Come avviare il proprio fondo di private equity

Le società di private equity sono state una classe di attività storicamente di successo e il settore continua a crescere man mano che altri aspiranti gestori di portafoglio si uniscono al settore. Molti banchieri d'investimento sono passati dal capitale pubblico al capitale privato perché quest'ultimo ha notevolmente sovraperformato l'indice Standard &Poor's 500 negli ultimi decenni, alimentando una maggiore domanda di fondi di private equity da parte di investitori istituzionali e individuali accreditati. Poiché la domanda continua a crescere per investimenti alternativi nel settore del private equity, dovranno emergere nuovi gestori e fornire agli investitori nuove opportunità per generare alfa.

Punti chiave

• Le società di private equity stanno crescendo grazie alla loro sovraperformance rispetto all'S&P 500.
• Avviare un fondo di private equity significa tracciare una strategia, il che significa scegliere quali settori mirare.
• Anche un piano aziendale e l'impostazione delle operazioni sono passaggi chiave, oltre a scegliere una struttura aziendale e stabilire una struttura tariffaria.
• Probabilmente il passo più difficile è raccogliere capitali, dove ci si aspetta che i gestori di fondi contribuiscano dall'1% al 3% del capitale del fondo.

Le numerose società di private equity di successo odierne includono Blackstone Group, Apollo Global Management, TPG Capitale, Goldman Sachs Capital Partner, e il Gruppo Carlyle. Però, la maggior parte delle aziende sono negozi di piccole e medie dimensioni e possono variare da appena due dipendenti a diverse centinaia di lavoratori. Ecco alcuni passaggi che i manager dovrebbero seguire per lanciare un fondo di private equity.

Definisci la strategia aziendale

Primo, delinea la tua strategia aziendale e differenzia il tuo piano finanziario da quelli della concorrenza e dei benchmark. Stabilire una strategia aziendale richiede una ricerca significativa in un mercato definito o in un singolo settore. Alcuni fondi si concentrano sullo sviluppo energetico, mentre altri potrebbero concentrarsi su aziende biotecnologiche in fase iniziale. In definitiva, gli investitori vogliono saperne di più sugli obiettivi del tuo fondo.

Mentre esponi la tua strategia di investimento, considera se avrai un focus geografico. Il fondo si concentrerà su una regione degli Stati Uniti? Si concentrerà su un settore in un determinato paese? O enfatizzerà una strategia specifica in mercati emergenti simili? Nel frattempo, ci sono diversi obiettivi aziendali che potresti adottare. Il tuo fondo mirerà a migliorare il focus operativo o strategico delle società del tuo portafoglio, o questo si concentrerà interamente sulla pulizia dei loro bilanci?

Ricordare, il private equity si basa tipicamente sull'investimento in società che non sono quotate sul mercato pubblico. È fondamentale determinare lo scopo di ogni investimento. Per esempio, l'obiettivo dell'investimento è aumentare il capitale per l'attività di fusioni e acquisizioni? O l'obiettivo è raccogliere capitale che consentirà ai proprietari esistenti di vendere le loro posizioni nell'azienda?

Piano aziendale, Configurazione delle operazioni

Il secondo passo è scrivere un business plan, che calcola le aspettative di flusso di cassa, stabilisce la tempistica del tuo fondo di private equity, compreso il periodo per raccogliere capitali e uscire dagli investimenti di portafoglio. Ogni fondo ha in genere una durata di 10 anni, anche se in definitiva le tempistiche sono a discrezione del gestore. Un solido piano aziendale contiene una strategia su come il fondo crescerà nel tempo, un piano di marketing rivolto a futuri investitori, e un sommario esecutivo, che lega insieme tutte queste sezioni e obiettivi.

A seguito della stesura del business plan, istituire un team esterno di consulenti che includa commercialisti indipendenti, avvocati e consulenti del settore che possono fornire informazioni sui settori delle società nel tuo portafoglio. È anche saggio istituire un comitato consultivo ed esplorare strategie di ripristino di emergenza in caso di attacchi informatici, forti flessioni del mercato, o altre minacce relative al portafoglio per il singolo fondo.

Un altro passo importante è stabilire un nome di società e fondo. Inoltre, il manager deve decidere i ruoli e i titoli dei dirigenti dell'impresa, come il ruolo di partner o gestore di portafoglio. Da li, costituire il gruppo dirigente, compreso l'amministratore delegato, CFO, responsabile della sicurezza delle informazioni, e responsabile della conformità. I manager per la prima volta hanno maggiori probabilità di raccogliere più denaro se fanno parte di un team che nasce da un'azienda di successo in precedenza.

