Modello CAPM:vantaggi e svantaggi

Il modello CAPM (capital asset pricing model) ampiamente utilizzato, quando viene messo in pratica, presenta sia vantaggi che svantaggi.

Modello CAPM:una panoramica

Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è una teoria finanziaria che stabilisce una relazione lineare tra il rendimento richiesto su un investimento e il rischio. Il modello si basa sulla relazione tra il beta di un asset, il tasso privo di rischio (tipicamente il tasso dei buoni del Tesoro), e il premio per il rischio azionario, o il rendimento atteso sul mercato meno il tasso privo di rischio.

E ( R io ) = R F + ? io ( E ( R m ) − R F ) dove: E ( R io ) = rendimento richiesto su attività finanziaria io R F = tasso di rendimento privo di rischio ? io = valore beta per attività finanziaria io E ( R m ) = rendimento medio sul mercato dei capitali \begin{aligned}&E(r_i)=\ R_f\ +\ \beta_i(E(r_m)-R_f)\\&\textbf{dove:}\\&E(r_i)=\text{rendimento richiesto su attività finanziaria } i\\&R_f=\text{tasso di rendimento privo di rischio}\\&\beta_i=\text{valore beta dell'attività finanziaria }i\\&E(r_m)=\text{rendimento medio sul mercato dei capitali}\end {allineato} ​E(ri​)=Rf​ + βi​(E(rm​)−Rf​)dove:E(ri​)=rendimento richiesto su attività finanziaria iRf​=tasso di rendimento privo di rischioβi​=valore beta per attività finanziaria asset iE(rm​)=rendimento medio sul mercato dei capitali​

Al centro del modello ci sono le sue assunzioni sottostanti, che molti criticano come irrealistico e che potrebbe fornire la base per alcuni dei suoi principali inconvenienti. Nessun modello è perfetto, ma ognuno dovrebbe avere alcune caratteristiche che lo rendono utile e applicabile.

Vantaggi del modello CAPM

Numerosi sono i vantaggi nell'applicazione del CAPM, Compreso:

Facilità d'uso

Il CAPM è un semplice calcolo che può essere facilmente sottoposto a stress test per ricavare una gamma di possibili risultati per fornire fiducia sui tassi di rendimento richiesti.

Punti chiave

• Il CAPM è un modello di rendimento ampiamente utilizzato che può essere facilmente calcolato e sottoposto a stress test.
• Viene criticato per le sue ipotesi irrealistiche.
• Nonostante queste critiche, il CAPM fornisce un risultato più utile rispetto ai modelli DDM o WACC in molte situazioni.

Portafoglio diversificato

L'ipotesi che gli investitori detengano un portafoglio diversificato, simile al portafoglio di mercato, elimina il rischio non sistematico (specifico).

Rischio sistematico

Il CAPM tiene conto del rischio sistematico (beta), che è escluso da altri modelli di ritorno, come il modello di sconto sui dividendi (DDM). Il rischio sistematico o di mercato è una variabile importante perché non prevista e, per tale motivo, spesso non possono essere completamente mitigati.

Variabilità del rischio aziendale e finanziario

Quando le aziende indagano sulle opportunità, se il business mix e il finanziamento differiscono dall'attività attuale, poi altri calcoli di ritorno richiesti, come il costo medio ponderato del capitale (WACC), non può essere usato. Però, il CAPM può.

Se utilizzato in combinazione con altri aspetti di un mosaico di investimento, il CAPM può fornire dati di rendimento senza precedenti che possono supportare o eliminare un potenziale investimento.

Svantaggi del modello CAPM

Come molti modelli scientifici, il CAPM ha i suoi svantaggi. Gli svantaggi principali si riflettono negli input e nelle ipotesi del modello, Compreso:

Tasso privo di rischio (Rf)

Il tasso comunemente accettato usato come R _F è il rendimento dei titoli di Stato a breve termine. Il problema con l'utilizzo di questo input è che il rendimento cambia giornalmente, creando volatilità.

Rendimento sul mercato (Rm)

Il rendimento sul mercato può essere descritto come la somma delle plusvalenze e dei dividendi per il mercato. Un problema sorge quando, in qualunque momento, il rendimento del mercato può essere negativo. Di conseguenza, un rendimento di mercato a lungo termine viene utilizzato per attenuare il rendimento. Un altro problema è che questi rendimenti sono retrospettivi e potrebbero non essere rappresentativi dei futuri rendimenti del mercato.

Possibilità di prendere in prestito a un tasso privo di rischio

Il CAPM si basa su quattro presupposti principali, incluso uno che riflette un'immagine del mondo reale non realistica. Questa ipotesi, che gli investitori possano prendere in prestito e prestare a un tasso privo di rischio, è in realtà irraggiungibile. I singoli investitori non sono in grado di prendere in prestito (o prestare) allo stesso tasso del governo degli Stati Uniti. Perciò, la linea di rendimento minima richiesta potrebbe effettivamente essere meno ripida (fornire un rendimento inferiore) rispetto a quanto calcolato dal modello.

Determinazione del proxy di progetto Beta

Le aziende che utilizzano il CAPM per valutare un investimento devono trovare un beta che rifletta il progetto o l'investimento. Spesso, è necessaria una beta proxy. Però, determinarne con precisione uno per valutare adeguatamente il progetto è difficile e può influire sull'affidabilità del risultato.