Perché i Bitcoin hanno valore?

Bitcoin offre un mezzo efficiente per trasferire denaro su Internet ed è controllato da una rete decentralizzata con un insieme di regole trasparenti, presentando così un'alternativa al denaro fiat controllato dalla banca centrale. Si è parlato molto di come valutare il Bitcoin, e siamo partiti qui per esplorare come potrebbe essere il prezzo della criptovaluta nel caso in cui raggiunga un'ulteriore adozione diffusa. Primo, però, è utile eseguire il backup di un passaggio. Bitcoin e altre valute digitali sono state propagandate come alternative al denaro fiat. Ma cosa dà a qualsiasi tipo di valore di valuta?

Punti chiave

• Le valute hanno valore perché possono funzionare come riserva di valore e unità di scambio.
• Le valute di successo hanno sei attributi chiave:scarsità, divisibilità, utilità, trasportabilità, durata, e contraffazione.
• La criptovaluta Bitcoin ha valore perché regge molto bene quando si tratta di queste sei caratteristiche, anche se il suo problema più grande è il suo status di unità di scambio perché la maggior parte delle aziende deve ancora accettarlo come pagamento.
• L'utilità e la trasferibilità di Bitcoin sono messe alla prova dalle difficoltà che circondano lo spazio di archiviazione e scambio di criptovalute.
• Però, se Bitcoin guadagna scala e cattura il 15% del mercato valutario globale (assumendo tutti i 21 milioni di bitcoin in circolazione), il prezzo totale per bitcoin sarebbe di circa $ 514, 000.

Perché le valute hanno valore

La valuta è utilizzabile se è una riserva di valore, o, per dirla diversamente, se può essere attendibilmente contato per mantenere il suo valore relativo nel tempo e senza deprezzamento. In molte società nel corso della storia, materie prime o metalli preziosi venivano usati come metodi di pagamento perché ritenuti aventi un valore relativamente stabile.

Piuttosto che richiedere alle persone di portare in giro quantità ingombranti di fave di cacao, oro, o altre prime forme di valuta, però, le società alla fine si sono rivolte alla valuta coniata come alternativa. Ancora, il motivo per cui molti esempi di valuta coniata erano utilizzabili era che erano affidabili depositi di valore, essendo stato realizzato con metalli a lunga conservazione e con scarso rischio di deprezzamento.

In età moderna, le valute coniate spesso assumono la forma di carta moneta, che non ha lo stesso valore intrinseco delle monete in metalli preziosi. Forse ancora più probabile, anche se, gli individui utilizzano valuta elettronica e metodi di pagamento. Alcuni tipi di valute si basano sul fatto che sono "rappresentativi, " significa che ogni moneta o banconota può essere scambiata direttamente con una determinata quantità di merce.

Però, poiché i paesi hanno lasciato il gold standard nel tentativo di frenare le preoccupazioni sulle corse alle forniture federali di oro, molte valute globali sono ora classificate come fiat. La valuta Fiat è emessa da un governo e non è supportata da alcuna merce, ma piuttosto dalla fede che gli individui ei governi hanno che i partiti accetteranno quella valuta.

Oggi, la maggior parte delle principali valute globali sono fiat. Molti governi e società hanno scoperto che la valuta fiat è la più durevole e meno soggetta a deterioramento o perdita di valore nel tempo.

Scarsità, Divisibilità, Utilità, e trasferibilità

A parte la questione se si tratti di una riserva di valore, una valuta di successo deve anche soddisfare le qualifiche relative alla scarsità, divisibilità, utilità, trasportabilità, durata, e contraffazione. Diamo un'occhiata a queste qualità una alla volta.

1. Scarsità

La chiave per il mantenimento del valore di una valuta è la sua offerta. Un'offerta di moneta troppo ampia potrebbe causare un'impennata dei prezzi dei beni, con conseguente collasso economico. Un'offerta di moneta troppo piccola può anche causare problemi economici. Il monetarismo è il concetto macroeconomico che mira ad affrontare il ruolo dell'offerta di moneta nella salute e nella crescita (o mancanza di essa) di un'economia.

