Investire in azioni e warrant

Le aziende che hanno bisogno di raccogliere capitale aggiuntivo possono farlo emettendo azioni aggiuntive. Però, queste azioni aggiuntive diluiranno il valore delle azioni esistenti, che può essere una preoccupazione per gli azionisti. Alcune aziende, perciò, scegliere di emettere diritti o warrant come mezzo alternativo per generare capitale. Questi strumenti danno agli azionisti il ​​diritto di prelazione di acquistare ulteriori azioni di azioni direttamente dalla società, in genere a prezzo scontato.

Cosa sono i diritti azionari?

I diritti azionari sono strumenti emessi dalle società per fornire agli attuali azionisti l'opportunità di preservare la loro frazione di proprietà aziendale. Viene emesso un solo diritto per ogni azione, e ogni diritto può in genere acquistare una frazione di azione, in modo che siano necessari più diritti per acquistare una singola azione.

Il titolo sottostante sarà negoziato con il diritto allegato immediatamente dopo l'emissione del diritto, che viene indicato come "diritti su". Quindi il diritto si staccherà dallo stock e sarà scambiato separatamente, e il titolo viene quindi scambiato "diritti off" fino alla scadenza dei diritti. I diritti sono strumenti a breve termine che scadono rapidamente, solitamente entro 30-60 giorni dall'emissione. Il prezzo di esercizio dei diritti è sempre fissato al di sotto del prezzo corrente di mercato, e non viene addebitata alcuna commissione per il loro riscatto.

Cosa sono i warrant?

I warrant sono strumenti a lungo termine che consentono anche agli azionisti di acquistare azioni aggiuntive di azioni a un prezzo scontato, ma sono tipicamente emessi con un prezzo di esercizio superiore al prezzo corrente di mercato. Un periodo di attesa da sei mesi a un anno viene quindi assegnato ai warrant, che dà al prezzo delle azioni il tempo di aumentare abbastanza da superare il prezzo di esercizio e fornire un valore intrinseco. I warrant sono generalmente offerti insieme a titoli a reddito fisso e fungono da "dolcificante, " o incentivo finanziario per l'acquisto di un'obbligazione o di un'azione privilegiata.

Un singolo warrant può di solito acquistare una singola azione, sebbene siano strutturati per acquistare più o meno in alcuni casi. I warrant sono stati utilizzati anche in rare occasioni per acquistare altri tipi di titoli come offerte privilegiate o obbligazioni. I warrant differiscono dai diritti in quanto devono essere acquistati da un broker per una commissione e di solito si qualificano come titoli marginali.

Sia i diritti che i warrant assomigliano concettualmente alle opzioni call negoziate in borsa per alcuni aspetti. Il valore di tutti e tre gli strumenti dipende intrinsecamente dal prezzo dell'azione sottostante. Assomigliano anche alle opzioni di mercato in quanto non hanno diritto di voto e non pagano dividendi né offrono alcuna forma di rivendicazione sulla società.

Diritti e warrant vs. opzioni

I diritti e i warrant differiscono dalle opzioni di mercato in quanto sono inizialmente emessi solo per gli azionisti esistenti, anche se in genere si apre un mercato secondario che consente ad altri acquirenti di acquisire questi titoli.

Gli azionisti che ricevono diritti e warrant hanno a loro disposizione quattro opzioni:

• Mantieni i loro diritti o mandati per il momento
• Acquista ulteriori diritti o warrant nel mercato secondario
• Vendere i propri diritti o warrant a un altro investitore
• Lascia semplicemente scadere i loro diritti o mandati

L'ultima opzione qui elencata non è mai saggia per gli investitori. Se l'attuale prezzo di mercato del titolo supera il prezzo di esercizio, quindi gli investitori che non desiderano esercitarli dovrebbero sempre venderli sul mercato secondario per ricevere il loro valore intrinseco. Però, molti azionisti ignoranti che non comprendono il valore dei loro diritti lo fanno regolarmente.

Determinazione del valore

Come per le opzioni di mercato, il prezzo di mercato del titolo potrebbe scendere al di sotto del prezzo di esercizio, a quel punto i diritti o le garanzie diventerebbero inutili. Anche i diritti e i warrant diventano privi di valore alla scadenza, indipendentemente da dove viene negoziato il titolo sottostante. I valori per i diritti su azioni ei warrant sono determinati in modo molto simile a quello per le opzioni di mercato. Hanno entrambi un valore intrinseco, che è pari alla differenza tra il prezzo di mercato e il prezzo di esercizio del titolo, e valore del tempo, che si basa sul potenziale aumento del prezzo del titolo prima della data di scadenza.

