Svantaggi del valore attuale netto (VAN) per gli investimenti

Sebbene i calcoli del valore attuale netto (VAN) siano utili quando si valutano le opportunità di investimento, il processo non è affatto perfetto. Il VAN è un utile punto di partenza, ma non è una metrica definitiva su cui un investitore dovrebbe fare affidamento per tutte le decisioni di investimento in quanto vi sono alcuni svantaggi nell'utilizzo del calcolo del VAN.

Punti chiave

• Il valore attuale netto (VAN) è un calcolo che prende un flusso futuro di flussi di cassa e li attualizza nel presente.
• Il calcolo del VAN aiuta gli investitori a decidere quanto sarebbero disposti a pagare oggi per un flusso di flussi di cassa in futuro.
• Uno svantaggio dell'utilizzo del VAN è che può essere difficile arrivare con precisione a un tasso di sconto che rappresenti il ​​vero premio di rischio dell'investimento.
• Un altro svantaggio dell'utilizzo del VAN è che un'azienda può selezionare un costo del capitale troppo alto o troppo basso, portando così l'azienda a perdere un'opportunità redditizia oa fare un investimento che non vale la pena.

Come calcolare il valore attuale netto (VAN)

Valore attuale netto (VAN)

Il valore attuale netto (VAN) cerca di valutare la redditività di un determinato investimento sulla base del fatto che un dollaro in futuro non varrà lo stesso di un dollaro oggi. Il denaro perde valore nel tempo a causa dell'inflazione. Però, un dollaro oggi può essere investito e guadagnare un ritorno, rendendo il suo valore futuro possibilmente superiore a un dollaro ricevuto nello stesso momento in futuro.

NPV cerca di determinare il valore attuale dei flussi di cassa futuri di un investimento al di sopra del costo iniziale dell'investimento. L'elemento del tasso di sconto della formula NPV attualizza i flussi di cassa futuri al valore attuale. Se sottrarre il costo iniziale dell'investimento dalla somma dei flussi di cassa attuali è positivo, allora vale la pena investire.

Per esempio, un investitore potrebbe ricevere $ 100 oggi o tra un anno. La maggior parte degli investitori non sarebbe disposta a posticipare la ricezione di $ 100 oggi. Però, e se un investitore potesse scegliere di ricevere $ 100 oggi o $ 105 in un anno? Il tasso di rendimento del 5% (RoR) per l'attesa di un anno potrebbe essere utile per un investitore a meno che non ci fosse un altro investimento che potrebbe produrre un tasso superiore al 5% nello stesso periodo.

Se un investitore sapesse di poter guadagnare l'8% da un investimento relativamente sicuro nel prossimo anno, sceglierebbero di ricevere $ 100 oggi e non $ 105 in un anno, con il tasso di rendimento del 5%. In questo caso, l'8% è il tasso di sconto.

Un'alternativa al valore attuale netto (VAN) è il periodo di ammortamento o il metodo di ammortamento, che si riferisce al tempo necessario all'investitore per raggiungere il punto di pareggio e recuperare il costo di investimento iniziale. Gli investimenti più interessanti hanno generalmente periodi di ammortamento più brevi.

Svantaggi del valore attuale netto (VAN)

Selezione di un tasso di sconto

Come fa un investitore a sapere quale tasso di sconto utilizzare? Ancorare con precisione un numero percentuale a un investimento per rappresentare il suo premio di rischio non è una scienza esatta. Se l'investimento è sicuro con un basso rischio di perdita, Il 5% può essere un tasso di sconto ragionevole da utilizzare. Ma cosa succede se l'investimento nasconde un rischio sufficiente per garantire un tasso di sconto del 10%? Poiché i calcoli del VAN richiedono la selezione di un tasso di sconto, possono essere inaffidabili se viene selezionata la tariffa sbagliata.

A rendere le cose ancora più complesse c'è la possibilità che l'investimento non abbia lo stesso livello di rischio per tutto il suo orizzonte temporale.

Nel nostro esempio di investimento quinquennale, come dovrebbe un investitore calcolare il VAN se l'investimento ha avuto un alto rischio di perdita per il primo anno ma un rischio relativamente basso per gli ultimi quattro anni? L'investitore potrebbe applicare tassi di sconto diversi per ogni periodo, ma ciò renderebbe il modello ancora più complesso e richiederebbe l'ancoraggio di cinque tassi di sconto.

Determinazione del costo del capitale e dei flussi di cassa

Il costo del capitale è il tasso di rendimento richiesto che rende utile un investimento. Aiuta a determinare se il ritorno sull'investimento vale il rischio. Quando una società decide se effettuare o meno un investimento, deve fissare un adeguato costo del capitale. Se punta troppo in alto, può determinare che un investimento non vale il rischio e avere un'opportunità mancata. Al contrario, se il costo del capitale è troppo basso, potrebbe essere prendere decisioni di investimento che non valgono la pena.

Quando un investimento non ha un rendimento garantito, può essere difficile determinare i flussi di cassa di tale investimento. Questo a volte può essere il caso delle aziende che investono in nuove attrezzature o decisioni basate sull'espansione dell'attività. Una società può stimare il tipo di flussi di cassa che queste decisioni di investimento possono avere, ma c'è una possibilità che potrebbero essere fuori di una percentuale significativa.

Dimensione dell'investimento

Un VAN più alto non significa necessariamente un investimento migliore. Se ci sono due investimenti o progetti da decidere, e un progetto è di dimensioni maggiori, il VAN sarà più alto per quel progetto poiché il VAN è riportato in dollari e un esborso maggiore si tradurrà in un numero maggiore. È importante valutare i rendimenti di un investimento in termini percentuali per ottenere un quadro accurato di quale investimento fornisce un rendimento migliore.