Nel caso delle valute legali, la maggior parte dei governi di tutto il mondo continua a stampare denaro come mezzo per controllare la scarsità. Molti governi operano con una quantità prestabilita di inflazione che serve a far scendere il valore della valuta fiat. Negli Stati Uniti., ad esempio, questo tasso si è storicamente aggirato intorno al 2%. Questo è diverso da Bitcoin, che ha un tasso di emissione flessibile che cambia nel tempo.

2. Divisibilità

Le valute di successo sono divisibili in unità incrementali più piccole. Affinché un sistema monetario unico funzioni come mezzo di scambio tra tutti i tipi di beni e valori all'interno di un'economia, deve avere la flessibilità associata a questa divisibilità. La valuta deve essere sufficientemente divisibile in modo da riflettere accuratamente il valore di ogni bene o servizio disponibile in tutta l'economia.

El Salvador ha reso Bitcoin a corso legale il 9 giugno 2021. È il primo Paese a farlo. La criptovaluta può essere utilizzata per qualsiasi transazione in cui l'azienda può accettarla. Il dollaro USA continua ad essere la valuta principale di El Salvador.

3. Utilità

Una valuta deve avere utilità per essere efficace. Gli individui devono essere in grado di scambiare in modo affidabile unità della valuta per beni e servizi. Questa è una delle ragioni principali per cui le valute si sono sviluppate in primo luogo:in modo che i partecipanti a un mercato potessero evitare di dover barattare direttamente le merci. L'utilità richiede anche che le valute possano spostarsi facilmente da una posizione all'altra. I metalli preziosi e le materie prime gravose non soddisfano facilmente questa condizione.

4. Trasportabilità

Le valute devono essere facilmente trasferite tra i partecipanti a un'economia per essere utili. In termini di valuta fiat, ciò significa che le unità di valuta devono essere trasferibili all'interno dell'economia di un particolare paese, nonché tra le nazioni tramite lo scambio.

5. Durata

Per essere efficace, una valuta deve essere almeno ragionevolmente durevole. Monete o banconote realizzate con materiali che possono essere facilmente mutilati, danneggiato, o distrutto, o che si degradano nel tempo fino a diventare inutilizzabili, non sono sufficienti.

6. Contraffazione

Proprio come una valuta deve essere durevole, deve anche essere difficile da contraffare per rimanere efficace. Altrimenti, i malintenzionati potrebbero facilmente disturbare il sistema valutario inondandolo di banconote false, incidendo così negativamente sul valore della valuta.

Per valutare il valore di Bitcoin come valuta, lo confronteremo con le valute legali in ciascuna delle categorie di cui sopra.

Bitcoin rispetto alle valute Fiat

1. Scarsità

Quando Bitcoin è stato lanciato nel 2009, i suoi sviluppatori hanno stabilito nel protocollo che la fornitura di token sarebbe stata limitata a 21 milioni.

Per dare un po' di contesto, l'attuale offerta di bitcoin è di circa 18 milioni, la velocità con cui viene rilasciato Bitcoin si dimezza all'incirca ogni quattro anni, e la fornitura dovrebbe superare i 19 milioni nell'anno 2022. Ciò presuppone che il protocollo non verrà modificato.

La modifica del protocollo richiederebbe il concorso della maggior parte della potenza di calcolo impegnata nel mining di bitcoin, nel senso che è improbabile.

L'approccio alla fornitura adottato da Bitcoin è diverso da quello della maggior parte delle valute legali. L'offerta di moneta fiat globale è spesso considerata suddivisa in diversi secchi, M0, M1, M2, e M3. M0 si riferisce alla moneta in circolazione. M1 è M0 più i depositi a vista come i conti correnti. M2 è M1 più conti di risparmio e piccoli depositi vincolati (noti come certificati di deposito negli Stati Uniti). M3 è M2 più grandi depositi vincolati e fondi del mercato monetario.