Sul retro, è essenziale stabilire operazioni interne. Questi compiti includono l'affitto o l'acquisto di spazi per uffici, Arredamento, requisiti tecnologici, e assumere personale. Ci sono diverse cose da considerare quando si assume personale, come programmi di partecipazione agli utili, strutture bonus, protocolli di compensazione, piani di assicurazione sanitaria, e piani pensionistici.

Stabilire il veicolo di investimento

Dopo che le prime operazioni sono in ordine, stabilire la struttura giuridica del fondo. Negli Stati Uniti., un fondo assume tipicamente la struttura di una società in accomandita semplice o di una società a responsabilità limitata. In qualità di fondatore del fondo, sarai un socio accomandatario, il che significa che avrai il diritto di decidere gli investimenti che compongono il fondo.

I tuoi investitori saranno soci accomandanti che non hanno il diritto di decidere quali società fanno parte del tuo fondo. I soci accomandanti sono responsabili solo per le perdite legate al loro investimento individuale, mentre i soci accomandatari gestiscono eventuali perdite aggiuntive all'interno del fondo e le passività verso il mercato più ampio.

In definitiva, il tuo avvocato redigerà un memorandum di collocamento privato e qualsiasi altro accordo operativo come un accordo di società in accomandita o uno statuto.

Determinare una struttura tariffaria

Il gestore del fondo dovrebbe determinare le disposizioni relative alle commissioni di gestione, interessi portati e qualsiasi hurdle rate per le prestazioni. Tipicamente, I gestori di private equity ricevono una commissione di gestione annuale del 2% del capitale impegnato dagli investitori. Così, per ogni 10 milioni di dollari raccolti dagli investitori, il manager raccoglierà $ 200, 000 in commissioni di gestione all'anno. Però, i gestori di fondi con meno esperienza possono ricevere una commissione di gestione inferiore per attirare nuovo capitale.

L'interesse portato è comunemente fissato al 20% al di sopra del livello di rendimento atteso. Se l'hurdle rate è del 5% per il fondo, tu e i tuoi investitori dividereste i rendimenti a un tasso compreso tra 20 e 80. Durante questo periodo, è anche importante stabilire la conformità, rischi e linee guida di valutazione per il fondo.

Raccogliere capitali

Prossimo, vorrai avere il tuo memorandum di offerta, contratto di abbonamento, termini di partenariato, contratto di custodia, e questionari di due diligence preparati. Anche, materiale di marketing sarà necessario prima del processo di raccolta di capitali. I nuovi manager vorranno anche assicurarsi di aver ottenuto una lettera di licenziamento adeguata dai precedenti datori di lavoro. Una lettera di licenziamento è importante perché i dipendenti richiedono il permesso di vantarsi della loro precedente esperienza e del track record.

Tutto questo porta alla fine alla più grande sfida di avviare un fondo di private equity, che sta convincendo gli altri a investire nel tuo fondo. in primo luogo, prepararsi a investire il proprio fondo. I gestori di fondi che hanno avuto successo durante la loro carriera dovrebbero probabilmente fornire almeno il 2% al 3% del loro denaro per gli impegni di capitale totali del fondo. I nuovi gestori con meno capitale possono probabilmente avere successo con un impegno dall'1% al 2% per il loro primo fondo.

Oltre al track record di investimento e alla strategia di investimento, la tua strategia di marketing sarà fondamentale per raccogliere capitali. A causa delle normative su chi può investire e della natura non registrata degli investimenti di private equity, il governo afferma che solo gli investitori istituzionali e gli investitori accreditati possono fornire capitale a questi fondi.

Gli investitori istituzionali includono compagnie di assicurazione, fondi sovrani, istituzioni finanziarie, programmi pensionistici, e dotazioni universitarie. Gli investitori accreditati sono limitati alle persone che soddisfano una soglia di reddito annuale specificata per due anni o mantengono un patrimonio netto (meno il valore della loro residenza principale) di $ 1 milione o più. Ulteriori criteri per altri gruppi che rappresentano investitori accreditati sono discussi nel Securities Act del 1933.

Una volta costituito un fondo di private equity, i gestori di portafoglio hanno la capacità di iniziare a costruire il proprio portafoglio. A questo punto, i gestori inizieranno a selezionare le società e gli asset che si adattano alla loro strategia di investimento.

La linea di fondo

Negli ultimi decenni gli investimenti in private equity hanno sovraperformato i più ampi mercati statunitensi. Ciò ha generato un aumento della domanda da parte degli investitori alla ricerca di nuovi modi per generare rendimenti superiori. I passaggi precedenti possono essere utilizzati come una tabella di marcia per la creazione di un fondo di successo.