4 tipi di rendimenti del debito

Per la maggior parte dei titoli, determinare i rendimenti degli investimenti è un esercizio semplice. Ma per gli strumenti di debito, questo può essere più complicato a causa del fatto che i mercati del debito a breve termine hanno vari modi di calcolare i rendimenti e usano convenzioni diverse per convertire un periodo di tempo in un anno.

Ecco i quattro principali tipi di rendimento:

• Il rendimento dello sconto bancario (chiamato anche base dello sconto bancario)
• Rendimento del periodo di detenzione
• Rendimento annuo effettivo
• Rendimento del mercato monetario

Comprendere come viene calcolato ciascuno di questi rendimenti è essenziale per cogliere il rendimento effettivo di un investimento su uno strumento.

1. Rendimento dello sconto bancario

I buoni del Tesoro (T-Bills) sono quotati sulla base di un puro sconto bancario in cui la quotazione è presentata come percentuale del valore nominale ed è determinata dall'attualizzazione dell'obbligazione utilizzando una convenzione di conteggio a 360 giorni. Ciò presuppone che ci siano 12 mesi di 30 giorni in un anno. In questa situazione, la formula per il calcolo del rendimento è semplicemente lo sconto diviso per il valore nominale moltiplicato per 360 e poi diviso per il numero di giorni rimanenti alla scadenza.

L'equazione sarebbe:

Rendimento annualizzato dello sconto bancario = ( D F ) × ( 360 T ) dove: D = Sconto F = Valore facciale T = Numero di giorni fino alla scadenza \begin{aligned} &\text{Rendimento dello sconto bancario annuo} =\left ( \frac{D}{F} \right ) \times \left ( \frac{360}{t} \right )\\ &\textbf {dove:}\\ &D =\text{Sconto}\\ &F =\text{Valore facciale}\\ &t =\text{Numero di giorni fino alla scadenza} \end{allineato} ​Rendimento dello sconto bancario annualizzato=(FD​)×(t360​)dove:D=ScontoF=Valore faccialet=Numero di giorni fino alla scadenza​

Ad esempio, Joe acquista un T-Bill con un valore nominale di $ 100, 000 e paga $ 97, 000 per questo, che rappresenta un $ 3, 000 di sconto. La data di scadenza è tra 279 giorni. Il rendimento dello sconto bancario sarebbe del 3,9%, calcolato come segue:

0.03 ( 3 , 000 ÷ 100 , 000 ) × 1.29 ( 360 ÷ 279 ) = 0,0387 , o 3.9 % (Arrotondare) \begin{allineato} &0.03 (3, 000 \div 100, 000) \times 1,29 (360 \div 279) =0,0387, \\ &\quad\text{o }3.9\% \text{ (arrotondamento per eccesso)} \end{allineato} 0,03(3, 000÷100, 000)×1,29(360÷279)=0,0387, o 3,9% (arrotondamento per eccesso)​

Ma ci sono problemi inerenti all'utilizzo di questo rendimento annualizzato nel determinare i rendimenti. Per una cosa, questo rendimento utilizza un anno di 360 giorni per calcolare il rendimento che otterrebbe un investitore. Ma questo non tiene conto del potenziale di rendimenti composti.

I restanti tre calcoli dei rendimenti popolari probabilmente forniscono una migliore rappresentazione dei rendimenti degli investitori.

2. Rendimento del periodo di detenzione

Per definizione, il rendimento del periodo di detenzione (HPY) è calcolato esclusivamente sulla base del periodo di detenzione, quindi non è necessario includere il numero di giorni, come si farebbe con il rendimento dello sconto bancario. In questo caso, prendi l'aumento di valore da quello che hai pagato, aggiungere eventuali pagamenti di interessi o dividendi, poi dividerlo per il prezzo di acquisto. Questo rendimento non annualizzato differisce dalla maggior parte dei calcoli di rendimento che mostrano i rendimenti su base annua. Anche, si presume che gli interessi o l'esborso in denaro saranno corrisposti al momento della scadenza.

