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Volatilità

Che cos'è la volatilità?

La volatilità è una misura statistica della dispersione dei rendimenti per un determinato titolo o indice di mercato. Nella maggior parte dei casi, maggiore è la volatilità, più rischiosa è la sicurezza. La volatilità viene spesso misurata come deviazione standard o varianza tra i rendimenti di quello stesso titolo o indice di mercato.

Nei mercati mobiliari, la volatilità è spesso associata a grandi oscillazioni in entrambe le direzioni. Per esempio, quando il mercato azionario sale e scende di oltre l'uno per cento per un periodo di tempo prolungato, si chiama mercato "volatile". La volatilità di un asset è un fattore chiave quando si valutano i contratti di opzioni.

Punti chiave

  • La volatilità rappresenta l'ampiezza dell'oscillazione dei prezzi di un'attività intorno al prezzo medio:è una misura statistica della sua dispersione dei rendimenti.
  • Esistono diversi modi per misurare la volatilità, compresi i coefficienti beta, modelli di prezzo delle opzioni, e deviazioni standard dei rendimenti.
  • Le attività volatili sono spesso considerate più rischiose delle attività meno volatili perché si prevede che il prezzo sia meno prevedibile.
  • La volatilità è una variabile importante per il calcolo dei prezzi delle opzioni.

Capire la volatilità

La volatilità si riferisce spesso alla quantità di incertezza o rischio correlato all'entità delle variazioni del valore di un titolo. Una volatilità più elevata significa che il valore di un titolo può essere potenzialmente distribuito su un intervallo di valori più ampio. Ciò significa che il prezzo del titolo può cambiare drasticamente in un breve periodo di tempo in entrambe le direzioni. Una volatilità inferiore significa che il valore di un titolo non fluttua drammaticamente, e tende ad essere più stabile.

Un modo per misurare la variazione di un bene è quantificare i rendimenti giornalieri (movimento percentuale su base giornaliera) del bene. La volatilità storica si basa sui prezzi storici e rappresenta il grado di variabilità dei rendimenti di un asset. Questo numero è senza unità ed è espresso in percentuale.

Mentre la varianza cattura la dispersione dei rendimenti attorno alla media di un'attività in generale, la volatilità è una misura di tale varianza delimitata da un determinato periodo di tempo. Così, possiamo segnalare la volatilità giornaliera, settimanalmente, mensile, o volatilità annualizzata. È, perciò, utile pensare alla volatilità come alla deviazione standard annualizzata.

Come calcolare la volatilità

La volatilità viene spesso calcolata utilizzando la varianza e la deviazione standard. La deviazione standard è la radice quadrata della varianza.

Per semplicità, supponiamo di avere prezzi di chiusura mensili delle azioni da $ 1 a $ 10. Per esempio, il mese uno è $ 1, il secondo mese è $2, e così via. Per calcolare la varianza, segui i cinque passaggi seguenti.

  1. Trova la media del set di dati. Ciò significa aggiungere ciascun valore e quindi dividerlo per il numero di valori. Se aggiungiamo, $ 1, più $ 2, più $ 3, fino a $ 10, otteniamo $ 55. Questo è diviso per 10 perché abbiamo 10 numeri nel nostro set di dati. Questo fornisce un mezzo, o prezzo medio, di $ 5,50.
  2. Calcola la differenza tra ogni valore dei dati e la media. Questo è spesso chiamato deviazione. Per esempio, prendiamo $ 10 - $ 5,50 =$ 4,50, quindi $ 9 - $ 5,50 =$ 3,50. Questo continua fino al primo valore dei dati di $ 1. Sono ammessi numeri negativi. Poiché abbiamo bisogno di ogni valore, questi calcoli vengono spesso eseguiti in un foglio di calcolo.
  3. Elevare al quadrato le deviazioni. Questo eliminerà i valori negativi.
  4. Somma le deviazioni al quadrato. Nel nostro esempio, questo è uguale a 82,5.
  5. Dividere la somma delle deviazioni al quadrato (82,5) per il numero di valori dei dati.

In questo caso, la varianza risultante è $8,25. La radice quadrata viene presa per ottenere la deviazione standard. Questo equivale a $ 2,87. Questa è una misura del rischio e mostra come i valori si distribuiscono attorno al prezzo medio. Dà ai trader un'idea di quanto il prezzo può deviare dalla media.

Se i prezzi sono campionati casualmente da una distribuzione normale, quindi circa il 68% di tutti i valori dei dati rientrerà in una deviazione standard. Il novantacinque percento dei valori dei dati rientrerà in due deviazioni standard (2 x 2,87 nel nostro esempio), e il 99,7% di tutti i valori rientrerà in tre deviazioni standard (3 x 2,87). In questo caso, i valori da $1 a $10 non sono distribuiti casualmente su una curva a campana; piuttosto. sono distribuiti uniformemente. Perciò, le percentuali previste del 68%–95%º–99,7% non reggono. Nonostante questa limitazione, i trader usano spesso la deviazione standard, poiché i set di dati sui rendimenti dei prezzi spesso assomigliano più a una distribuzione normale (curva a campana) rispetto all'esempio fornito.

