Visualizzazione della volatilità delle opzioni attraverso un diverso set di lenti

I trader di opzioni amano guardare e discutere la volatilità (vol). Molti trader di opzioni monitorano il Cboe Volatility Index (VIX) e cercano di scegliere la strategia di trading di opzioni appropriata per un dato livello di volatilità implicita (IV).

Questo ha senso perché meccanicamente, vol può influire sul prezzo di un'opzione. Volatilità implicita, Per esempio, è derivato dai prezzi correnti delle opzioni tramite un modello di prezzo. Quindi vol può sicuramente informarti sui prezzi delle opzioni. Ma non sono la stessa cosa. Considerare il prezzo e il volume uguali può essere fuorviante. Visualizzare vol attraverso una lente leggermente diversa potrebbe aiutare a chiarire alcuni malintesi e aiutarti a vedere come vol può essere tuo amico quando acquisti azioni o vendi opzioni. La volatilità è una previsione che indica lo stato del mercato e delle azioni al momento presente. Tieni a mente, quelle aspettative possono cambiare, a volte molto rapidamente.

Volatilità delle opzioni e capitale di trading

Le azioni mostruose con prezzi superiori a $ 500 per azione, il tipo che può spostare $ 20 o più nel corso di una tipica giornata di negoziazione, attirano molta attenzione. Dopotutto, una mossa di $ 20 può significare un sacco di soldi. Se possiedi 100 azioni di tale titolo, sono $ 2, 000 mosse. Ma è tutta l'opportunità, o i rischi, in azioni ad alto prezzo?

No. Quelle mosse da $ 20 possono essere impressionanti, ma non confondere le variazioni del dollaro con le variazioni percentuali, che è ciò che è la volatilità. Facciamo un po' di conti:

• Se la volatilità è del 20%, ciò significa che in teoria il prezzo del titolo sarà compreso tra +/- 20% dal suo prezzo attuale il 68% delle volte (una deviazione standard) in un anno.
• Se il prezzo corrente delle azioni è $ 600, quel 20% si traduce in +/- $ 120.
• Se il prezzo delle azioni è $50, Il 20% è +/- $10.

Quindi una mossa di $ 2 in un'azione da $ 50 è una variazione percentuale maggiore (4%) di una mossa di $ 20 in un'azione da $ 600 (3,3%). Se hai investito, dire, $ 5, 000 in ogni operazione in questo esempio, avresti visto più profitti (o perdite) con le azioni da $ 50 perché avresti controllato più azioni.

Per fare un ulteriore passo avanti, perché il prezzo delle azioni è una variabile importante in qualsiasi modello di prezzo delle opzioni, i prezzi delle opzioni su un'azione a prezzo più alto saranno maggiori dei prezzi delle opzioni su un'azione a prezzo più basso, a parità di volatilità e tutte le altre condizioni. Vedrai opzioni out-of-the-money (OTM) su un titolo da $ 600 con premi elevati rispetto alle opzioni su un titolo da $ 50. Ma scambiare un'opzione ad alto prezzo su un titolo mostruoso ad alto prezzo non significa necessariamente che puoi guadagnare di più. Il requisito di capitale su quelle azioni ad alto prezzo può essere un problema.

Il requisito di capitale su una put corta, Per esempio, si basa in parte sul prezzo delle azioni. Più alto è il prezzo delle azioni, maggiore è il capitale necessario per shortare una put. Stai utilizzando il tuo capitale di trading in modo efficiente se vendi opzioni ad alto prezzo su azioni ad alto prezzo? Non necessariamente. Se le opzioni su un titolo da $ 50 hanno un IV superiore rispetto alle opzioni su un titolo da $ 600, potresti prendere in considerazione l'idea di vendere allo scoperto 10 OTM su azioni da $ 50 piuttosto che una OTM su azioni da $ 600.

Infatti, per lo stesso ammontare di capitale richiesto per shortare un'opzione su un titolo ad alto prezzo, potresti prendere in considerazione la possibilità di negoziare più contratti di un titolo a basso prezzo con una maggiore volatilità o negoziare meno contratti, che richiede meno capitale e consente di diversificare di più.

Guardare la volatilità dal punto di vista del capitale di trading potrebbe aiutarti a capire che non devi necessariamente seguire grandi oscillazioni in azioni ad alto prezzo.

