Società di acquisizioni a scopo speciale (SPAC)

Che cos'è una società di acquisizione a scopo speciale (SPAC)?

Una società di acquisizione di scopo speciale (SPAC) è una società senza operazioni commerciali costituita esclusivamente per raccogliere capitali attraverso un'offerta pubblica iniziale (IPO) allo scopo di acquisire una società esistente. Conosciuto anche come "società di assegni in bianco, " Le SPAC esistono da decenni. Negli ultimi anni, sono diventati più popolari, attirando sottoscrittori e investitori di grandi nomi e raccogliendo una quantità record di denaro per l'IPO nel 2019. Nel 2020, dall'inizio di agosto, negli Stati Uniti sono state costituite più di 50 SPAC che hanno raccolto circa 21,5 miliardi di dollari.

Punti chiave

• Viene costituita una società di acquisizione di scopo speciale per raccogliere fondi attraverso un'offerta pubblica iniziale per l'acquisto di un'altra società.
• Al momento della loro IPO, Le SPAC non hanno operazioni commerciali esistenti o addirittura obiettivi dichiarati per l'acquisizione.
• Gli investitori nelle SPAC possono variare da noti fondi di private equity al grande pubblico.
• Le SPAC hanno due anni per completare un'acquisizione o devono restituire i loro fondi agli investitori.

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Come funziona una SPAC

Le SPAC sono generalmente costituite da investitori, o sponsor, con esperienza in un particolare settore o settore di attività, con l'intenzione di perseguire accordi in quella zona. Nella creazione di una SPAC, i fondatori a volte hanno in mente almeno un obiettivo di acquisizione, ma non identificano quel target per evitare ampie divulgazioni durante il processo di IPO. (Questo è il motivo per cui vengono chiamate "società con assegno in bianco". Gli investitori IPO non hanno idea di quale società investiranno alla fine.) Le SPAC cercano sottoscrittori e investitori istituzionali prima di offrire azioni al pubblico.

Il denaro raccolto dalle SPAC in un'IPO viene depositato in un conto fiduciario fruttifero. Questi fondi non possono essere erogati se non per completare un'acquisizione o per restituire il denaro agli investitori in caso di liquidazione della SPAC. Una SPAC ha generalmente due anni per completare un affare o affrontare la liquidazione. In alcuni casi, parte degli interessi maturati dal trust possono essere utilizzati come capitale circolante della SPAC. Dopo un'acquisizione, una SPAC è solitamente quotata in una delle principali borse valori.

Vantaggi di una SPAC

Vendere a una SPAC può essere un'opzione interessante per i titolari di una piccola azienda, che sono spesso fondi di private equity. Primo, la vendita a una SPAC può aggiungere fino al 20% al prezzo di vendita rispetto a una tipica operazione di private equity. Essere acquisiti da una SPAC può anche offrire agli imprenditori quello che è essenzialmente un processo di IPO più veloce sotto la guida di un partner esperto, con meno preoccupazione per le oscillazioni del sentimento di mercato più ampio.

Gli SPAC tornano alla ribalta

Gli SPAC sono diventati più comuni negli ultimi anni, con la loro raccolta fondi IPO che ha raggiunto un record di 13,6 miliardi di dollari nel 2019, più di quattro volte i 3,2 miliardi di dollari raccolti nel 2016. Hanno anche attirato sottoscrittori di grandi nomi come Goldman Sachs, Credit Suisse, e Deutsche Bank, così come dirigenti senior in pensione o semi-pensionati che cercano un'opportunità a breve termine.

Esempi di offerte SPAC di alto profilo

Uno degli accordi recenti di più alto profilo che coinvolgono società di acquisizione per scopi speciali ha coinvolto Virgin Galactic di Richard Branson. La SPAC Social Capital Hedosophia Holdings del venture capitalist Chamath Palihapitiya ha acquistato una quota del 49% di Virgin Galactic per 800 milioni di dollari prima di quotare la società nel 2019.

Nel 2020, Bill Ackman, fondatore di Pershing Square Capital Management , sponsorizzato la sua SPAC, Pershing Square Tontine Holdings, la SPAC più grande di sempre, raccogliendo $ 4 miliardi nella sua offerta il 22 luglio.