se il viaggio avesse avuto successo. Queste prime società a responsabilità limitata spesso duravano un solo viaggio. Furono poi sciolti, e ne fu creato uno nuovo per il prossimo viaggio. Gli investitori distribuiscono il loro rischio investendo in diverse iniziative contemporaneamente, giocando così le probabilità contro tutti loro finendo in un disastro.

Quando furono costituite le compagnie delle Indie Orientali, hanno cambiato il modo di fare affari. Queste società hanno emesso azioni che avrebbero pagato dividendi su tutti i proventi di tutti i viaggi che le società hanno intrapreso, piuttosto che andare viaggio dopo viaggio. Queste furono le prime società per azioni moderne. Ciò ha permesso alle aziende di chiedere di più per le loro azioni e costruire flotte più grandi. La dimensione delle aziende, combinato con le carte reali che vietano la concorrenza, significava enormi profitti per gli investitori.

Un po' di scorta con il tuo caffè?

Poiché le azioni delle varie società delle Indie Orientali sono state emesse su carta, gli investitori potrebbero vendere i documenti ad altri investitori. Sfortunatamente, non esisteva una borsa valori, quindi l'investitore dovrebbe rintracciare un broker per effettuare uno scambio. In Inghilterra, la maggior parte dei broker e degli investitori facevano i loro affari nei vari caffè intorno a Londra. Le emissioni di debito e le azioni in vendita venivano scritte e affisse alle porte dei negozi o inviate come newsletter.

La bolla dei mari del sud scoppia

La British East India Company ha avuto uno dei più grandi vantaggi competitivi nella storia finanziaria:un monopolio sostenuto dal governo. Quando gli investitori iniziarono a ricevere enormi dividendi e a vendere le loro azioni in cambio di fortune, altri investitori erano affamati di una parte dell'azione.

Il boom finanziario in erba in Inghilterra è arrivato così rapidamente che non c'erano regole o regolamenti per l'emissione di azioni. La South Seas Company (SSC) è emersa con uno statuto simile dal re e dalle sue azioni, e le numerose riedizioni, venduti non appena sono stati elencati. Prima che la prima nave lasciasse il porto, la SSC aveva usato la sua nuova fortuna di investitori per aprire lussuosi uffici nelle parti migliori di Londra.

Incoraggiati dal successo della SSC - e rendendosi conto che la società non aveva fatto nulla se non emettere azioni - altri "uomini d'affari" si precipitarono per offrire nuove azioni nelle proprie imprese. Alcuni di questi erano ridicoli come recuperare il sole dalle verdure o, meglio ancora, una società che promette agli investitori azioni di un'impresa di così vasta importanza da non poter essere rivelata. Hanno venduto tutti. Prima di darci una pacca sulla spalla per quanto lontano siamo arrivati, ricorda che queste piscine cieche esistono ancora oggi.

Inevitabilmente, la bolla è scoppiata quando la SSC non è riuscita a pagare alcun dividendo sui suoi magri profitti, evidenziando la differenza tra queste nuove emissioni di azioni e la British East India Company. Il successivo crollo fece sì che il governo mettesse fuori legge l'emissione di azioni, il divieto rimase fino al 1825.

La Borsa di New York

La prima borsa valori di Londra fu ufficialmente costituita nel 1773, ben 19 anni prima della Borsa di New York. Considerando che il London Stock Exchange (LSE) è stato ammanettato dalla legge che limita le azioni, la Borsa di New York si è occupata della negoziazione di azioni, per il meglio o il peggio, dal suo inizio. Il NYSE non è stata la prima borsa valori degli Stati Uniti, però. Quell'onore va alla Borsa di Filadelfia, ma il NYSE divenne rapidamente il più potente.

Formata da mediatori sotto i rami estesi di un albero di bottoni, la Borsa di New York ha fatto la sua casa a Wall Street. La posizione dello scambio, più di qualsiasi altra cosa, ha portato al dominio che il NYSE ha rapidamente raggiunto. Era nel cuore di tutti gli affari e il commercio che andava e veniva dagli Stati Uniti, così come la base nazionale per la maggior parte delle banche e delle grandi società. Impostando i requisiti di quotazione e chiedendo commissioni, la Borsa di New York divenne un'istituzione molto ricca.

Il NYSE ha affrontato una concorrenza interna molto poco seria per i successivi due secoli. Il suo prestigio internazionale crebbe di pari passo con la fiorente economia americana, e fu presto la borsa valori più importante del mondo. Il NYSE ha avuto la sua quota di alti e bassi nello stesso periodo, pure. Tutto, dalla Grande Depressione all'attentato di Wall Street del 1920, ha lasciato cicatrici sulla borsa. Il bombardamento del 1920, creduto di essere stato effettuato da anarchici, ha lasciato 38 morti e ha letteralmente segnato molti degli edifici più importanti di Wall Street. Le cicatrici meno letterali sullo scambio sono arrivate sotto forma di requisiti di quotazione e segnalazione più severi.

Concorrenti NYSE

Sulla scena internazionale, Londra è emersa come il principale scambio per l'Europa, ma molte aziende che sono state in grado di quotarsi a livello internazionale sono ancora quotate a New York. Molti altri paesi tra cui Germania, Francia, Paesi Bassi, Svizzera, Sud Africa, Hong Kong, Giappone, Australia, e il Canada hanno sviluppato le proprie borse valori, ma questi sono stati in gran parte visti come terreno di prova per le società nazionali da abitare fino a quando non fossero pronte a fare il salto alla LSE e da lì alle grandi leghe del NYSE. Alcuni di questi scambi internazionali sono ancora visti come un territorio pericoloso a causa di regole di quotazione deboli e regolamenti governativi meno rigidi.

Nonostante l'esistenza di borse valori a Chicago, Los Angeles, Filadelfia, e altri grandi centri, il NYSE era la borsa valori più potente a livello nazionale e internazionale. Nel 1971, però, è emerso un parvenu per sfidare l'egemonia del NYSE.

Il nuovo ragazzo del quartiere

Il Nasdaq è nato da un'idea della National Association of Securities Dealers (NASD), ora chiamata Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Fin dal suo inizio, è stato un diverso tipo di borsa. Non abita uno spazio fisico, come con 11 Wall Street. Anziché, è una rete di computer che esegue operazioni elettroniche.

L'introduzione di uno scambio elettronico ha reso le negoziazioni più efficienti e ha ridotto lo spread denaro-lettera, uno spread da cui il NYSE non era al di sopra dei profitti. La concorrenza del Nasdaq ha costretto il NYSE ad evolversi, sia quotandosi sia fondendosi con Euronext per formare la prima borsa transatlantica, che ha mantenuto fino al 2014 quando Euronext è stata scorporata per diventare un'entità indipendente.

Il futuro:la parità mondiale?

Il NYSE è ancora il più grande e, probabilmente, la borsa valori più potente del mondo. Il Nasdaq ha più società quotate, ma il NYSE ha una capitalizzazione di mercato maggiore di quella di Tokyo, Londra, e le borse Nasdaq combinate. Il NYSE, un tempo strettamente legato alle fortune o ai fallimenti dell'economia americana, è ora globale. Sebbene le altre borse mondiali si siano rafforzate grazie alle fusioni e allo sviluppo delle loro economie nazionali, è difficile vedere come qualcuno di loro possa sloggiare il gorilla da 800 libbre che è la Borsa di New York.