Che cos'è la diffusione del crack?

Il crack spread si riferisce alla differenza di prezzo tra un barile di petrolio greggio e i suoi sottoprodotti come benzina, olio bollente, cherosene, e olio combustibile. L'attività di raffinazione del petrolio greggio in vari componenti richiede un'attenta attenzione ai prezzi di mercato dei vari sottoprodotti. Lo spread stima il margine di profittoMargine di profitto nettoMargine di profitto netto (noto anche come "Margine di profitto" o "Rapporto di margine di profitto netto") è un rapporto finanziario utilizzato per calcolare la percentuale di profitto che un'azienda produce dalle sue entrate totali. Misura la quantità di profitto netto che un'azienda ottiene per dollaro di entrate guadagnate. che una raffineria può aspettarsi di generare dal cracking degli idrocarburi a catena lunga del petrolio greggio in utili sottoprodotti del petrolio. A seconda di vari fattori come la stagionalità meteorologica, forniture globali, e periodo dell'anno, l'equazione della domanda e dell'offerta per i diversi componenti del petrolio cambia. Ciò influisce sui margini di profitto per le raffinerie.

Gli spread sono utilizzati dalle raffinerie per coprire il loro conto economico (P&L) Il conto economico è uno dei rendiconti finanziari principali di una società che mostra i loro profitti e perdite per un periodo di tempo. Il profitto o, mentre gli speculatori usano i crack spread nel trading di futures. Per esempio, se un raffinatore si affida alla vendita di benzina e il prezzo della benzina scende al di sotto del prezzo del petrolio greggio, è probabile che ciò comporti una perdita per il raffinatore. Gli speculatori mirano a trarre profitto dalla differenza di prezzo tra il petrolio greggio e i suoi componenti sottoprodotti.

Fattori che influenzano la diffusione del crack

Uno dei fattori che influenzano lo spread sono le questioni geopolitiche. In genere, in periodi di incertezza e instabilità politica, ci sarà una riduzione dell'offerta di petrolio. Il risultato è un aumento dei prezzi del petrolio greggio rispetto ai prodotti raffinati. Questo indebolisce, o si restringe, il crack si è diffuso inizialmente. Però, poiché le raffinerie rispondono alla ridotta offerta di petrolio greggio e alla riduzione della produzione di sottoprodotti, la diffusione della crepa si allarga. I cambiamenti della politica estera influiscono anche sui produttori di petrolio greggio e sui prezzi dei sottoprodotti del greggio.

Condizioni meteorologiche prevalenti, principalmente stagionalità estiva e invernale, influenzare anche gli spread. Durante la stagione estiva, c'è una maggiore domanda di sottoprodotti specifici come benzina e diesel, che rafforza notevolmente la diffusione del crack. La stagione invernale aumenta la domanda di distillati come gasolio e benzina per motori e si traduce anche in una più ampia diffusione del crack.

Esiste una relazione inversa tra petrolio greggio e forza valutaria, e qualsiasi cambiamento nella forza di una valuta può influenzare i prezzi del petrolio greggio e, in definitiva, il crack spread. Quando il valore di una valuta diminuisce, aumentano i prezzi del greggio, e questo indebolisce il crack spread. Un aumento del valore del greggio significa che i margini di profitto dai componenti del greggio sono ridotti. Affinché i raffinatori ottengano un forte crack spread positivo, il prezzo del greggio deve essere significativamente inferiore al prezzo dei prodotti raffinati.

Come fare trading con i crack spread?

I crack spread sono comunemente negoziati utilizzando i seguenti due metodi:

1. Crack spread di un singolo prodotto

Il crack spread a prodotto singolo è il tipo più comune di crack spread, e riflette la differenza di margine di raffineria tra petrolio greggio e prodotti raffinati come diesel o benzina. Viene eseguito vendendo futures su prodotti raffinati e acquistando futures sul petrolio greggio. Se il prezzo del prodotto raffinato è superiore al prezzo del petrolio greggio, il margine di fessurazione è positivo. Se il prezzo del prodotto raffinato è inferiore a quello del petrolio greggio, il margine di fessurazione è negativo.

2. Diversi crack spread di prodotti

Gli spread multipli del prodotto sono progettati per riflettere la resa di un raffinatore di prodotti raffinati. Secondo il Gruppo ECM, la produzione di benzina è doppia rispetto a quella dell'olio combustibile distillato. Questo rapporto ha spinto gli hedger a concentrarsi su crack spread 3:2:1. Il crack spread con rapporto 3:2:1 viene negoziato acquistando tre barili di futures sul petrolio greggio e vendendo due barili di futures sulla benzina e un barile di futures sull'olio combustibile. Un raffinatore con rese inferiori di benzina rispetto ad altri distillati potrebbe utilizzare altre combinazioni come uno spread 5:3:2. Il rapporto 5:3:2 viene negoziato acquistando cinque barili di future sul petrolio greggio e vendendo tre future sulla benzina e due future sull'olio combustibile distillato.

Trading di futures

Le compagnie petrolifere integrate che controllano la catena di approvvigionamento dalla produzione di petrolio alla distribuzione di prodotti raffinati sono meno colpite da movimenti avversi dei prezzi poiché il loro modello di business fornisce una protezione naturale contro tali movimenti di prezzo. Però, questo è diverso con le raffinerie di petrolio che acquistano petrolio greggio e vendono sottoprodotti del petrolio raffinato. Qualsiasi movimento di prezzo significativo su entrambi i lati presenta loro un grande rischio economico. Per proteggersi dai movimenti avversi dei prezzi, una raffineria di petrolio acquista e vende contratti futures sui suoi principali prodotti raffinati. Alcuni intermediari finanziari forniscono prodotti su misura ai raffinatori di petrolio e agli speculatori per facilitare il trading di crack spread. Per esempio, la divisione NYMEX del CME offre contratti futures su spread benzina e olio da riscaldamento.

Crack Spread come segnale di mercato

Gli speculatori e gli investitori utilizzano i crack spread come segnale di mercato dei movimenti dei prezzi del petrolio greggio e del mercato dei prodotti raffinati. Fornisce un indicatore in tempo reale delle prestazioni dei prodotti e della redditività generale dell'attività di raffineria. Quando la diffusione si allarga, significa che c'è un aumento della domanda e dei prezzi dei prodotti raffinati. Gli investitori vedono questo come un segno che i prezzi del petrolio greggio aumenteranno per soddisfare la domanda di prodotti primari raffinati come benzina e olio da riscaldamento. Se lo spread si restringe, le raffinerie rallentano la produzione per restringere l'offerta di prodotti raffinati per ripristinare i loro margini di profitto.

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