Poiché M0 e M1 sono facilmente accessibili per l'uso in commercio, considereremo questi due secchi come mezzi di scambio, mentre M2 e M3 saranno considerati denaro come riserva di valore. Nell'ambito della loro politica monetaria, la maggior parte dei governi mantiene un controllo flessibile sull'offerta di valuta in circolazione, adeguamenti in base a fattori economici. Questo non è il caso di Bitcoin.

Finora, la continua disponibilità di più token da generare ha incoraggiato una solida comunità mineraria, sebbene questo possa cambiare in modo significativo man mano che si avvicina il limite di 21 milioni di monete. Cosa accadrà esattamente in quel momento è difficile da dire; un'analogia sarebbe immaginare che il governo degli Stati Uniti abbia improvvisamente cessato di produrre nuove fatture. Fortunatamente, l'ultimo Bitcoin non è programmato per essere estratto fino all'anno 2140 circa. In generale, la scarsità può aumentare il valore. Questo può essere visto con metalli preziosi come l'oro.

2. Divisibilità

In particolare, 21 milioni di bitcoin sono enormemente più piccoli della circolazione della maggior parte delle valute legali nel mondo. Fortunatamente, Bitcoin è divisibile fino a otto decimali. L'unità più piccola, pari a 0,00000001 bitcoin, si chiama Satoshi dal nome dello sviluppatore pseudonimo dietro la criptovaluta. Ciò consente di distribuire quadrilioni di singole unità di Satoshi in un'economia globale.

Un bitcoin ha un grado di divisibilità molto maggiore rispetto al dollaro USA e alla maggior parte delle altre valute legali. Sebbene il dollaro USA possa essere diviso in centesimi, o 1/100 di $ 1, un Satoshi è solo 1/100, 000, 000 di 1 BTC. È questa estrema divisibilità che rende possibile la scarsità di Bitcoin; se Bitcoin continua a guadagnare di prezzo nel tempo, gli utenti con piccole frazioni di un singolo bitcoin possono comunque prendere parte alle transazioni quotidiane. Senza alcuna divisibilità, un prezzo di, dire, $ 1, 000, 000 per 1 BTC impedirebbe l'utilizzo della valuta per la maggior parte delle transazioni.

3. Utilità

Uno dei maggiori punti di forza di Bitcoin è stato l'uso della tecnologia blockchain. Blockchain è un sistema di registro distribuito decentralizzato e senza fiducia, il che significa che nessuna delle parti che partecipano al mercato Bitcoin deve stabilire fiducia l'una nell'altra affinché il sistema funzioni correttamente. Questo è possibile grazie a un elaborato sistema di controlli e verifiche che è centrale per il mantenimento del libro mastro e per il mining di nuovi bitcoin. Meglio di tutto, la flessibilità della tecnologia blockchain significa che ha utilità anche al di fuori dello spazio delle criptovalute.

4. Trasportabilità

Grazie agli scambi di criptovalute, portafogli, e altri strumenti, Bitcoin è trasferibile tra le parti in pochi minuti, indipendentemente dalle dimensioni della transazione e a costi molto contenuti. Il processo di trasferimento di denaro nel sistema attuale può richiedere giorni alla volta e addebitare commissioni. La trasferibilità è un aspetto estremamente importante di qualsiasi valuta. Sebbene ci vogliano grandi quantità di elettricità per estrarre Bitcoin, mantenere la blockchain, ed elaborare transazioni digitali, gli individui in genere non detengono alcuna rappresentazione fisica di Bitcoin nel processo.

5. Durata

La durata è un problema importante per le valute legali nella loro forma fisica. Una banconota da un dollaro, sebbene robusto, può ancora essere strappato, bruciato, o comunque resi inutilizzabili. Le forme di pagamento digitali non sono soggette allo stesso modo a questi danni fisici.

