Il "raduno di Trump" continuerà fino al 2017?

Finora, gli investitori sembrano dare a Donald Trump il loro voto di fiducia.

Dopo la sua elezione a 45esimo presidente degli Stati Uniti, l'indice del dollaro USA è cresciuto di circa il 4% fino alla fine dell'anno, mentre il Dow Jones Industrial Average si avvicinava a 20, 000 per la prima volta nella sua storia e lo Standard &Poor's 500 è cresciuto di poco meno del 5%.

Quindi, ora che gli investitori hanno terminato la loro consueta revisione di fine anno su dove mettere i loro soldi, una domanda è nella mente di tutti:il cosiddetto rally di Trump continuerà nel 2017?

All'inizio di novembre, Ho scritto un articolo basato sul mio studio che mostra che il modo in cui le azioni hanno reagito nei primi giorni dopo la vittoria di un presidente avrebbe probabilmente determinato la loro performance per il resto del 2016, cosa che si è rivelata vera nel caso di Trump.

In modo simile, uno studio separato che ho pubblicato nel 2009 ha dimostrato che l'andamento di un mercato azionario a gennaio in cui un presidente entra in carica potrebbe presagire le sue fortune per il resto dell'anno.

Quindi questo si rivelerà vero anche per Trump?

'Come va gennaio'

In quello studio, che ho chiamato "L'"altro" effetto di gennaio e il ciclo delle elezioni presidenziali, “Ho unito due linee di ricerca.

Primo, risalendo almeno agli anni '40, il cosiddetto effetto di gennaio è un noto pregiudizio nel comportamento dei singoli titoli in cui i titoli che perdono valore alla fine dell'anno tendono a invertire tali perdite a gennaio.

L'altro effetto di gennaio, che uso nel mio studio, si riferisce a prove pubblicate nel 2005 che suggeriscono che i rendimenti di gennaio hanno potere predittivo per il resto dell'anno.

Più specificamente, questo effetto afferma che quando le scorte salgono a gennaio, tendono a continuare a salire per il resto dell'anno, e viceversa, indipendentemente dall'impatto di altri driver abituali dei rendimenti del mercato azionario. A Wall Street, questo effetto è spesso soprannominato:"Mentre gennaio va, così va l'anno.” Per il resto dell'articolo, per semplicità, Lo chiamerò effetto gennaio.

Secondo, Ho combinato questo effetto di gennaio con il ciclo quadriennale delle elezioni presidenziali (PEC) per vedere come ha influenzato le capacità predittive di gennaio. Il PEC si riferisce a un ciclo in cui i rendimenti del mercato azionario statunitense durante gli ultimi due anni del mandato di un presidente tendono ad essere significativamente più alti dei guadagni durante i primi due anni. Questo ciclo è particolarmente vero per il terzo anno del mandato di un presidente, che è stato quasi sempre positivo.

Per il mio studio, Volevo vedere se la tempistica del ciclo presidenziale (primo anno, Secondo anno, ecc.) influenzato le capacità predittive di gennaio. Ho studiato i rendimenti mensili (senza dividendi) dell'S&P 500 nel periodo di 67 anni dal 1940 al 2006.

Il potere predittivo di gennaio

Globale, i miei risultati erano coerenti con il documento sopra indicato che dimostrava che i rendimenti positivi a gennaio in genere preannunciavano guadagni durante gli altri 11 mesi dell'anno, così come il contrario.

Hanno inoltre mostrato, però, che il potere predittivo di gennaio è più convincente durante il primo e il quarto anno in carica del presidente. Da quando, al momento, ci teniamo di più al primo anno del mandato di un presidente, Mi concentrerò su quei risultati.

Nel mio periodo campione di fondamentalmente 17 cicli elettorali, Ho scoperto che durante il primo anno in carica del presidente, i rendimenti medi per gli 11 mesi successivi a un gennaio positivo sono stati del 12,29 percento, mentre un gennaio negativo ha portato a perdite medie del 7,91 per cento nel resto dell'anno. Questa è una differenza di oltre 20 punti percentuali o più di $ 200, 000 su un investimento di $ 1 milione.

Per di più, Ho scoperto che un gennaio positivo o negativo prevedeva rendimenti per il resto dell'anno quasi il 90% delle volte, suggerendo una correlazione molto forte.

I risultati recenti sono stati divisi

Da quando il mio studio è stato pubblicato, ci sono state altre due elezioni, uno dei quali era contrario all'effetto di gennaio, mentre l'altro lo ha confermato.

Dopo che il presidente Barack Obama ha vinto le elezioni del 2008, l'S&P 500 ha perso l'8,6% durante il suo mese inaugurale di gennaio. Ma il mercato ha registrato un rally per il resto dell'anno di circa il 35 percento.

Al contrario, dopo la sua rielezione nel 2012, le azioni hanno restituito circa il 5% a gennaio 2013 e, coerente con l'altro effetto di gennaio, il mercato è salito di un altro 23 percento nel resto dell'anno.

Cosa c'è dietro?

Quindi cosa sta guidando l'effetto?

Ciò che determina esattamente questo effetto è oggetto di dibattito. Per esempio, Ho verificato se può essere guidato dalla politica monetaria, cosa che non sembrava essere così.

Un argomento comune per la PEC è che riflette le opinioni degli investitori sulla politica fiscale, ecco perché i rendimenti durante i secondi due anni del ciclo tendono ad essere superiori ai primi due. Eppure i miei risultati più significativi sono stati per il primo e il quarto anno.

Ciò nonostante, anche se non ho testato in modo specifico le influenze della politica fiscale, sembra valido poiché i miei risultati hanno mostrato che l'effetto di gennaio sembra essere il più affidabile durante il prossimo anno in carica del presidente. L'effetto non è stato così pronunciato negli altri tre anni.

Finora, questo sembra essere il caso in questo momento, poiché il "rialzo di Trump" sembra essere una risposta alla politica fiscale prevista.

Cosa aspettarsi nel 2017

Certo, non c'è mai certezza assoluta nei mercati, soprattutto con un campione inevitabilmente piccolo come 17 cicli elettorali. Ancora, i risultati del mio studio forniscono prove convincenti che, in particolare nel primo anno in carica del presidente, I rendimenti di gennaio sembrano acquisire informazioni preziose per anticipare i rendimenti per il resto dell'anno.

Dal 10 gennaio l'S&P 500 è aumentato di circa l'1,5% per l'anno e vicino al suo massimo record di 2, 282, mentre il Dow continuava a flirtare con quel magico 20, numero 000.

Sebbene i rendimenti per l'intero mese di gennaio non siano ancora noti, la storia suggerisce fortemente che gli investitori farebbero bene a monitorare da vicino l'S&P 500. Se gennaio 2017 rimane positivo per le azioni statunitensi, anche i rendimenti per il resto del 2017 potrebbero essere molto probabilmente positivi. Ci si può aspettare anche il contrario.

Quindi per gli investitori che guardano avanti nel 2017, come va gennaio, forse così sarà per il resto del 2017.