Cormorano Insaziabile

Ripensando al recente mercato rialzista, è universalmente riconosciuto che durante quei 18 anni il mercato era in uno scenario perfetto. Bassa inflazione, ascesa di una classe di investitori, un mondo in pace, stabilità sociale negli Stati Uniti, aumento della produttività guidato dalla spesa tecnologica, la commercializzazione di una nuova tecnologia (Internet) e tassi di interesse ai minimi storici sia in termini reali che nominali.

Non è universalmente accettato, ma sta diventando sempre più accettato che lo scenario perfetto abbia lasciato il posto a uno meno che perfetto o che in alcune menti una tempesta perfetta.

Le parole insaziabile cormorano sono tratte dal grande discorso di Giovanni di Gaunt nel Riccardo II di Shakespeare mentre Giovanni sul letto di morte condanna Riccardo per essere così avido da ipotecare l'intero regno.

Io non sono una di quelle Cassandre che va in giro a torcermi le mani per il debito portato da altri, anche se so che è un problema per alcune persone. Nella riga seguente il cormorano Giovanni di Gaunt parla di come l'uccello sempre affamato, avendo consumato i suoi mezzi di sussistenza, inizia a depredare se stesso e i suoi simili. Anche i cicli di mercato sono così.

I mercati rialzisti seminano i semi della propria distruzione mentre avanzano, attraverso la creazione di squilibri. I mercati rialzisti e l'economia in ascesa perdonano molti errori e le persone diventano pigre e disattente. mercatini, come il fuoco risucchiano l'ossigeno necessario per sostenerli e non si estingueranno a meno che non venga negato il carburante.

Il mercato rialzista che si è concluso di recente è stato un cormorano insaziabile poiché risucchiava denaro in iniziative che sembravano avere senso in quei tempi felici in cui i rendimenti annuali di quasi il 20% sembravano destinati a continuare per sempre. Molte di queste iniziative ora appaiono poco intelligenti di fronte a rendimenti attesi dell'8-9%.

Ci è voluto un periodo considerevole per creare gli squilibri e ci vorrà più tempo per risolverli a causa della riluttanza degli investitori ad accettare perdite. Ciò assicura che i mercati che vediamo attualmente saranno la norma.

Per fare un cambiamento significativo nella direzione del mercato ci deve prima essere una distruzione di idee e pratiche non valide e in effetti non devono essere semplicemente distrutte, hanno bisogno di andare dall'altra parte fino al punto in cui le persone non guarderanno nemmeno le buone idee per paura.

Non ci siamo ancora. Intanto, le persone continuano a cercare qualcosa che dia loro quel grande successo o quel vantaggio che agli altri viene negato. Lo troveranno per un po', e poi l'insaziabile cormorano divorerà i mezzi e si volgerà su se stesso.

I mercati continueranno ad essere dominati dalle azioni del crescente numero di fondi hedge e di private equity, la maggior parte dei quali sono gestiti da persone che poco prima del mercato rialzista facevano domande critiche come "vuoi patatine con quello? O che tipo di macchina dove guidi?"

Si stanno verificando cambiamenti che consentono agli investitori, rispetto agli speculatori, di fare soldi. Mercati orso e tempi dinamici favoriscono la distruzione creativa.

La scelta per molti sarà binaria, prova a scambiare gli hedge fund, o per trovare un buon corso di investimento basato su tendenze a lungo termine, conservazione del capitale ed essere opportunisti.Suggerimento, non scambierai gli hedge fund il livello di stupidità, l'avidità e l'impavidità sono troppo alte.