Che cos'è lo swap valutario incrociato?

Lo swap valutario incrociato si riferisce a un accordo tra due parti per scambiare valute. Per tutta la durata dello scambio, i pagamenti degli interessi sono scambiati periodicamente, con il capitale di pari valore scambiato all'origine e alla scadenza.

Come funziona lo swap valutario incrociato?

Il cross currency swap si basa sui vantaggi comparativi del prestito. I mutuatari possono ottenere il minor costo del prestito sulla loro valuta nazionale, ma dovranno affrontare un costo più elevato per il prestito di valute estere. Perciò, Il cross currency swap funziona trovando una controparte da un paese straniero che può prendere in prestito al loro tasso vantaggioso domestico. Allo stesso tempo, la parte prende in prestito al loro tasso interno, e immediatamente le due parti si scambiano obbligazioni di debito.

In questo esempio, La parte A gode di un vantaggio comparato rispetto alla parte B nel prendere in prestito C$, ma la parte A vuole prendere in prestito $. D'altra parte, La parte B ha un vantaggio rispetto alla parte A nel prendere in prestito $, ma vogliono prendere in prestito C$. Se entrano in un cross currency swap, entrambe le parti possono godere di tariffe più vantaggiose.

Differenziale di diffusione della qualità

Un modo per calcolare il potenziale guadagno dal commercio è determinare il differenziale dello spread di qualità (QSD).

QSD =$(7% – 6%) – C$(9% – 10%) = 2%

Attraverso uno swap valutario incrociato, le due parti possono godere di un guadagno combinato del 2% dal commercio.

Il capitale (di uguale importo) viene scambiato all'anno 0, e gli interessi sono pagati dalla controparte nel corso della durata. Alla maturità, sia il principalPrincipalPrincipal in obbligazioni è il loro valore nominale. È l'investimento iniziale pagato per un titolo o un'obbligazione e non include gli interessi derivati. e gli interessi sulla valuta estera sono rimborsati dalla controparte, che pone fine all'obbligo di swap. Il flusso di cassa post-swap è lo stesso che se le parti potessero prendere in prestito al tasso interno della valuta estera.

La parte A prende in prestito al 9% C$ e scambia il debito con la parte B, chi prende in prestito al 6% $. Ciascuna parte risparmia l'1% rispetto a se avesse preso in prestito al tasso estero disponibile. I flussi di cassa della parte B sono l'esatto opposto di quelli della parte A.

Scambia banca

realisticamente, è molto difficile trovare personalmente una controparte che necessiti della stessa quantità e maturità nel mercato estero. Perciò, di solito è presente una banca di scambio intermediaria che aiuta a trovare una controparte adatta alle proprie esigenze, facilitare lo scambio di flussi di cassa e assumersi qualche rischio. In cambio, le banche swap prendono una commissione per i loro servizi. Questa commissione deve essere inferiore al differenziale dello spread di qualità; altrimenti, non vi sarebbe alcun incentivo per le parti a partecipare allo scambio.

Vantaggi dello swap valutario incrociato

Guadagno dal commercio (QSD)

Il vantaggio più evidente di uno swap valutario incrociato è la possibilità di prendere in prestito a un tasso inferiore rispetto al tasso estero disponibile.

Elimina l'esposizione in valuta estera

Un metodo alternativo per ricevere flussi di cassa in valuta estera consiste nel prendere a prestito la valuta nazionale e scambiare i flussi di cassa al tasso a pronti (tasso di cambio corrente). Il rischio derivante dall'utilizzo di tale metodo è la dipendenza dal tasso spot. Se il tasso a pronti oscilla sfavorevolmente, la parte può finire per pagare molto di più che se originariamente avesse preso in prestito al tasso estero più alto disponibile. Con uno swap valutario incrociato, le parti possono cementare il tasso di cambio all'origine, quindi i flussi di cassa sono noti.

Rischio di Cross Currency Swap

Rischio di insolvenza della controparte

Sebbene i cross currency swap presentino vantaggi interessanti, crea anche un nuovo rischio. Se la controparte dello swap non riesce a far fronte ai propri pagamenti, la parte non può pagare il prestito. Tale rischio è mitigato attraverso swap valutari incrociati con una banca swap presente, che può valutare a fondo il merito creditizio della parte in poche parole, è quanto uno è "degno" o meritevole di credito. Se un prestatore è sicuro che il mutuatario onori il suo debito in modo tempestivo, il mutuatario è ritenuto meritevole di credito. e la loro capacità di adempiere ai propri obblighi.

Risorse addizionali

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