Indice di volatilità e volatilità implicita

Se le opzioni del titolo XYZ hanno un IV complessivo del 40%, è alto o basso? È difficile dirlo senza comprendere l'intervallo di volatilità che il titolo ha avuto in passato, o dove è relativo ad altri titoli nel suo settore industriale. Molti trader monitorano il VIX (che è una misura del IV delle opzioni SPX) e confrontano il VIX con la volatilità di un singolo titolo. Ma se il VIX è del 15%, significa che la volatilità del 30% in un'azione è alta? Non necessariamente. È necessario confrontare l'IV attuale del titolo con il IV passato per giudicare meglio se è alto o basso.

Per aiutare a confrontare la volatilità, puoi guardare le statistiche e i grafici delle opzioni sulla piattaforma thinkorswim® di TD Ameritrade.

Statistiche delle opzioni. Dal Commercio scheda, scorri verso il basso fino a Statistiche delle opzioni di oggi (vedi figura 1). L'attuale percentile IV mostra l'IV di oggi rispetto alla gamma alta e bassa degli ultimi 12 mesi. Un 50° percentile significa che IV è esattamente tra i valori alto e basso. Un percentile più vicino allo 0% significa che il volume è basso, e più vicino al 100% significa che il volume è alto rispetto a dove è stato.

FIGURA 1:LA VOLATILITÀ È ALTA O BASSA? Dal Commercio scheda di thinkorswim, puoi visualizzare la volatilità attuale relativa al suo recente passato e confrontarla con altre date di scadenza. Fonte del grafico:la piattaforma thinkorswim di TD Ameritrade. Solo a scopo illustrativo. Le prestazioni passate non garantiscono risultati futuri.

classifiche di thinkorswim. Puoi visualizzare un grafico della volatilità implicita per vedere IV su diversi intervalli di tempo. Dal Grafici scheda, inserire un simbolo. In alto a destra, Selezionare Studi , poi Aggiungi studio > Tutti gli studi > I L > ImpVolatilità dal menù. È possibile confrontare l'attuale IV con i suoi valori alti e bassi per intervalli a breve e lungo termine.

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Volatilità attraverso una lente di probabilità

Molti trader al dettaglio utilizzano abitualmente la probabilità che un'opzione scada in the money (ITM) o OTM per scegliere una strategia di trading. Ma le probabilità uguali sono effettivamente uguali? Il modo più semplice per rispondere a questa domanda è guardare il Analizzare o Commercio scheda su thinkorswim, e dal Disposizione menu nel Catena di opzioni , visualizzare il Probabilità OTM e Probabilità ITM .

Per esempio, prendere due scorte, MNKY e FAHN, entrambi scambiati a $100. Se la put MNKY dicembre 95 ha il 70% di probabilità di scadere senza valore, e la put FAHN dicembre 90 ha anche una probabilità del 70% di scadere senza valore, che indica che il IV delle opzioni FAHN è superiore al IV delle opzioni MNKY. Una volatilità più elevata implica una maggiore potenziale variazione di prezzo percentuale nel prezzo delle azioni. E più è probabile che un'azione faccia una grande mossa, maggiore è la probabilità che un ulteriore strike OTM possa essere ITM alla scadenza. (Tieni presente che la probabilità è teorica e non è una garanzia di prestazioni future.)

Con una maggiore volatilità, È più probabile che FAHN salga o scenda di 10 punti rispetto a MNKY. E il mercato suggerisce che il prezzo di MNKY potrebbe fluttuare di meno. Così, i prezzi di esercizio più vicini al prezzo corrente delle azioni di MNKY potrebbero avere una maggiore probabilità di scadere senza valore. In questo modo, la volatilità di diversi titoli si traduce in una probabilità che rappresenta la stima del mercato di quanto grande potrebbe essere l'entità delle potenziali variazioni di prezzo in un particolare titolo.

La linea di fondo?

La volatilità di un titolo o di un mercato non racconta tutta la storia. Vol deve essere visto attraverso le lenti di trading pratiche dei requisiti patrimoniali, confronti di volatilità implicita, e probabilità. Questo nuovo set di lenti, insieme a una comprensione di quanto la volatilità sia alta o bassa rispetto a dove è stata, può aiutarti a determinare sia una volatilità che presenta una potenziale opportunità di trading sia una strategia che si allinea con la volatilità di un particolare titolo.

Jayanthi Gopalakrishnan non è un rappresentante di TD Ameritrade, Inc. Il materiale, visualizzazioni, e le opinioni espresse in questo articolo sono esclusivamente quelle dell'autore e potrebbero non riflettere quelle detenute da TD Ameritrade, Inc.