Perché alcuni fondi comuni di investimento chiusi negoziano al di sopra o al di sotto dei loro valori patrimoniali netti?

L'intuizione ci dice che il valore patrimoniale netto (NAV) di un fondo comune (il valore netto di tutte le attività all'interno del portafoglio del fondo comune diviso per il numero di azioni in circolazione) dovrebbe essere identico al suo prezzo di mercato, ma spesso, il prezzo di mercato di un fondo comune di investimento chiuso (un fondo con un numero fisso di azioni emesse che non può essere modificato) sarà negoziato al di sopra o al di sotto del suo NAV.

Quando si verifica questa situazione e il fondo viene scambiato al di sopra di questo prezzo, si dice che sia scambiato a premio; al contrario, quando il fondo è scambiato al di sotto di questo prezzo, si dice che sia scambiato con uno sconto. Ecco alcuni possibili motivi per cui questi fondi vengono scambiati a premi o sconti:

Domanda e offerta

I fondamentali della domanda e dell'offerta regoleranno il prezzo di negoziazione di un fondo comune rispetto al suo NAV. Se il fondo è molto richiesto e scarsa offerta, il prezzo di mercato sarà generalmente superiore al NAV. Se c'è poca domanda e molta offerta, il prezzo di mercato sarà solitamente inferiore al NAV.

Team di gestione

Un altro motivo per cui potrebbe esserci una deviazione di prezzo tra il NAV e il prezzo di mercato è il team di gestione responsabile del fondo stesso. Qualche volta, se il manager è molto apprezzato, un premio sarà pagato dagli investitori che desiderano detenere il fondo. Se la direzione non è molto apprezzata, il fondo può essere negoziato a sconto.

aspettativa

Simile a una scorta, l'aspettativa che un fondo comune andrà bene può influenzare se il prezzo di mercato è al di sopra o al di sotto del NAV. I portafogli che dovrebbero registrare una buona performance nel prossimo futuro richiederanno un premio al NAV, mentre quelli con attività che dovrebbero avere un rendimento scarso possono vendere a uno sconto.

Per saperne di più, leggere: Un'introduzione ai fondi comuni di investimento chiusi .

Insight del consulente

Jamie Ebersole, CFP®, CFA
Ebersole finanziario, Wellesley Hills, MA

Poiché i fondi chiusi sono negoziati su una borsa pubblica, il prezzo delle quote sarà determinato dal mercato. Come tale, in qualsiasi momento il prezzo può essere scambiato con un premio o uno sconto rispetto al NAV indicato. A lungo termine, il prezzo delle azioni e il NAV dovrebbero convergere.

Ci sono molte volte in cui i fondi chiusi vengono scambiati al di sopra o al di sotto del NAV quando non c'è motivo distinguibile per l'esistenza della differenza. Normalmente, anche se, le differenze si baseranno sulla prospettiva degli acquirenti e dei venditori e sulle loro aspettative per l'andamento futuro degli asset.

Per esempio, se stai guardando un fondo obbligazionario municipale a lungo termine e gli investitori si aspettano che i tassi di interesse scendano a un livello inferiore a quello attuale, potresti vedere il fondo scambiato con un premio.