Entrambi i tipi di titoli diventeranno privi di valore alla scadenza, indipendentemente dal prezzo corrente del titolo sottostante. Perderanno anche il loro valore intrinseco se il prezzo di mercato del titolo scende al di sotto del prezzo di esercizio o di sottoscrizione. Per questa ragione, le aziende devono fissare i prezzi di esercizio su questi temi con attenzione per ridurre al minimo la possibilità che l'intera offerta fallisca. Però, i diritti ei warrant possono anche fornire guadagni sostanziali per gli azionisti allo stesso modo delle opzioni call se il prezzo del titolo sottostante aumenta.

Prezzi dei diritti

La formula utilizzata per determinare il valore di un titolo azionario è:

Valore giusto = Prezzo attuale − Prezzo di abbonamento Diritti necessari dove: Prezzo attuale = Prezzo di mercato attuale delle azioni Prezzo di abbonamento = Prezzo di esercizio di nuove azioni Diritti necessari = Numero di diritti necessari per acquistare una nuova condivisione \begin{allineato} &\text{Valore corretto} =\frac{ \text{Prezzo corrente} -\text{Prezzo di abbonamento} }{ \text{Diritti necessari} } \\ &\textbf{dove:} \\ &\text{Prezzo corrente} =\text{Prezzo di mercato corrente delle azioni} \\ &\text{Prezzo di sottoscrizione} =\text{Prezzo di esercizio delle azioni nuove} \\ &\text{Diritti necessari} =\text{Numero di diritti necessari per acquistare} \\ &\text{una nuova azione} \\ \end{allineato} ​Valore Giusto=Diritti NecessariPrezzo Attuale−Prezzo di Sottoscrizione​dove:Prezzo Attuale=Prezzo di mercato attuale dell'azionePrezzo di Sottoscrizione=Prezzo di Esercizio di una nuova azioneDiritti Necessari=Numero di diritti necessari per acquistare una nuova azione​

Per esempio, se l'attuale prezzo di mercato delle azioni in circolazione è di $ 60, il prezzo di sottoscrizione delle nuove azioni è di $ 50, e il numero di diritti necessari per acquistare una nuova azione è di $ 5:

Valore giusto = $ 6 0 − $ 5 0 5 = $ 2 \begin{allineato} &\text{Valore corretto} =\frac{ \$60 -\$50 }{ 5 } =\$2 \\ \end{allineato} ​Valore corretto=5$60−$50​=$2​

Prezzo del mandato

La formula per determinare il valore di un warrant è:

Valore del mandato = Prezzo attuale − Prezzo di abbonamento Garanzie necessarie dove: Prezzo attuale = Prezzo di mercato attuale delle azioni Prezzo di abbonamento = Prezzo di esercizio dei nuovi warrant Diritti necessari = Numero di azioni che possono essere acquistato con un solo mandato \begin{aligned} &\text{Valore del warrant} =\frac{ \text{Prezzo corrente} -\text{Prezzo di abbonamento} }{ \text{Warrant necessari} } \\ &\textbf{dove:} \\ &\text{Prezzo corrente} =\text{Prezzo corrente di mercato delle azioni} \\ &\text{Prezzo di sottoscrizione} =\text{Prezzo di esercizio dei nuovi warrant} \\ &\text{Diritti necessari} =\text{Numero di azioni che possono essere} \\ &\text{acquistate con un solo warrant} \\ \end{allineate} ​Valore del Warrant=Warrant necessariPrezzo attuale−Prezzo di sottoscrizione​dove:Prezzo attuale=Prezzo attuale di mercato dell'azionePrezzo di sottoscrizione=Prezzo di esercizio dei nuovi warrantDiritti necessari=Numero di azioni acquistabili con un solo warrant​

Per esempio, se il prezzo di mercato corrente di un'azione è $ 45, il prezzo di sottoscrizione di un mandato è di $ 30, e il numero di azioni che un singolo warrant può acquistare è 1:

Valore del mandato = $ 4 5 − $ 3 0 1 = $ 1 5 \begin{allineato} &\text{Valore del mandato} =\frac{ \$45 -\$30 }{ 1 } =\$15 \\ \end{allineato} Valore del mandato =$ 45-$ 30 =$ 15 

Considerazioni fiscali su diritti e garanzie

Diritti e warrant sono tassati allo stesso modo di qualsiasi altro titolo. La differenza tra i prezzi di esercizio e di vendita di questi titoli è tassata come guadagno a lungo oa breve termine. Qualsiasi guadagno o perdita realizzato da diritti di negoziazione o warrant nel mercato secondario è tassato allo stesso modo (tranne che tutti i guadagni e le perdite saranno a breve termine).

La linea di fondo

Diritti e warrant possono consentire agli attuali azionisti di acquistare azioni aggiuntive a prezzo scontato e mantenere la propria quota di proprietà nella società. Però, nessuno di questi strumenti è molto usato oggi, poiché le opzioni su azioni e di mercato sono diventate molto più popolari. Per maggiori informazioni su diritti e garanzie, consultare il proprio agente di cambio o consulente finanziario.