Altre misure di volatilità

Una misura della volatilità relativa di un particolare titolo sul mercato è il suo beta (β). Un beta approssima la volatilità complessiva dei rendimenti di un titolo rispetto ai rendimenti di un benchmark pertinente (di solito viene utilizzato l'S&P 500). Per esempio, un titolo con un valore beta di 1,1 si è storicamente mosso del 110% per ogni movimento del 100% nel benchmark, in base al livello dei prezzi.

Al contrario, un'azione con un beta di .9 si è storicamente mossa del 90% per ogni movimento del 100% nell'indice sottostante.

La volatilità del mercato può essere vista anche attraverso il VIX o Volatility Index. Il VIX è stato creato dal Chicago Board Options Exchange come misura per misurare la volatilità prevista a 30 giorni del mercato azionario statunitense derivata dai prezzi di quotazione in tempo reale delle opzioni call e put dell'S&P 500. È effettivamente un indicatore delle scommesse future che investitori e trader stanno facendo sulla direzione dei mercati o dei singoli titoli. Una lettura alta sul VIX implica un mercato rischioso.

Una variabile nelle formule di prezzo delle opzioni che mostra la misura in cui il rendimento dell'attività sottostante oscillerà tra ora e la scadenza dell'opzione. Volatilità, come espresso come coefficiente percentuale all'interno delle formule di prezzo delle opzioni, nasce dalle quotidiane attività di trading. Il modo in cui viene misurata la volatilità influenzerà il valore del coefficiente utilizzato.

La volatilità viene anche utilizzata per valutare i contratti di opzioni utilizzando modelli come Black-Scholes o modelli di albero binomiale. Le attività sottostanti più volatili si tradurranno in premi delle opzioni più elevati perché con la volatilità c'è una maggiore probabilità che le opzioni finiscano in-the-money alla scadenza. I trader di opzioni cercano di prevedere la futura volatilità di un asset, quindi il prezzo di un'opzione nel mercato riflette la sua volatilità implicita.

Esempio reale di volatilità

Supponiamo che un investitore stia costruendo un portafoglio pensionistico. Dal momento che andrà in pensione nei prossimi anni, sta cercando titoli con bassa volatilità e rendimenti costanti. Lei considera due società:

  1. Microsoft Corporation (MSFT), a partire da agosto 2021, ha un coefficiente beta di .78, il che lo rende leggermente meno volatile dell'indice S&P 500.
  2. A partire da agosto 2021, Shopify Inc. (SHOP) ha un coefficiente beta di 1,45, rendendolo significativamente più volatile rispetto all'indice S&P 500.

L'investitore sceglierebbe probabilmente Microsoft Corporation per il proprio portafoglio, poiché ha meno volatilità e un valore a breve termine più prevedibile.

Volatilità implicita vs volatilità storica

Volatilità implicita (IV), nota anche come volatilità prevista, è una delle metriche più importanti per i trader di opzioni. Come suggerisce il nome, consente loro di determinare quanto volatile sarà il mercato in futuro. Questo concetto offre anche ai trader un modo per calcolare la probabilità. Un punto importante da notare è che non dovrebbe essere considerata scienza, quindi non fornisce una previsione di come si muoverà il mercato in futuro.

A differenza della volatilità storica, la volatilità implicita deriva dal prezzo di un'opzione stessa e rappresenta le aspettative di volatilità per il futuro. Perché è implicito, i trader non possono utilizzare le prestazioni passate come indicatore delle prestazioni future. Anziché, devono stimare il potenziale dell'opzione sul mercato.

Detta anche volatilità statistica, la volatilità storica (HV) misura le fluttuazioni dei titoli sottostanti misurando le variazioni di prezzo in periodi di tempo predeterminati. È la metrica meno diffusa rispetto alla volatilità implicita perché non è lungimirante.

Quando c'è un aumento della volatilità storica, anche il prezzo di un titolo si muoverà più del normale. A quest'ora, c'è un'aspettativa che qualcosa cambierà o è cambiato. Se la volatilità storica è in calo, d'altra parte, significa che ogni incertezza è stata eliminata, così le cose tornano come erano.

Questo calcolo può essere basato su variazioni infragiornaliere, ma spesso misura i movimenti in base al passaggio da un prezzo di chiusura al successivo. A seconda della durata prevista del commercio di opzioni, la volatilità storica può essere misurata con incrementi che vanno da 10 a 180 giorni di negoziazione.

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