Come equazione, il rendimento del periodo di detenzione sarebbe espresso come:

Rendimento del periodo di detenzione = P 1 − P 0 + D 1 P 0 dove: P 1 = Importo ricevuto alla scadenza P 0 = Prezzo di acquisto dell'investimento \begin{allineato} &\text{Rendimento del periodo di detenzione}=P_1-P_0+\frac{D_1}{P_0}\\ &\textbf{dove:}\\ &P_1 =\text{Importo ricevuto alla scadenza}\\ &P_0 =\text{Prezzo di acquisto dell'investimento}\\ &D_1 =\text{Interessi ricevuti o distribuzione pagati alla scadenza} \end{allineato} ​Holding Period Yield=P1​−P0​+P0​D1​​dove:P1​=Importo ricevuto alla scadenzaP0​=Prezzo di acquisto dell'investimento​

3. Rendimento annuo effettivo

Il rendimento annuo effettivo (EAY) può fornire un rendimento più accurato, soprattutto quando sono disponibili investimenti alternativi che possono aggravare i rendimenti. Questo tiene conto degli interessi maturati sugli interessi.

Come equazione, il rendimento annuo effettivo sarebbe espresso come:

Rendimento annuo effettivo = ( 1 + h P sì ) 3 6 5 1 T dove: h P sì = Rendimento del periodo di detenzione T = Numero di giorni detenuti fino alla scadenza \begin{allineato} &\text{Rendimento annuo effettivo}=(1+HPY)^{365}\frac{1}{t}\\ &\textbf{dove:}\\ &HPY=\text{Rendimento del periodo di detenzione }\\ &t =\text{Numero di giorni trattenuti fino alla scadenza}\\ \end{allineato} ​Rendimento annuo effettivo=(1+HPY)365t1​dove:HPY=rendimento del periodo di detenzionet=Numero di giorni detenuti fino alla scadenza​

Per esempio, se l'HPY è stato del 3,87% in 279 giorni, allora l'EAY sarebbe 1.0387 ^365÷279 - 1, o 5,09%.

La frequenza di capitalizzazione che si applica all'investimento è estremamente importante, e può alterare significativamente il tuo risultato. Per periodi superiori all'anno, il calcolo funziona ancora e darà un valore più piccolo, numero assoluto rispetto all'HPY.

Per esempio, se l'HPY è stato del 3,87% in 579 giorni, allora l'EAY sarebbe 1.0387 ^365÷579 - 1, o 2,42%.

Diminuzione del valore

Per le perdite, il processo è lo stesso; la perdita durante il periodo di detenzione dovrebbe essere convertita nel rendimento annuo effettivo. Prendi ancora uno più l'HPY, che ora è un numero negativo. Ad esempio: 1 + (-0,5) =0,95. Se l'HPY è stata una perdita del 5% in 180 giorni, allora l'EAY sarebbe 0,95 ^365÷180 -1, o -9,88%.

4. Rendimento del mercato monetario

Il rendimento del mercato monetario (MMY) (noto anche come rendimento equivalente al CD), si basa su un calcolo che consente di confrontare il rendimento quotato (che è su un T-Bill) con uno strumento del mercato monetario fruttifero. Questi investimenti hanno durate più brevi e sono spesso classificati come equivalenti di cassa. Quotazione degli strumenti del mercato monetario a 360 giorni, quindi anche il rendimento del mercato monetario utilizza 360 nel suo calcolo.

Come equazione, rendimento del mercato monetario sarebbe espresso come:

m m sì = h P sì × 360 TEMPO DI MATURITÀ dove: h P sì = Rendimento del periodo di detenzione \begin{aligned}&MMY=\frac{HPY\times 360}{\text{TIME TO MATURITY}}\\&\textbf{dove:}\\&HPY=\text{rendimento del periodo di detenzione}\end{aligned} ​MMY=TEMPO ALLA MATURITÀHPY×360​dove:HPY=rendimento del periodo di detenzione​

La linea di fondo

Il mercato del debito utilizza diversi calcoli per determinare il rendimento. Una volta deciso il modo migliore, i rendimenti di questi mercati del debito a breve termine possono essere utilizzati per l'attualizzazione dei flussi di cassa e il calcolo del rendimento reale degli strumenti di debito, come T-Bill. Come per qualsiasi investimento, il rendimento del debito a breve termine dovrebbe riflettere il rischio, dove il rischio più basso si lega a rendimenti più bassi e gli strumenti a rischio più elevato inaugurano rendimenti potenzialmente più elevati.