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Segni vitali:35 anni straordinari. Cosa ci ha comprato il flottante del dollaro australiano

Se una settimana è lunga in politica, allora 35 anni devono essere un'eternità.

35 anni fa, lunedì 12 dicembre, 1983, il governo Hawke-Keating ha annunciato che il dollaro australiano sarebbe stato lanciato.

Questo è, i prezzi fissati da acquirenti e venditori disponibili determinerebbero il valore del dollaro in centesimi di dollaro USA piuttosto che decisioni prese in riunioni occasionali e successive quotidiane della Reserve Bank e del Tesoro.

Anche a metà degli anni '70, le enormi quantità di denaro che si riversavano sui mercati internazionali avevano reso difficile scegliere il giusto valore.

Un dollaro troppo costoso significherebbe che gli australiani non potrebbero avere accesso alla valuta estera di cui avevano bisogno.

Un dollaro troppo economico renderebbe le importazioni costose.

Eppure a galleggiare non c'era bandiera bianca.

È stata una decisione coraggiosa - l'ex governatore della RBA Glenn Stevens una volta l'ha descritta come "una delle più profonde decisioni di politica economica nella storia moderna dell'Australia" - e che ha posto le basi per i 27 anni di crescita economica ininterrotta iniziata meno di un decennio dopo .

Ci ha dato un ammortizzatore gigante

Dal momento che galleggiava, il dollaro australiano ha acquistato fino a 1,10 dollari USA (nel luglio 2011) e fino a 47,75 centesimi di dollaro USA (nell'aprile 2001).

A prima vista sembra un sacco di instabilità. Infatti, è vero il contrario.

Ogni volta che il dollaro australiano cade, rende i prodotti che produciamo più economici per gli acquirenti esteri, e li rende più economici per noi rispetto ai prodotti d'oltremare.

Dopo che il boom minerario è terminato e gli acquirenti esteri dei nostri minerali hanno avuto meno bisogno della nostra valuta, il dollaro australiano è passato da 1,10 dollari a 0,70 dollari.

É successo, altri esportatori e imprese australiane hanno avuto una nuova vita, lisciando l'adeguamento e creando altre case in altre parti dell'economia per il lavoro e altre risorse che erano state dedicate all'estrazione mineraria.

Il dollaro fluttuante è stato utile tanto quanto il boom minerario stava aumentando.

Mentre gli acquirenti stranieri cercavano di impossessarsi dei dollari australiani di cui avevano bisogno per pagare i nostri minerali, il dollaro è salito, rendendo la vita più difficile ad altri esportatori e aziende che hanno gareggiato con le importazioni che hanno ceduto lavoro e altre risorse all'estrazione mineraria.

Il dollaro più alto ha reso le importazioni più economiche, il che significa che non avevamo bisogno di fare tanto, e spingere verso il basso l'inflazione per dare anche agli australiani non legati all'estrazione mineraria un tenore di vita più elevato, diffondendo efficacemente i benefici del boom.

Le aziende australiane sono state anche in grado di importare come non potevano prima - di tutto, dalle macchine movimento terra alle linee di produzione di robot ai personal computer - investendo per il prossimo boom.

Era una stabilizzazione automatica che non avrebbe mai potuto essere raggiunta da una fissazione burocratica dei prezzi.

Anche se i burocrati avessero saputo quali prezzi fissare, le pressioni politiche che avrebbero dovuto affrontare dai produttori che esercitavano pressioni per un dollaro basso, e rivenditori e consumatori che fanno pressioni per uno alto, avrebbe reso il processo angosciante.

Le lotte politiche per il cibo creano una cattiva politica economica. Il dollaro fluttuante consente ai politici di evitarli, incolpare “il mercato”.

Poi abbiamo liberato la Reserve Bank

È stato un po' lo stesso con la Reserve Bank. Fino alla metà degli anni '90 era necessario consultare il tesoriere prima di spostare i tassi di interesse.

La sua dichiarazione di indipendenza, in un documento controfirmato dal nuovo Tesoriere Peter Costello nel 1996, ha aperto la strada alla risposta agli shock – come la crisi finanziaria del 2008 – senza coinvolgere i politici.

Il Tesoriere non fa altro che chiedergli di mantenere bassa l'inflazione (2-3% annuo) mantenendo alta la sostenibilità dell'occupazione e della crescita economica. Il resto spetta alla banca di riserva.

Poiché è meno probabile che il governo soccomba alle pressioni politiche, la sua determinazione a fare queste cose non è messa in dubbio. È stato in grado di incorporare basse aspettative inflazionistiche in un modo che il governo potrebbe non essere stato in grado di fare, rendendo le disastrose spirali salario-prezzo un ricordo del passato.

E mentre c'è un importante dibattito su quale dovrebbe essere il giusto quadro di politica monetaria in un mondo post-2008, c'è poco dibattito sul fatto che l'indipendenza della Reserve Bank sia cruciale per la sua attuazione.

La quinta valuta più scambiata al mondo

L'Australia è la quindicesima e la ventesima economia più grande del mondo, a seconda di come viene misurata, ma ha la quinta valuta più scambiata.

Come ho notato in un rapporto per l'US Studies Center e l'American Chamber of Commerce, il dollaro australiano è rilevante a livello globale. È sempre più utilizzato come proxy per l'Asia e per le valute delle materie prime.

La coppia Australia-Dollaro USA è la quarta coppia più scambiata al mondo. Ciò non sarebbe possibile senza una valuta liberamente fluttuante.

Si tratta di qualcosa di più della vanità. Gran parte dei finanziamenti di cui hanno bisogno le banche australiane non proviene dai depositi ma dai mercati dei capitali esteri. Consente loro di prestare secondo necessità, non vincolato dall'entità dei loro depositi.

Non avrebbero quell'accesso ai mercati dei capitali esteri a meno che il dollaro australiano non fluttuasse; a meno che non fosse sempre possibile trovare un prezzo al quale poter portare fondi all'estero.

Qual è il prossimo?

La fluttuazione del dollaro di Bob Hawke e Paul Keating è stata una tantum. Non può succedere di nuovo.

Ma ci sono altre grandi riforme in prospettiva. Sui temi dal cambiamento climatico alla riforma fiscale all'immigrazione, è importante ottenere le impostazioni di base corrette.

Come sarebbe potuto accadere con il dollaro, i costi per sbagliare potrebbero essere enormi.

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