Per questa ragione, Bitcoin è tremendamente prezioso. Non può essere distrutto nello stesso modo in cui potrebbe esserlo una banconota da un dollaro. Questo non vuol dire, però, che i bitcoin non possono essere persi. Se un utente perde la propria chiave crittografica, i bitcoin nel portafoglio corrispondente potrebbero essere effettivamente inutilizzabili in modo permanente. Però, i bitcoin stessi non verranno distrutti e continueranno ad esistere nei record sulla blockchain.

6. Contraffazione

Grazie alla sua complicata, sistema di contabilità blockchain decentralizzato, Bitcoin è incredibilmente difficile da contraffare. Ciò richiederebbe essenzialmente di confondere tutti i partecipanti alla rete Bitcoin, non piccola impresa. L'unico modo in cui si sarebbe in grado di creare un bitcoin contraffatto sarebbe eseguendo ciò che è noto come doppia spesa. Si tratta di una situazione in cui un utente "spende" o trasferisce lo stesso bitcoin in due o più impostazioni separate, creando in modo efficace un record duplicato. Sebbene questo non sia un problema con una banconota in valuta fiat - è impossibile spendere la stessa banconota da un dollaro in due o più transazioni separate - è teoricamente possibile con le valute digitali.

Ciò che rende improbabile la doppia spesa, anche se, è la dimensione della rete Bitcoin. Un cosiddetto attacco del 51%, in cui un gruppo di minatori controlla teoricamente più della metà di tutta la potenza della rete, sarebbe necessario. Controllando la maggior parte di tutta la potenza della rete, questo gruppo potrebbe dominare il resto della rete per falsificare i record. Però, un tale attacco a Bitcoin richiederebbe uno sforzo enorme, soldi, e potenza di calcolo, rendendo così la possibilità estremamente improbabile.

Sfide Bitcoin

In genere, Bitcoin regge abbastanza bene nelle categorie di cui sopra rispetto alle valute legali. Quindi quali sono le sfide che devono affrontare Bitcoin come valuta?

Uno dei problemi maggiori è lo status di Bitcoin come riserva di valore. L'utilità di Bitcoin come riserva di valore dipende dalla sua utilità come mezzo di scambio. Basiamo questo a sua volta sul presupposto che per qualcosa da usare come riserva di valore, deve avere un valore intrinseco, e se Bitcoin non raggiunge il successo come mezzo di scambio, non avrà alcuna utilità pratica e quindi nessun valore intrinseco e non sarà attraente come riserva di valore.

Come le valute legali, Bitcoin non è supportato da alcun bene fisico o metallo prezioso. Per gran parte della sua storia, il valore attuale di Bitcoin è stato guidato principalmente da interessi speculativi. Bitcoin ha mostrato le caratteristiche di una bolla con drastici aumenti dei prezzi e una mania dell'attenzione dei media. È probabile che questo diminuisca poiché Bitcoin continua a vedere una maggiore adozione mainstream, ma il futuro è incerto.

L'utilità e la trasferibilità di Bitcoin sono messe alla prova dalle difficoltà che circondano l'archiviazione di criptovalute e gli spazi di scambio. Negli ultimi anni, gli scambi di valuta digitale sono stati afflitti da hack, furti, e frode.

Certo, i furti si verificano anche nel mondo delle valute legali. In quei casi, però, regolamento è molto più stabile, fornendo mezzi di ricorso un po' più diretti. Bitcoin e criptovalute sono ancora più ampiamente visti come un'impostazione "selvaggio" quando si tratta di regolamentazione.

Diversi governi vedono Bitcoin in modi drammaticamente diversi, e le ramificazioni dell'adozione di Bitcoin come valuta globale sono significative.

Bitcoin Worth contro Valute Fiat rivali

Per assegnare un valore a Bitcoin, dobbiamo proiettare quale penetrazione di mercato raggiungerà in ogni ambito. Questo articolo non spiegherà quale sarà la penetrazione del mercato, ma per la valutazione sceglieremo un valore piuttosto arbitrario del 15%, sia per Bitcoin come valuta che per bitcoin come riserva di valore. Siete incoraggiati a formarvi la vostra opinione per questa proiezione e ad aggiustare la valutazione di conseguenza.

Il modo più semplice per avvicinarsi al modello sarebbe guardare l'attuale valore mondiale di tutti i mezzi di scambio e di tutti i negozi di valore paragonabili a Bitcoin e quindi calcolare il valore della percentuale prevista di Bitcoin. Il mezzo di scambio predominante è il denaro sostenuto dal governo, e per il nostro modello, ci concentreremo esclusivamente su di loro.

In parole povere, M1 (che include M0) vale attualmente circa $ 4,9 trilioni, che servirà come il nostro attuale valore mondiale dei mezzi di scambio.

M3 (che include tutti gli altri bucket) meno M1 vale circa 45 trilioni di dollari. Includeremo questo come riserva di valore paragonabile a Bitcoin. A questa, aggiungeremo anche una stima per il valore mondiale dell'oro detenuto come riserva di valore. Sebbene alcuni possano usare i gioielli come riserva di valore, per il nostro modello, considereremo solo lingotti d'oro.

L'US Geological Survey ha stimato che alla fine del 1999, erano circa 122, 000 tonnellate di oro fuori terra disponibile. Di questo, 48%, o 58, 560 tonnellate, era sotto forma di titoli di lingotti privati ​​e ufficiali. Ad un prezzo attuale stimato di $ 1, 200 per oncia troy, quella quantità di oro vale oggi fino a $ 2,1 trilioni.

Poiché negli ultimi anni c'è stato un deficit nella fornitura di argento e i governi hanno venduto quantità significative dei loro lingotti d'argento, ragioniamo che la maggior parte dell'argento viene utilizzata nell'industria e non come riserva di valore, e non includerà l'argento nel nostro modello. Né tratteremo altri metalli preziosi o pietre preziose. In aggregato, la nostra stima per il valore globale di negozi di valore paragonabile a Bitcoin, compresi i conti di risparmio, piccoli e grandi depositi a termine, fondi del mercato monetario, e lingotti d'oro, arriva a 47,1 trilioni di dollari.

La nostra stima totale del valore globale dei mezzi di scambio e delle riserve di valore arriva quindi a 52,1 trilioni di dollari. Se Bitcoin dovesse raggiungere il 15% di questa valutazione, la sua capitalizzazione di mercato nel denaro di oggi sarebbe di $ 10,8 trilioni. Con tutti i 21 milioni di bitcoin in circolazione, che metterebbe il prezzo di 1 bitcoin a $ 514, 000.

Difficoltà nel valutare Bitcoin

Questo è un modello a lungo termine piuttosto semplice. Forse la domanda più grande su cui si basa è esattamente quanta adozione otterrà Bitcoin? Trovare un valore per il prezzo attuale di Bitcoin comporterebbe un prezzo nel rischio di bassa adozione o fallimento di Bitcoin come valuta, che potrebbe includere l'essere soppiantati da una o più altre valute digitali.

I modelli spesso considerano la velocità del denaro, sostenendo spesso che, poiché Bitcoin può supportare trasferimenti che richiedono meno di un'ora, la velocità del denaro nel futuro ecosistema Bitcoin sarà superiore all'attuale velocità media del denaro. Un altro punto di vista su questo, anche se, sarebbe che la velocità del denaro non è limitata in alcun modo significativo dai binari di pagamento odierni e che il suo principale fattore determinante è la necessità o la volontà delle persone di effettuare transazioni. Perciò, la velocità prevista del denaro potrebbe essere trattata come approssimativamente uguale al suo valore attuale.

Un altro punto di vista nel modellare il prezzo di Bitcoin, e forse utile per il prossimo-medio termine, sarebbe guardare a settori o mercati specifici che si pensa possa avere un impatto o interrompere e pensare a quanto di quel mercato potrebbe finire per utilizzare Bitcoin. Il World Bitcoin Network fornisce uno strumento elegante per fare proprio questo.